CFTC ЄС дилери свопів: французькі компанії можуть використовувати французькі правила капіталу, за умовою

Рішення CFTC щодо європейських дилерів з обміну свопами щойно відкрили вужчий, але значущий шлях для деяких компаній, що базуються у Франції, щоб відповідати американським правилам через стандарти країни походження замість дублювання однакової роботи з дотримання вимог двічі.

У новому регуляторному кроці Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) схвалила визначення порівнянності та відповідний наказ про порівнянність, що охоплює певних дилерів з обміну свопами, зареєстрованих у CFTC, організованих і зареєстрованих у Франції. Указ надає умовне замінне дотримання вимог щодо капіталу та фінансової звітності агентства.

Це важливо, оскільки дає можливість відповідним компаніям задовольняти певні зобов’язання Закону про товарні біржі (Commodity Exchange Act) через порівнянні вимоги французького законодавства, за умови виконання умов, встановлених CFTC. Для трансграничних ринків деривативів цей технічний крок може тихо змінити спосіб управління відповідністю глобальних компаній.

CFTC схвалює умовне замінне дотримання для французьких дилерів з обміну свопами

Дія Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами поширюється на певних небанківських дилерів у Франції, які вже зареєстровані в CFTC. Ці компанії регулюються відповідно до Регламенту інвестиційних фірм Європейського Союзу та Директиви інвестиційних фірм, двох основних рамок ЄС, що лежать в основі визначення порівнянності.

Агентство схвалило як визначення порівнянності, так і відповідний наказ про порівнянність. Разом ці кроки дозволяють умовне замінне дотримання вимог щодо капіталу та фінансової звітності CFTC для охоплених компаній.

На практиці цей наказ означає, що відповідний небанківський дилер у Франції може задовольняти певні вимоги щодо капіталу та фінансової звітності Закону про товарні біржі, дотримуючись порівнянних вимог французького законодавства, за умови виконання визначених умов.

Саме тому ця новина привертає увагу не лише вузької юридичної аудиторії: регулювання у трансграничному контексті часто залежить від того, чи визнає одна юрисдикція рамки іншої як порівнянні. Коли це трапляється, компанії можуть уникнути дублювання правил, тоді як регулятори зберігають контроль через умови та підтвердження.

Що дозволяє робити наказ CFTC щодо європейських дилерів з обміну свопами відповідним компаніям

Основна ідея наказу — не повна звільнення. Це умовний шлях для замінного дотримання.

Для відповідних дилерів у Франції це означає, що певні вимоги США щодо капіталу та фінансової звітності можна виконати через порівнянні французькі стандарти, а не безпосередньо дотримуючись правил CFTC у цих сферах. Охоплені компанії регулюються відповідно до Регламенту інвестиційних фірм ЄС та Директиви інвестиційних фірм.

Ця структура сигналізує про знайомий регуляторний компроміс. CFTC визнає іншу систему як порівнянну для конкретних цілей, але не відмовляється від контролю. Замість цього вона дозволяє покладатися на французькі вимоги до капіталу та звітності в рамках, що все ще контролюються умовами CFTC.

Чому це має значення — просто: для компаній, що працюють через кордони, зобов’язання щодо капіталу та звітності можуть ставати дорогими та складними, коли кілька регуляторів вимагають схожих, але окремих шляхів дотримання. Визначення порівнянності може зменшити цей тиск, зберігаючи при цьому участь американського регулятора.

Як працює замінне дотримання відповідно до французьких вимог до капіталу

У цьому випадку відповідний небанківський дилер у Франції може задовольняти певні вимоги щодо капіталу та фінансової звітності Закону про товарні біржі через порівнянні французькі вимоги, але лише за умови виконання умов наказу. Іншими словами, рамка CFTC для європейських дилерів з обміну свопами базується на еквівалентності, а не на безкоштовному проходженні.

Ця різниця важлива, оскільки агентство все ще зберігає контроль. Наказ дає компаніям можливість використовувати французькі вимоги до капіталу та стандартів звітності, але цей процес залишається прив’язаним до схвалення та моніторингу CFTC.

Коли починається дія наказу і що компанії мають зробити спочатку

Наказ про порівнянність набуде чинності з моменту публікації у Федеральному реєстрі.

Навіть тоді відповідні компанії не отримують автоматичного доступу. Щоб покладатися на замінне дотримання, небанківський дилер з обміну свопами має спершу повідомити CFTC про намір задовольняти відповідні вимоги щодо капіталу та фінансової звітності цим шляхом. Також він має отримати підтвердження від співробітників CFTC перед застосуванням замінного дотримання.

Наказ також дає компаніям більше часу для частини переходу. Для кількох умов, що накладають нові зобов’язання, CFTC надає додаткові 180 календарних днів для дотримання.

Коротко кажучи, процес включає кілька чітких кроків:

Наказ набирає чинності з моменту публікації у Федеральному реєстрі.

Відповідний дилер має повідомити CFTC про намір використовувати замінне дотримання.

Дилер має отримати підтвердження від співробітників CFTC перед застосуванням.

Деякі нові зобов’язання мають додаткові 180 календарних днів для виконання.

Ця послідовність важлива. Вона показує, що агентство не створює самовиконавчий режим. Компанії мають активно обрати цю систему, і підтвердження CFTC потрібно отримати перед її використанням.

Чому рішення щодо європейських дилерів з обміну свопами від CFTC виділяється

Розробка CFTC щодо європейських дилерів з обміну свопами є вузькою за обсягом, але вона стосується ширшого регуляторного питання: як працює американський контроль, коли дилери з обміну свопами базуються в інших важливих фінансових юрисдикціях.

Тут CFTC фактично заявляє, що для певних французьких, зареєстрованих у CFTC, небанківських дилерів з обміну свопами, відповідність порівнянним французьким вимогам може замінити певні вимоги щодо капіталу та фінансової звітності Закону про товарні біржі. Але агентство робить це з умовами, повідомленнями та перевіркою співробітників.

Цей баланс — справжня історія. Він натякає на регуляторну модель, яка намагається зменшити дублювання без втрати контролю. Для постраждалих компаній це може спростити планування відповідності. Для CFTC це зберігає можливість перевірки випадок за випадком перед початком замінного дотримання.

Розгляд CFTC щодо європейських дилерів з обміну свопами тепер зосереджений на впровадженні. Після публікації наказу у Федеральному реєстрі відповідні компанії повинні вирішити, чи використовувати шлях замінного дотримання, завершити крок повідомлення та отримати підтвердження співробітників перед подальшими діями.