Фондовий ринок ігнорує Іран. Він зростає з цих трьох дуже реальних причин

Трейдери працюють на торгівельному майданчику Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) у Нью-Йорку, США, 5 травня 2026 року.

Брендан МакДермід | Reuters

Війна між США та Іраном триває без ознак укладення миру. Хтось має повідомити про це фондовий ринок.

Після невеликого раннього спаду на початку війни, індекс S&P 500 відновився до рекордних максимумів, закрившись понад 7400 у понеділок — вперше за всю історію, навіть попри високі ціни на нафту.

Деякі кажуть, що ринок акцій ігнорує майбутній вплив війни, підживлюваний спекулятивною діяльністю. Але це більше, ніж просто це.

Є дуже реальні фундаментальні причини для відновлення, зокрема економіка, яка значно менше залежить від нафти для свого функціонування, міцні прибутки компаній із витратами на енергію як на малий фактор, і технологічні компанії, бізнес яких ізольований від впливу, що підсилює прибутки S&P 500.

Індекс швидко відновився після свого березневого мінімуму, піднявшись приблизно на 17% з рівня близько 6300 всього за трохи більше місяця.

Значок графіка акційЗначок графіка акцій

S&P 500, з початку року

Коли США вперше завдали удару по Тегерану 28 лютого, індекс S&P 500 знизився всього приблизно на 8% від піку до дна. Іншими словами, він навіть не увійшов у корекцію — визначену як падіння більш ніж на 10% і менше ніж на 20% — що теоретично мало б статися після енергетичного шоку, що поширюється через глобальну економіку.

На піку, з початку конфлікту, ціна на нафту піднялася понад 120 доларів за барель і востаннє була понад 100 доларів. Ціни на газ на заправках зросли понад 4,50 долара за галон, а в багатьох штатах — понад 5 доларів.

Багато інвесторів пояснювали стійкість ринку тривалістю, сподіваючись, що компанії зможуть подолати перебої у ланцюгах постачання через блокаду Ормузької протоки, якщо вони будуть тимчасовими і не настільки серйозними.

Але з урахуванням того, що акції зростають навіть із третім місяцем конфлікту між США та Іраном, настав час розглянути більш конструктивні пояснення.

Ось деякі з них:

Мінімальний вплив компаній

Навіть якщо завтра Ормузька протока знову відкриється, шкода вже завдана. Експерти в цій галузі очікують, що для кораблів, що виходять із нафтового проходу, щоб дістатися до пунктів призначення в Північній Америці, Європі або Східній Азії, знадобляться тижні. І навіть після цього підвищені ціни на нафту не очікується повернутися до рівнів до кризи, що означає, що бізнеси та споживачі по всьому світу довго матимуть справу з більш високими ціновими тисками.

Але коли йдеться про ринок США, багато компаній не будуть сильно постраждалими від змін, принаймні згідно з їх останніми звітами про прибутки. Огляд Trivariate Research 1465 транскриптів звітів про прибутки з початку березня показав, що лише 10% від усього ринкового капіталу американського ринку акцій очікують негативного або навіть змішаного впливу від війни США та Ірану. Компанія зазначила, що ця оцінка у 10% є, якщо щось, перебільшенням.

Для інвесторів це означає, що S&P 500 може продовжувати добре себе почувати, навіть якщо окремі сегменти ринку зазнають труднощів. Trivariate Research особливо насторожено ставиться до сектору споживчих товарів, де кілька компаній уже висловилися щодо впливу війни на споживача. Компанії, які зазнали кількох скорочень у цьому році, також слід уникати, наприклад, певних програмних компаній, зазначила компанія.

Величезні прибутки технологічних компаній

Останній сезон звітів також підкреслив важливість ще одного стовпа бичачого ринку: штучного інтелекту.

Насправді, найбільші компанії в S&P 500 тепер є найвидатнішими з точки зору прибутковості. Головний економіст Apollo Торстен Слок зазначив, що 10 найбільших компаній у S&P 500 тепер становлять приблизно 34% від загального прибутку індексу, що подвоїлося з 17% у 1996 році. Тиждень тому торговий відділ JPMorgan повідомив, що прибутки компаній із “Величної Семи” перевищують інші 493 акції S&P 500 більш ніж на 40%, до рівнів, яких не бачили з 2014 року.

Звісно, така концентрація викликає занепокоєння у інвесторів, які усвідомлюють ризики залежності від кількох компаній. Але прискорення прибутків під час першого кварталу, зумовлене швидким розширенням застосувань штучного інтелекту та зростанням капітальних витрат, дає інвесторам впевненість у тому, що концентрація ринку — це особливість, а не недолік, і що фундаментальна історія штучного інтелекту залишається цілісною.

Енергетична незалежність

Також слід врахувати, що економіка США стала менш залежною від нафти, ніж під час попередніх криз. Антоніо Габріель, глобальний економіст у Bank of America Securities, у нотатці минулого місяця зазначив, що США потрібно приблизно третина тієї кількості нафти, яку вони використовували у 1970-х роках для виробництва такої ж кількості ВВП.

Навіть якщо війна в Ірані загостриться, будь-яке 10% цінове шокування на нафту матиме сьогодні лише квартальну частку впливу на інфляцію, порівняно з 0,90 відсотковим пунктом у 1970-х роках, зазначив Габріель.

“Повторення ситуації 1970-х років здається малоймовірним сценарієм,” написав Габріель.

Обирайте CNBC як улюблене джерело у Google і ніколи не пропустіть жодного моменту від найбільш довіреного імені у бізнес-новинах.