Як зростати, так і падати! У бурхливій хвилі AI-опціонів на американському фондовому ринку — «двосічний меч», фінансовий звіт NVIDIA може стати поворотним моментом для ринку

Американські акції продовжують зростати у контексті буму опціонів, викликаного штучним інтелектом, але висока концентрація позицій накопичує ризики.

Структура ринку показує**, що напередодні та після закінчення терміну дії опціонів у травні, технічна підтримка ринку може швидко змінитися, а вікно звіту Nvidia може стати ключовим моментом для перезавантаження волатильності.**

Сильний ріст напівпровідникових та великих технологічних компаній забезпечує фундаментальну підтримку для цього відскоку, а ефект підсилення з боку ринку опціонів ще більше посилює зростання. Зростання попиту на кол-опціони, збільшення хеджуючих покупок маркет-мейкерів, зниження реалізованої волатильності — ці три фактори формують взаємно посилюючийся позитивний зворотний зв’язок, що постійно приваблює покупців.

Однак, не можна ігнорувати й уразливість цієї структури. Після закінчення терміну дії опціонів, обсяг хеджування маркет-мейкерів для стабілізації ринку зменшиться, а закінчення терміну дії VIX-опціонів і звіти Nvidia протягом кількох днів створять природне вікно для перезавантаження волатильності. Якщо енергія штучного інтелекту згасне або ціна на нафту суттєво зросте, структура позицій, що підтримує лінійне зростання, може швидко перетворитися на інструмент для посилення падіння.

Ринок опціонів підсилює відскок, маркет-мейкери знижують волатильність через хеджування

За даними SpotGamma, за останній час ринок опціонів відігравав ключову роль у зростанні американських акцій. У недавньому звіті зазначається, що дії маркет-мейкерів щодо хеджування допомагають стримувати реалізовану волатильність перед датою закінчення травневих опціонів (opex). Модель MenthorQ показує, що чистий гамма-індекс S&P 500 перебуває у явно позитивній зоні, що зазвичай зменшує внутрішньоденну волатильність.

Тим часом ціни на нафту залишаються у діапазоні, волатильність не прорвалася вгору, що створює фундаментальні умови для цього відскоку. Ці фактори разом формують класичний позитивний зворотний зв’язок: зростання попиту на кол-опціони, пасивне хеджування маркет-мейкерами та подальше зниження волатильності.

Екстремальний попит на опціони на напівпровідники, низька ширина ринку

Індикатори концентрації сигналізують про небезпеку.

SpotGamma зазначає, що активність купівлі кол-опціонів у секторі напівпровідників досягла екстремальних рівнів. Згідно з даними 22V Research, RSI філадельфійського індексу напівпровідників піднявся до рівня, невидимого з березня 2000 року, а обсяг номінальних угод на кол-опціони S&P 500 у минулу п’ятницю сягнув рекордних 2,6 трильйонів доларів, при цьому частка кол-опціонів у загальному обсязі опціонів становить 60%.

Ширина ринку також викликає занепокоєння. Відділ деривативів Oppenheimer повідомляє, що за останній місяць лише близько п’ятої частини компонентів S&P 500 випередили індекс, що свідчить про надзвичайно вузьку участь. Індекс дисперсії піднявся до найвищого рівня за понад рік, а прихована кореляція близька до мінімумів початку року, що вказує на відсутність явних потреб у захисті від ризиків. У недавньому звіті Citigroup також зазначає, що премія за ризик у VIX порівняно з внутрішніми індикаторами ринку залишається високою; якщо ціни на нафту та геополітичний тиск не посилюватимуться, премія за ризик може зменшитися.

Звіт Nvidia може спричинити перезавантаження волатильності

Ключовий момент — час. Закінчення терміну дії опціонів зазвичай зменшує стабілізаційний хеджинг маркет-мейкерів, особливо у ринках, де домінують кол-опціони. Вікна для перезавантаження волатильності відкриваються з наближенням дат закінчення терміну дії VIX-опціонів і звітів Nvidia.

Структура позицій, що підтримує лінійне зростання перед датою закінчення, може швидко перетворитися на інструмент для посилення падіння, якщо енергія штучного інтелекту зупиниться або ціна на нафту знову суттєво зросте. Це означає, що для інвесторів, які ставлять на продовження тренду, період перед і після звіту Nvidia є потенційним каталізатором, але й критичним моментом для обережного управління ризиками.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі мають самостійно оцінити відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи на основі цієї інформації, несе відповідальність сам.