3 Акції, які варто купити, перш ніж їхні знижки знову зникнуть

Ключові висновки

• Чи зможе американський фондовий ринок продовжувати досягати нових максимумів?
• Чого очікувати від засідання Федеральної резервної системи цього тижня, яке є останнім засіданням Джерома Пауелла на посаді голови ФРС
• Чи можуть розчарувати результати та прогнози Big Tech від Alphabet GOOGL, Apple AAPL, Amazon AMZN, Meta Platforms META і Microsoft MSFT
• Чи виглядають привабливими акції Intel INTC, ServiceNow NOW або Tesla TSLA після звітів про прибутки
• Чи є Adobe ADBE сьогодні покупкою чи продажем?
• Три акції, які знову здаються недооціненими.

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter співведучі Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські обговорюють, що на радарі цього тижня після того, як американський фондовий ринок досяг нових максимумів, включаючи засідання ФРС та дані щодо інфляції. Вони зроблять попередній огляд звітів Big Tech, що виходять цього тижня від Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms і Microsoft, а також швидкий Q&A про те, на що слід звернути увагу у звітах кількох інших компаній, зокрема Eli Lilly LLY та UPS UPS.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де ви слухаєте подкасти.

Дізнайтеся, чи Intel, ServiceNow або Tesla є акціями для купівлі після звітів — і чи настав час здаватися або навпаки збільшити позицію в Adobe. Вони завершують з трьома колишніми рекомендаціями щодо акцій, які знову виглядають привабливими для купівлі.

Маєте питання до Дейва? Надсилайте його на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва Секери

Повний архів Дейва

Огляд ринку акцій Q2 2026: Не панікуйте, переоцінюйте

Транскрипт

**Сюзан Дзюбінські: **Вітаю і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar.

Щоразу перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом з американського ринку Morningstar Дейвом Секерою, щоб поговорити про те, що інвестори повинні мати на радарі цього тижня, нові дослідження Morningstar і кілька ідей щодо акцій.

Перш ніж почати сьогодні, у мене є кілька організаційних зауважень. Минулого тижня ми випустили додатковий епізод The Morning Filter, у якому брала участь директор з особистих фінансів і пенсійного планування Morningstar Крістін Бенц. У розмові Крістін говорить про побудову портфеля, чи варто інвестувати в міжнародні акції і куди вкладати гроші у зв’язку з облігаціями. Якщо ви ще не дивилися його, рекомендуємо його переглянути. Ми записуємо цей епізод The Morning Filter у п’ятницю, 24 квітня, перед відкриттям ринку. Наші коментарі не відображають нічого, що сталося на ринку з того часу.

Доброго ранку, Дейв. Дякую, що знайшли час записати цей епізод так рано у п’ятницю. Я бачу, що ви записуєте з вашого офісного столу, і всі бачать той краєвид, який у вас щодня з Morningstar.

**Дейв Секера: **Доброго ранку, Сюзан. Так, це насправді Дейлі Плаза за моєю спиною. Це, мабуть, один із кращих місць тут у Morningstar. Завжди гарний краєвид, і ще цікаво спостерігати за тим, що відбувається на площі влітку.

Американські акції знову досягли нових максимумів

**Дзюбінські: **Це правда. Влітку в площі може бути досить шумно, тому добре, що ми записуємо це рано вранці. Цього тижня ми не будемо говорити про війну на ринку, оскільки записуємо у п’ятницю. І, як ми знаємо з досвіду, між п’ятницею і понеділком може статися багато чого. Але давайте трохи поговоримо про ринкову активність минулого тижня. S&P 500 досяг нового історичного максимуму, а ціни на нафту залишалися досить високими протягом більшої частини тижня. Що ви думаєте з цього приводу? Чи може ринок продовжувати досягати нових максимумів?

**Секера: **Дозвольте спершу відповісти на останнє питання. Чи може ринок продовжувати досягати нових максимумів? Відповідь — так, але я вважаю, що інвесторам слід бути обережними, бо я думаю, що легкі прибутки вже позаду. Якщо поглянути на ринкову активність і те, де ми були з точки зору оцінки, наприкінці березня ми торгувалися з дисконтом у 12% від нашої середньої справедливої вартості. Після того, як ми пройшли цей ривок, ми торгуємося не лише з кількома відсотками дисконту. Насправді, я вважаю, що зараз хороший час переглянути портфель стратегії барбелл, яку ми рекомендували на початку 2026 року. На початку року ми зазначили, що ринок недооцінений. Однак з багатьох причин, включаючи геополітику, ми вважали, що цей рік буде надзвичайно волатильним.

Ми рекомендували стратегію барбелл, яка складається з половини високоякісних акцій з економічними рвами та високоякісних цінних паперів, що все ще мають цінність, і іншої половини — з акцій з категорії зростання, які були найбільш недооціненими на початку року, зокрема технологічних і штучного інтелекту. Ідея цієї стратегії полягала в тому, що під час періодів волатильності, якщо ринок знижується і ви маєте глибокі просадки, цінні папери з цінністю показують хороші результати. Багато хто повертається до цінних паперів з цінністю, і вони можуть зростати навіть тоді, коли широкий ринок падає. Навпаки, коли ринок зростає, акції з категорії зростання, зокрема технології та AI, рухаються ще швидше. За оцінками, ви можете ребалансувати цю стратегію і скористатися рухом ринку.

Якщо пам’ятаєте, у випуску The Morning Filter від 30 березня ми вперше рекомендували почати збирати прибутки у секторі цінності. У першому кварталі цінні папери з цінністю зросли на 3%, зокрема нафтові акції, які ми довго рекомендували протягом 2025 року як недооцінені, і які слугували природним хеджем у портфелі від інфляції та геополітичних ризиків. У першому кварталі вони зросли на 38%. Ми особливо відзначили їх як хороший час для фіксації прибутку. Потім ці прибутки були реінвестовані у зростаючі акції. Акції зростання знизилися на 6% у першому кварталі; зокрема, технологічні та AI-акції знизилися на 9%. Багато з цих AI-акцій торгувалися з дуже глибокими дисконтом. Загалом технології торгувалися з дисконтом у 23% до нашої справедливої вартості наприкінці першого кварталу.

Якщо повернутися до 2010 року, то це були лише два рази, коли сектор технологій торгувався з майже без дисконту. Що сталося в квітні? Ми мали великий ралі. Як ви зазначили, індекс ринку Morningstar, наш найширший показник ринку акцій, зріс на 9%. Якщо розбити це, то категорія зростання зросла на 13% за місяць, а сектор технологій ще більше — на 17%. За цей час цінні папери з цінністю відставали значно. Вони зросли лише на 1,5%, а енергетичні акції — на 7%. Після того, як ми продали ці цінні папери з цінністю, продали частину нафтових акцій і зафіксували прибутки, реінвестувавши їх у технології та AI, я вважаю, що зараз саме час сидіти склавши руки і дозволити зростанню технологічного сектору і AI продовжувати рухатися вгору. Я бачу багато імпульсу в цьому секторі і в цих акціях AI.

Багато з них все ще недооцінені, навіть з урахуванням зростання. На цю мить я б рекомендував дозволити їм підніматися, поки вони не досягнуть принаймні трьохзіркової оцінки, можливо, навіть до 2-3 зірок. Тоді саме час почати фіксувати прибутки і знову вкладати їх у цінні папери з цінністю, які відставали.

Очікування засідання ФРС

**Дзюбінські: **Цього тижня відбудеться засідання Федеральної резервної системи. Які у вас очікування, Дейв? Чи можемо ми побачити, що голова ФРС Пауелл просто зірве всі обережності, оскільки це його останнє засідання, і сесія питань і відповідей може бути дуже напруженою? Ви вважаєте, що так станеться?

**Секера: **Я не думаю. Це, ймовірно, буде дуже нудне засідання. Я просто не бачу, щоб він робив щось поза звичайною поведінкою. Загалом, це буде ще одне незначне подія. Не очікується змін у монетарній політиці. Він, ймовірно, просто повторить багато з тих тез, що були на попередньому засіданні. Насправді, я навіть не збираюся дивитися на сесію питань і відповідей цього разу. Не думаю, що там буде щось достатньо важливе, щоб витрачати час. Це буде швидше читання новин і спроба щось з цього витягти. Загалом, це має бути цілковитою незначною подією. Якщо ж ні — тоді ми справді побачимо феєрверки.

Економічні звіти, на які варто звернути увагу

**Дзюбінські: **Тоді у нас буде що обговорити наступного тижня. Також цього тижня виходять кілька звітів щодо інфляції та ВВП. Що ви спробуєте з’ясувати з них?

**Секера: **Перш за все, я хочу застерегти людей. Думаю, потрібно бути дуже обережними при аналізі багатьох економічних показників і не робити надто багато висновків із того, що бачимо короткостроково. Особисто я менше звертаю уваги на інфляційні метрики та економічні індикатори, ніж зазвичай. Щодо PCE, я нещодавно говорив з нашим економістом Престоном. Не думаю, що тут буде щось суттєве для інвесторів. З економічної точки зору, його цікавить, яка різниця між CPI і PCE. Вони використовують різні дані та припущення. Зазвичай CPI вищий за PCE, але останнім часом це не так. Це буде цікаво з його боку.

З мого — менше. Все залежатиме від того, скільки триматиметься ціна на нафту і скільки часу це вплине на ці показники; наскільки це підтримає загальну інфляцію і коли це почне впливати на основні показники інфляції. Щодо ВВП, то, ймовірно, цифри будуть дуже заплутаними і важко буде зрозуміти, що насправді відбувається в економіці. Не пам’ятаю, скільки разів ми говорили про те, що вся економіка і ринок у цілому зараз зосереджені на бумі штучного інтелекту. Величезні витрати гіперскалерів на створення дата-центрів, понад 700 мільярдів доларів капітальних витрат — саме це зараз рухає зростання економіки і ринку акцій.

На мою думку, економічна активність цього року буде ще важчою для прогнозування. Крім високих цін на нафту, ми бачимо багато дислокацій і збоїв у постачанні, які ще не відбилися на показниках. Якщо поглянути на цифри, вони дуже різняться. Я дивився на показник GDPNow від Федерального резерву Атланти, який прогнозує 1,2%, тоді як Престон прогнозує 2,4%. Він вважає, що GDPNow не враховує достатньо впливу відновлення і державних витрат після минулого кварталу. Подивимося, що вийде. На мою — це не матиме великого впливу на ринок і оцінки.

На радарі: звіти Big Tech

**Дзюбінські: **Ви згадали AI і гіперскалерів, і у нас цього тижня багато звітів. Перші — Alphabet, Amazon, Meta Platforms і Microsoft. Що ви очікуєте від цих гігантів?

**Секера: **З того, що я чув, немає причин вважати, що ці компанії не зможуть перевищити очікування за середніми прогнозами. Вони, ймовірно, покажуть досить сильні результати. Основне питання — це прогнози. На даний момент, що я бачу, — більшість компаній з технологічного сектору звузили свої прогнози, підвищуючи нижню межу. Вони не підвищують верхню межу. Зараз, враховуючи невизначеність, раніше піднімати верхню межу не варто. У кількох випадках ринок був трохи розчарований цим, але це не змінило настрої або оцінки.

Що стосується саме цих компаній, я слухатиму, чи будуть багато питань щодо темпу зростання AI-буму. Особисто я бачив багато новин про дефіцит обладнання для будівництва, яке потрібно для створення цих об’єктів. Якщо буде пауза або збої, це може трохи розчарувати ринок, бо гроші не будуть вкладатися так швидко, як хотілося б. Але якщо це станеться, це може стати хорошою можливістю для купівлі.

**Дзюбінські: **Тоді, Дейв, чи є у вас якась конкретна компанія з цього списку, на яку ви особливо звертаєте увагу?

**Секера: **Загалом, я слухаю, що відбувається з фундаментальними показниками і прогнозами. Єдину компанію, яку я хочу виділити, — це Alphabet. Вони нещодавно випустили прес-реліз щодо наступного покоління своїх TPU-чипів. Очікується, що саме цю тему будуть детальніше обговорювати. Ринок намагається оцінити це порівняно з іншими AI-чипами, зокрема Nvidia NVDA, і зрозуміти, що це означає для галузі.

**Дзюбінські: **Як ви оцінюєте ці компанії з точки зору оцінки? Чи є тут привабливі можливості перед звітами, чи краще почекати і купувати вже після їх публікації?

**Секера: **Що стосується цих компаній, я не бачу особливих причин купувати їх перед звітами. Alphabet і Amazon — з оцінкою 3 зірки, тобто в зоні справедливої вартості. Meta — з оцінкою 4 зірки, недооцінена, але близька до зони 3 зірок. Вартість ще не настільки низька, щоб вважати її вигідною для покупки. Microsoft — з оцінкою 5 зірок, дуже недооцінена. Якщо ці акції піднімуться, то вважаю, що ще буде час увійти і отримати вигоду.

З урахуванням великої ринкової капіталізації Microsoft, швидкого зростання цін, щоб пропустити цю знижку, малоймовірно.

Перед звітами: Чи є Alphabet акцією для купівлі, продажу чи справедливою оцінкою?

Від AI-інтеграції до збільшення капітальних витрат — ось що очікуємо у звіті Alphabet.

Перед звітами: Чи є Microsoft акцією для купівлі, продажу чи справедливою оцінкою?

Очікується, що звіт Microsoft торкнеться впровадження AI і монетизації.

**Дзюбінські: **Apple також звітує цього тижня. Чи очікуєте ви нову інформацію щодо майбутньої зміни CEO восени?

**Секера: **Я не думаю, що стратегія компанії суттєво зміниться з приходом нового CEO. Він вже добре підготовлений внутрішньо. Не очікую, що він щось особливо оголосить найближчими місяцями. Наш аналітик зазначив, що конференція розробників Apple Worldwide Developers Conference відбудеться з 8 по 12 червня. Основна презентація — 8 червня. Там, ймовірно, він зробить важливі оголошення, поділиться баченням щодо майбутнього Apple. Це буде ключовий момент, на який всі звернуть увагу.

**Дзюбінські: **Apple вважається відставшим у AI. Що ви хотіли б почути про AI від Apple? Що ще особливого ви будете слухати?

**Секера: **Я нещодавно говорив з Віллом. Він вважає, що компанія вже близька до випуску покращених або нових версій AI-програмного забезпечення. Вони, ймовірно, зосередяться на інтеграції AI-платформи Google і її моделей у свої продукти. Очікується, що цього року і наступного року багато що зміниться в екосистемі. Крім того, я хотів би почути про звичайну роботу компанії, її фінансові показники. Також можливо, з’являться питання щодо цін на пам’ять для напівпровідників і їхнього впливу на маржу мобільних пристроїв.

Apple призначає нового CEO після 15 років Тіма Кука

Джон Тернус, керівник апаратного забезпечення Apple, займе цю посаду у вересні.

Перед звітами: Чи є Apple акцією для купівлі, продажу чи справедливою оцінкою?

Що очікувати від продажів iPhone 17 і нового CEO — у нашому огляді майбутнього звіту Apple.

Звіт про прибутки: LLY

**Дзюбінські: **Цього тижня у нас дуже насичений графік звітів. Спершу — Eli Lilly. Акції цього року пережили важкий період, торгуючись трохи вище за справедливу вартість Morningstar у $870. Що ви хотіли б почути про цю компанію?

**Секера: **Ми бачили невелике зниження ціни акцій. Здається, ринок вже врахував наші довгострокові прогнози зростання. Що стосується наступних кроків для зростання, я хотів би почути більше про ситуацію з GLP-1 препаратами за кордоном, додаткову інформацію про операційні маржі, чи є ще потенціал для зростання. Також цікаво — про нещодавні придбання компанії. Вони використовують великі грошові потоки від продажу GLP-1 для інвестицій у нові ліки. Це має подовжити період зростання, оскільки з часом зростання цих препаратів сповільниться.

Вони прагнуть мати нові ліки у фазах 1, 2 і, можливо, 3, щоб отримати схвалення і продовжити зростання. Також цікаво, чи є новий препарат у таблетованій формі, який конкурує з таблетками компанії Novo Nordisk. У довгостроковій перспективі приблизно третина ринку GLP-1 може перейти у таблетовану форму, що дуже важливо для зростання.

Оновлення щодо придбання Kelonia — остання у серії угод з розширення портфеля

Звіт про прибутки: SPGI

**Дзюбінські: **S&P Global — одна з ваших улюблених компаній цього року. Вона звітує цього тижня. Це компанія з широкою економічною рвом і торгується значно нижче нашої оцінки у $570. Цього року акції знизилися через побоювання щодо AI. На що слід звернути увагу?

**Секера: **Загалом, я бачу, що ціна акцій знизилася разом із сектором програмного забезпечення. Цей сектор зараз під сильним негативним настроєм через невизначеність щодо впливу AI. Особисто я не зовсім розумію, що саме ринок очікує від цієї галузі і що вони думають щодо ролі AI у рейтингових агентствах. Не знаю, що саме вони хотіли б почути, щоб зняти ці побоювання. У цьому кварталі особливих ризиків я не бачу, все залежить від фундаментальних показників і перспектив.

Зверну увагу, що компанія порівнює себе з дуже складним роком. Якщо вони йдуть за прогнозами, це цілком прийнятно.

Звіт про прибутки: UPS

**Дзюбінські: **UPS торгується біля нашої справедливої вартості у $113 перед звітом. Чому ви за цим слідкуєте?

**Секера: **Мене цікавить, як впливають на компанію зростаючі ціни на паливо. Чи скажуть вони щось про введення додаткових зборів для покриття витрат? Також я хочу побачити, чи зростає маржа, оскільки вони зменшують обсяг низькомаржинального бізнесу. Що станеться з цінами на пальне — невідомо. Також цікаво, як змінюється обсяг перевезень і чи зменшується попит через високі ціни на нафту. Важливо також дивитися на міжнародний попит.

Нарешті, мене цікавить, чи зберігається попит у міжнародних операціях, чи є ознаки спаду.

Звіт про прибутки: MDLZ

**Дзюбінські: **Mondelez — одна з ваших улюблених компаній минулого року, коли ціна на какао знижувалася. Вона зросла цього року і все ще торгується нижче нашої оцінки у $75. Що ви хотіли б почути?

**Секера: **Знову ж, все залежить від цін на нафту. Як це впливає на споживчі витрати? Чи змінюється поведінка споживачів? Особливо в ринках, що розвиваються, де компанія має найкращі перспективи зростання. Якщо споживачі почнуть менше купувати продукти під брендом у цих регіонах, це може бути ризиком. Вартість сировини, такої як пшениця, кукурудза і соя, зростає через підвищення цін на добрива і нафту. Вони намагаються компенсувати ці витрати.

Загалом, інфляція вже кілька років у галузі харчування. Багато компаній не можуть швидко підвищити ціни, що знижує їхню маржу. Ми вважаємо, що з часом вони зможуть відновити маржу. Але будь-які перешкоди цьому процесу — це ризик для акцій у короткостроковій перспективі. Також важливо враховувати вплив на ринки з розвиненою економікою і застосування GLP-1 препаратів.

Звіт про прибутки: HSY

**Дзюбінські: **Hershey також звітує цього тижня. Ця акція знову була вашою рекомендацією і торгується нижче справедливої вартості. Чи схожа ситуація з Mondelez?

**Секера: **Так, багато що схоже. В цьому кварталі не очікую особливих новин. Вони нещодавно провели інвесторську зустріч 31 березня. Акції трохи просіли після цього. Це може бути через те, що ринок був не дуже зацікавлений у цій компанії. Вони прогнозують 2-4% зростання продажів у 2027-2028 роках і 15-20% зростання EPS у 2027, з уповільненням до 6-8% у 2028. Це трохи вище за наші оцінки, тому можливо, є ще потенціал для зростання.

**Дзюбінські: **Що стосується потенційних новин, то це, мабуть, не змінить ситуацію. Вони мають план зростання і ціновий тиск через інфляцію. Вартість акцій — близько 23 разів нашої оцінки 2026 року, і 20 разів — 2027 року. Це ще недооцінена компанія.

Результати INTC

**Дзюбінські: **Перейдемо до нових досліджень Morningstar щодо компаній у новинах, почнемо з Intel. Її акції стрімко зросли після звіту. Що думала Morningstar?

**Секера: **Ми подвоїли справедливу вартість до $60. Результати були набагато кращими за очікування. Виручка зросла значно, але головне — операційна маржа, яка зросла на 650 базисних пунктів до 41%. Це пов’язано з високим попитом на серверні процесори, що підтримує бум AI. Це схоже на ситуацію з пам’ятевими напівпровідниками, де був великий дефіцит і ціни зросли. Високий попит і обмежена пропозиція підвищують маржу.

Питання — скільки триватиме цей попит? Коли виробничі потужності зможуть наздогнати? Модель Браяна показує, що акції дуже дорогі — 71 разів нашої оцінки 2026 року. Навіть з прогнозами на 2027 рік, це 49 разів. Потрібно вірити, що зростання триватиме ще кілька років, щоб знизити ціну.

Чи NOW — покупка після звіту?

**Дзюбінські: **ServiceNow знизилася після звіту, але Morningstar залишила справедливу вартість у $165. Що трапилося?

**Секера: **Я говорив з Даною Романовим. Він каже, що результати були хорошими, можливо, навіть кращими за очікування. Але він вважає, що керівництво погано комунікувало щодо аналізу кварталу і прогнозів. Це спричинило зниження цін. Вони говорили про сильний попит на AI, але через неясність у цифрах ринок занепокоївся. В цілому, короткострокові перспективи виглядають невизначеними, але фундаментальні показники залишаються сильними.

Наступний важливий день — 4 травня, коли буде інвесторська зустріч. Це шанс для керівництва краще пояснити стратегію AI і її економічну цінність.

ServiceNow: Вплив придбань — короткострокова відволікаюча обставина від хороших фундаментів

**Дзюбінські: **Чи є ServiceNow акцією для купівлі?

**Секера: **Так, але я рекомендую починати з часткової позиції. Вона була в зоні 4 зірок минулого року, і з того часу знизилася. Зараз — 5 зірок, торгується приблизно вдвічі нижче нашої оцінки. Можливо, ще буде зниження, але потенціал зростання залишається. Важливо починати з часткової позиції і додавати, коли ціна знизиться.

Результати Tesla

**Дзюбінські: **Tesla перевищила очікування за прибутками, але не справилася з доходами. Акції трохи просіли, але Morningstar залишила справедливу вартість у $400. Що ви думаєте?

**Секера: **Результати були в цілому такими, як очікувалося. Головне — вільний грошовий потік. Вони повідомили, що перший квартал був позитивним, і акції зросли. Потім вони оголосили про збільшення капітальних витрат і зменшення вільного грошового потоку на решту року, що знизило ціну. Вони інвестують у енергетичні сховища, батареї і робота-людину. Також розширюють мережу роботаксі. Вони впевнені у безпеці автономного водіння і планують 9 міст до кінця 2026 року. Це може стати значним джерелом прибутку у 2028 році.

Щодо роботів Optimus, вони планують першу фазу з 1 мільйоном роботів, а згодом — до 11 мільйонів. Це потенційно дуже вигідно.

Загалом, Tesla — це не просто інвестиція в Ілона Маска, а управління активами. Це акція з високою волатильністю, і її слід використовувати для торгівлі, а не для довгострокового тримання.

BX: Оновлення приватного кредитування

**Дзюбінські: **Blackstone — одна з ваших рекомендацій кілька тижнів тому. Вона також звітує цього тижня. Що думає Morningstar?

**Секера: **Загалом, квартал був хороший. Вони зібрали багато нових коштів, у тому числі у фонді кредитних можливостей. Вони визнають, що приватний кредит зазнав труднощів, але роблять кроки для покращення оцінки активів. З моменту рекомендації акції зросли на 17%, і тепер — у зоні 3 зірок. Можливо, час зафіксувати прибутки.

Хороші новини для MRVL

**Дзюбінські: **Ще одна новина — Marvell Technology зросла після повідомлень про нові чипи для Google. Акції зросли приблизно на 200% за рік. Чи вважаєте ви цю компанію переоціненою?

**Секера: **З урахуванням зростання, це був наш хіт минулого року. Зараз — 2 зірки, і це сигнал для фіксації прибутків. Вони ще не звітували, але, враховуючи тренд, можливо, варто бути обережним і слідкувати за технічними індикаторами. Якщо тренд збережеться, можна залишатися в позиції, але з обережністю.

Marvell: Звіт про чипи Google підтверджує наш оптимізм щодо зростання XPU, вже визнаного на ринку

Час здаватися з ADBE?

**Дзюбінські: **Наступне питання — від Барт. Він цікавиться, чи варто вже здаватися з Adobe.

**Секера: **Це складне питання. Щойно сектор програмного забезпечення почав відновлюватися, з’явилися результати ServiceNow, і акції знову почали падати. Щодо Adobe, вони нещодавно провели інвесторську конференцію. Наш аналітик Дан Романов опублікував новий звіт, рекомендую його прочитати. В цілому, компанія випускає багато нових продуктів, зосереджених на AI, щоб зробити їх більш корпоративними і персоналізованими. Ми вважаємо, що Adobe залишиться ключовим гравцем у креативному маркетингу і клієнтському досвіді.

Використання AI має підвищити цінність для клієнтів. Ми не вважаємо,