Тільки що я занурився в щось, що мене турбувало щодо поточної картини долара США, і чесно кажучи, зараз це хаос. Ми отримуємо ці надзвичайно різні сигнали від економіки, які фактично розповідають протилежні історії, і трейдери застрягли посередині, намагаючись зрозуміти, що насправді має значення.

Отже, ось у чому справа — споживчий настрій останнім часом серйозно похитнувся. Індекс споживчого настрою університету Мічигану щойно показав слабкіші результати, ніж очікувалося, що дивно, враховуючи, що ринок праці тримається досить добре і люди все ще отримують гідну зарплату. Але споживачі панікують через конкретні речі: витрати на житло неймовірні, витрати на охорону здоров’я постійно зростають, а до всього додається геополітичний шум і невизначеність щодо виборів, що робить людей нервовими. Це слабкість у тому, як люди ставляться до економіки, зазвичай впливає на патерни витрат, що зрештою впливає на зростання і курс валюти.

Тим часом, Індекс цін виробників розповідає зовсім іншу історію. Оптові ціни демонструють нерівномірний перехід через виробничий ланцюг — виробництво все ще гаряче, тоді як послуги охолоджуються. Основний індекс цін виробників (без урахування волатильних продуктів харчування та енергії) знизився з попередніх піків, але все ще залишається вище рівнів до пандемії, що сигналізує про те, що структурні інфляційні тиски не зникли. Коли ви бачите таку стійку оптову інфляцію, це зазвичай вказує на більш жорстку монетарну політику попереду, що зазвичай підтримує долар.

Тут стає складно для Федеральної резервної системи. Вони фактично застрягли між двома суперечливими наборами даних. Жорсткі цифри інфляції свідчать, що їм слід залишатися з політикою обмежувальною, щоб боротися з ціновим тиском. Але ослаблення споживчої впевненості може зрештою перетворитися у повільніше витрачання і економічне скорочення, що підштовхне до пом’якшення політики. Ця напруга створює реальну невизначеність щодо того, що саме зробить ФРС далі, і ця невизначеність проявляється у зростанні волатильності долара.

Аналіз Danske Bank підкреслює, що коли ви отримуєте таке розходження даних, потрібно дуже уважно стежити за комунікацією ФРС. Найменший зсув у мові з заяв ФОМК може сигналізувати, куди вони схиляються. Вони також зазначають, що ці конфліктні періоди зазвичай вирішуються протягом трьох-шести місяців, коли один набір даних починає переважати над іншим. У цей період ви зазвичай бачите підвищену волатильність перед тим, як з’являться більш чіткі тренди.

Ще варто зазначити, що долар США не існує у вакуумі. Відновлення в Європі підтримує євро, а політика нормалізації Банку Японії додає складності цій рівновазі. Коли дивитися на індекси долара, зважені за торгівлею, а не просто на традиційні валютні пари, отримуєш більш повну картину глобального впливу на оцінку долара.

Слабкість індексу споживчої впевненості, ймовірно, є головним непередбачуваним фактором. Це не те, що ФРС може просто ігнорувати, навіть коли оптові ціни залишаються високими. Якщо настрій продовжить погіршуватися, це зрештою проявиться у фактичних витратах і зайнятості, що змусить коригувати політику незалежно від того, що каже PPI.

Для трейдерів, що орієнтуються на це, ключовим є надійне управління ризиками і збереження гнучкості. Обережно стежте за комунікацією ФРС, слідкуйте за тим, як працюють інші великі економіки у порівнянні з США, поважайте технічні рівні, оскільки вони тестуються частіше, і не потрапляйте у пастку, тримаючи позицію за напрямком, коли зростає волатильність. Це середовище винагороджує обережне позиціонування більше, ніж переконані ставки.