Нещодавно я звернув увагу на цікаве явище. Дані по non-farm employment виглядають досить непогано, але зростання зарплат залишається стабільним і не дуже активним — як це пояснити? Менеджер інвестиційного портфеля Blackstone Group Розенберг нещодавно підкреслив цю дилему.

Його основна точка зору досить проста: цей звіт не дає сигналів про суттєві зміни. Розенберг вважає, що Федеральна резервна система має продовжувати триматися нинішньої позиції і не поспішати з великими коригуваннями. Це звучить так, ніби ринок вже достатньо врахував ці дані.

Але справді цікаве спостереження Розенберга полягає у глибшій логіці. Він зазначає, що сучасні макроекономічні дані все більше підпорядковуються темі штучного інтелекту. Це не просто хайп навколо концепції AI, а реальні зміни у структурі економіки.

Зокрема, драйвери ВВП і витрат вже тихо змінюються. Раніше ми могли зрозуміти економічний тренд, дивлячись на споживчі дані, але тепер? Головним гравцем стають капітальні витрати. Бізнеси вкладають значні кошти у інфраструктуру, пов’язану з AI, що значно перевищує зростання споживчого сектору. Це підтверджується і поведінкою фінансових ринків: значний прибуток тепер здобувається переважно за рахунок активів і можливостей, пов’язаних з AI.

Такий висновок Розенберга заслуговує на увагу. Він свідчить, що незалежно від макроекономічних даних чи ринкових тенденцій, AI вже став ключовим фактором для розуміння поточного економічного циклу.