Ви коли-небудь помічали, як криптоактиви можуть різко зростати до неймовірних рівнів, а потім так само різко обвалюватися? Я почав задумуватися, чи це дійсно нормально або ж є щось глибше. Виявляється, ці дикі цикли зовсім не випадкові — це те, що економісти називають бульбашками, і вони слідують досить передбачуваному шаблону.

Ось що стосується саме криптовалютних бульбашок. Коли цифровий актив потрапляє у одну з них, ви бачите одночасно три речі: ціна стрімко злітає набагато вище за те, що обґрунтовують фундаментальні показники, всі захоплені та спекулюють шалено, але реальне впровадження у реальному світі залишається досить низьким. Це ніби всі ставлять на потенціал, а не на фактичну корисність.

Економіст Хайман Мінскі розбив, як насправді формуються бульбашки, і це дуже цікаво. Є п’ять етапів — зсув, бум, ейфорія, фіксація прибутку та паніка. Спочатку люди починають купувати за трендом, бо він здається перспективним. Потім поширюється чутка, більше грошей вливається, і ціна починає зростати. Це етап буму. Наступний — ейфорія, коли ціни досягають абсурдних рівнів, і нікому вже не важливо попередження. Всі просто гоняться за прибутками.

Потім настає реальність. Етап фіксації прибутку починається, коли розумні гроші починають знімати частину капіталу зі столу. Люди розуміють, що це не може тривати вічно. Нарешті, настає паніка. Страх бере верх, тиск продажів зростає, і ціни різко падають. Це, по суті, життєвий цикл більшості криптовалютних бульбашок.

Розглядаючи історію Біткоїна, можна побачити, що цей шаблон повторюється. Біткоїн пройшов через великі цикли у 2011, 2013, 2017 і 2021 роках. Бульбашка 2011 року призвела до зростання цін до $29.64 перед обвалом до $2.05. Потім у 2013 році він досяг $1,152, перш ніж впасти до $211. Цикл 2017 був масивним — максимум $19,475, потім знизився до $3,244. А у 2021 році він досяг $68,789, перед тим як значно охолонути. Зараз ми маємо приблизно $80.47 тисяч, що показує, що Біткоїн еволюціонував і позбувся лише циклів бульбашок.

Існує навіть метрика, яку трейдери використовують для раннього виявлення цих бульбашок. Вона називається Мейєр Мультиплікатор, створений криптоінвестором Трейсом Мейєром. В основі — берете поточну ціну Біткоїна і ділите її на 200-денну ковзну середню. Коли цей коефіцієнт досягає 2.4 або вище, історично це сигналізує про формування або вже наявність бульбашки. Під час усіх великих циклів бульбашок Мейєр Мультиплікатор піднімався вище за цю позначку перед піками.

Цікаво, що криптовалютні бульбашки не такі, як традиційні фінансові бульбашки. Трейдинова історія має свої приклади — бульбашка тюльпанів у 1600-х, крах доткомів у 2002 році, що знищив 78% вартості, і іпотечна бульбашка. Але динаміка різна. Криптовалютні бульбашки більше зумовлені чистою спекуляцією та хайпом, тоді як у традиційних ринках більше структурних факторів.

Причина появи криптовалютних бульбашок досить проста: спекуляція і хайп — головні рушії. Хтось запускає проект, люди захоплюються потенціалом, виникає FOMO, і гроші вливаються незалежно від реальної цінності. А потім неминуче настає реальність.

Але ось що змінилося останнім часом. Біткоїн та інші криптовалюти вже не просто інструменти бульбашки. Біткоїн довів свою здатність бути легітимним засобом збереження вартості, він сприяє фінансовій інклюзії та міждержавним платежам, а деякі країни навіть прийняли його як законний платіжний засіб. Це величезний крок уперед від того, коли криптовалюти просто вважалися хайповими активами.

Я вважаю, що розуміння криптовалютних бульбашок не полягає у прогнозуванні наступного обвалу — це у розпізнаванні шаблону і прийнятті більш розумних рішень. Ринок став достатньо зрілим, щоб ми вже не бачили лише чисту спекуляцію. Відбувається реальне впровадження. Це не означає, що бульбашки знову не з’являться, але означає, що базова технологія має справжню цінність поза циклом хайпу. Це справжня історія, на яку варто звернути увагу.