Ціни на нафту зросли на тлі додаткових вигод від AI, доходність 10-річних державних облігацій Південної Кореї перевищила 4%, очікування підвищення ставок на ринку посилилися

Показник доходності державних облігацій Південної Кореї прорвав важливу психологічну межу, ринок облігацій зазнає значного перерозподілу цін.

За повідомленням Bloomberg, доходність десятирічних державних облігацій Південної Кореї зросла на 11 базисних пунктів до 4,06%, вперше з кінця 2023 року прорвавши позначку 4%. Цей тренд обумовлений двома факторами: ціновим шоком через конфлікт на Близькому Сході, що підвищив інфляційні очікування, та циклом зростання цін на AI-чіпи, що створює простір для посилення монетарної політики, разом посиливши очікування підвищення ставок.

Goldman Sachs відповідно підвищив прогноз щодо політики Банку Кореї на цей рік з «жодного підвищення ставок» до «двох підвищень по 25 базисних пунктів»; Korea Securities також підвищила очікування з «жодного» до «одного». Nomura прогнозує, що Банк Кореї у своїй кривій ставок дасть більш яструбине сигнал.

Ціновий шок через нафту та цикл напівпровідників створюють двовекторний поштовх

Синхронічне підвищення інфляційних та зростаючих очікувань у Південній Кореї стає ключовою логікою перерозподілу доходності державних облігацій цього циклу.

Південна Корея сильно залежить від імпорту нафти, що робить її особливо вразливою до коливань цін через конфлікт на Близькому Сході. Зростання енергетичних витрат безпосередньо передає інфляцію; до того ж, сильний зростальний імпульс у першому кварталі ще більше посилив оцінки щодо зменшення простору для політики стимулювання.

Одночасно, глобальний технологічний бум, зумовлений AI, підвищує попит на пам’ять для чіпів, що додатково підтримує зростання економіки Південної Кореї. З початку року індекс Kospi виріс більш ніж на 81%.

Фіксований дохідний стратег Park Junwoo з Korea Securities зазначив: «Південна Корея стикається з механічним зростанням інфляції через підвищення цін на нафту, а одночасно циклічний бум у напівпровідниках підсилює очікування зростання, створюючи два вектори, що діють у одному напрямку.»

Посилення яструбиних сил, ключовий момент — засідання у травні

Зміни у складі комітету Банку Кореї створюють структурну підтримку для коригування політики.

Зі звільненням найм’якшого члена Shin Sung Hwan, за аналізом Bloomberg Economics, загальна орієнтація комітету стала явно яструбиною. Економіст Nomura Jeong Woo Park та інші у дослідженні зазначили, що прискорене зростання інфляції дає підстави для більш яструбиних сигналів, «оскільки це безпосередньо впливає на інфляційні очікування та сприйняття цін населенням».

Nomura прогнозує, що Банк Кореї у своїй кривій ставок покаже більш яструбині сигнали, але все ж утримається від змін до наступного року; Goldman Sachs йде далі, прогнозуючи два підвищення ставок протягом року. Ця різниця сама по собі свідчить, що ринок ще не сформував остаточного уявлення про політику Банку Кореї, і засідання 28 травня стане важливим моментом для прояснення перспектив.

Ринок облігацій під тиском, інвестори переосмислюють перерозподіл політики

Швидке зростання доходності вже залишило чіткий слід на ринку облігацій Південної Кореї.

За розрахунками, з урахуванням хеджування у доларах, втрати південнокорейських державних облігацій цього року склали 6,4%, що є нижчим за середні показники для ринків, що зростають. Вівторкова розпродаж припала на період значних коливань місцевого фондового ринку — один з чиновників, що коментував розподіл прибутків від AI, зробив зауваження, що спричинило короткочасне коригування ринку, посиливши емоційні коливання того дня.

Геополітичні ризики, зростання інфляції, перевищення очікувань щодо зростання, зміни у складі комітету — кілька факторів разом руйнують попередній консенсус про «повну відсутність змін у політиці протягом року». Для інвесторів у фіксований дохід невизначеність щодо курсу ставок у Південній Кореї значно зросла порівняно з кількома місяцями тому.

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією та не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки цьому конкретному випадку. Інвестуючи на основі цього, несе відповідальність сам.