Інвестори масово вкладали у дивідендні акції у першому кварталі. Ось чому вони можуть бути розчаровані

Інвестори люблять дивідендні акції, особливо під час складних ринкових умов. Це моя реакція, дивлячись на п’ятирічні дані про глобальні потоки активів для фондів, що торгуються на біржі з фокусом на дивіденди. У першому кварталі 2026 року ETF з дивідендами — деякі з них орієнтовані на високодохідні, інші — на зростання дивідендів — залучили майже 22 мільярди доларів чистого припливу, що є найвищим показником з другого кварталу 2022 року.

		Глобальні потоки активів ETF з дивідендами у першому кварталі 2026 року були найвищими з другого кварталу 2022 року  
	  

		Оцінений чистий потік — щоквартально — мільярди доларів США  

Джерело: Morningstar Direct Asset Flows. Глобальна всесвітня база даних. ETF з дивідендною відфільтрованістю/ваговою системою. Дані станом на 31 березня 2026 року. Завантажити CSV.

Інтерес до дивідендних акцій здається менш про дохід і більше про захист у акціях. У цьому немає нічого принципово поганого. Але останні роки показали, що інвестори не дуже добре вміють вчасно реагувати на зміни у розподілі дивідендних акцій.

Коли фіксований дохід перевищує дивідендний дохід

Дивідендний дохід приваблює багатьох інвесторів, але в останні роки доходність облігацій перевищила дивідендну доходність. Це суттєва зміна порівняно з 2021 роком, коли глобальні центральні банки підвищили ставки для боротьби з інфляцією. Хоча у 2025 році були знижки ставок, вартість позик залишається високою. Інфляція продовжує залишатися високою.

Читати далі від Дена

Тим часом, доходність за дивідендними акціями зазнала тиску вниз. Ціни на акції загалом зросли з 2023 року. У США грошові виплати акціонерам відійшли на другий план порівняно з викупами акцій та інвестиціями в штучний інтелект.

Як наслідок, доходність основних інвестицій у фіксований дохід перевищує доходність дивідендних акцій. Індекс US Core Bond Index Morningstar становив 4,5% станом на 31 березня 2026 року, тоді як індекс US High Dividend Yield Index — лише 2,3%. Різниця менша за межами США, але вона все ще існує.

		Доходність облігацій перевищила доходність дивідендних акцій — досить різкий поворот ролей за кілька років  

Джерело: Індекси Morningstar. Дані станом на 31 березня 2026 року. Доходність до погашення для глобального індексу облігацій Core Bond Index і дивідендна доходність глобального індексу високих дивідендів. Завантажити CSV.

Дивідендні акції з ореолом

Якщо не доход приваблює потоки у ETF з дивідендами, то складні умови на ринку акцій здаються більшою силою притягання. Перший квартал 2026 року ознаменував перехід у настроях інвесторів від ентузіазму щодо ШІ до страху перед моделями бізнесу, що руйнуються ШІ. Індустрії, пов’язані з програмним забезпеченням, особливо, різко продавалися.

У березні я писав про те, як торгова стратегія HALO підвищує показники дивідендних акцій. Акції компаній з важкими активами, низьким рівнем застарілості, лідирували на ринку на початку 2026 року. Сектори з високим вмістом дивідендів, такі як комунальні послуги, базові матеріали, промисловість і споживчий сектор захисту, були у фаворі. Тим часом, війна з Іраном підвищила ціни на нафту, що допомогло енергетичному сектору з високою доходністю.

		Дивідендні платники лідирували на широкому глобальному ринку акцій у першому кварталі 2026 року, підкріплені торгівлею HALO  
	  

		Загальний кумулятивний дохід у %  

Джерело: Morningstar Direct. Дані станом на 31 березня 2026 року. Загальні доходи в USD. Завантажити CSV.

Потоки у ETF з дивідендами з’явилися якраз вчасно, щоб дивідендні акції відставали на тлі відновлення широкого ринку акцій. У квітні інвесторські настрої стали оптимістичними, з огляду на минулий конфлікт у Близькому Сході, зосередившись знову на ШІ та сильних корпоративних фундаментальних показниках. Акції технологічних компаній сильно відновилися.

		Дивідендні платники відставали у квітні на тлі відновлення широкого ринку акцій  
	  

		Загальний кумулятивний дохід у %  

Джерело: Morningstar Direct. Дані станом на 30 квітня 2026 року. Загальні доходи в USD. Завантажити CSV.

Інвестори, що прагнуть уникнути ризиків, раніше зверталися до дивідендних акцій

Це не перший раз, коли інвестори масово вкладаються у дивідендні акції під час періодів перевищення. У 2022 році різке підвищення ставок спричинило масштабний розпродаж акцій. Найбільше падали технологічні акції, тоді як сектор з високим вмістом дивідендів, такий як охорона здоров’я, споживчі товари першої необхідності та енергетика, тримався краще, а вторгнення Росії в Україну підвищило ціни на енергоносії. Більше 50 мільярдів доларів інвестиційного капіталу потрапило у ETF з дивідендами у першій половині 2022 року.

Ці гроші прийшли якраз вчасно, щоб дивідендні акції відставали у 2023 та 2024 роках. Нагадаю, запуск ChatGPT наприкінці 2022 року спричинив бум інтересу до ШІ, що залишив дивідендні акції у тіні. Чисті потоки у ETF з дивідендами суттєво зменшилися у глобальному масштабі. У США вони навіть стали негативними у 2023 та на початку 2024 року.

		Дивідендні платники відставали у ринку, зумовленому штучним інтелектом, у 2023-24 роках  
	  

		Кумулятивний загальний дохід (%)

Джерело: Morningstar Direct. Дані станом на 31 грудня 2024 року. Загальні доходи в USD. Завантажити CSV.

Але третій квартал 2024 року знову викликав інтерес до дивідендів. Неочікуване підвищення ставок у Японії та побоювання щодо економіки США, рівня ставок, прибутків і оцінок сприяли волатильності ринку акцій. Потоки у ETF з дивідендами зросли наприкінці 2024 року і тривали у 2025 році, коли тарифна політика президента Дональда Трампа налякала інвесторів, а захисні сектори ринку трималися найкраще.

Навіть після того, як ринки стабілізувалися наприкінці 2025 року і сектор технологій відновився, платники дивідендів показали хороші результати. Сектор комунальних послуг минулого року був особливо помітним, отримуючи вигоду від зростання попиту на електроенергію через ШІ. За межами США фінансовий сектор, ще один сектор з високим вмістом дивідендів, показав надзвичайно хороші результати.

Чому я змінив свою думку щодо дивідендних акцій

Дивіденди на довгострокову перспективу

Тільки час покаже, чи триватиме відновлення ринку акцій під керівництвом технологій у квітні 2026 року. Якщо так, потоки у ETF з дивідендами можуть змінитися. За останні п’ять років інтерес інвесторів до дивідендних акцій слідкує за їхньою відносною продуктивністю.

Очевидно, для багатьох інвесторів дивідендні акції менш про дохід, ніж про захисні властивості, які вони мають. Це нормально. Як група, компанії, що платять дивіденди, зазвичай більш усталені, стабільні і мають нижчу ціну, ніж ті, що не платять.

Але краще інвестувати у дивідендні акції заздалегідь, а не тоді, коли вже потрібно захисту. Як і будь-яке відхилення від широкого ринку, портфель дивідендних акцій пройде через періоди як переваги, так і недоліку. Замість намагань вгадати час ротацій, інвесторам краще тримати дивідендні акції довгостроково.