Чому золото подешевшало попри зростання напруженості на Близькому Сході

Різке падіння золота з початку конфлікту в Ірані здивувало багатьох інвесторів, особливо враховуючи його репутацію традиційного активу-укриття. Однак недавня слабкість не свідчить про втрату золотом його захисної привабливості. Замість цього реакція ринку відображає ширший макроекономічний вплив кризи.

Зазвичай золото найкраще себе проявляє під час економічних сповільнень, зниження реальних доходностей і слабкості долара США. Поточна ситуація була дуже відмінною. Конфлікт спричинив енергетичний шок, зростання цін на нафту та глобальний тиск інфляції. Це посилило долар США, підвищило дохідність казначейських облігацій і зменшило очікування щодо короткострокових знижень ставок Федеральної резервної системи — все це негативно впливає на ціни золота.

Подібна модель спостерігалась у 2022 році після вторгнення Росії в Україну. Спочатку золото зросло через геополітичні побоювання, але потім під тиском зростаючих цін на енергоносії, які змусили центральні банки утримувати агресивне монетарне згортання.

Федеральна резервна система залишається ключовим чинником для золота. Глава ФРС Джером Пауелл нещодавно зберігав обережну позицію, тоді як сильніші економічні дані США та затримка інфляції продовжують підтримувати ідею «вищих ставок тривалий час». Поки реальні доходності та долар залишаються високими, золото може продовжувати зазнавати короткострокового тиску.

Геополітичні події також впливають на настрої. Надії на прогрес у переговорах США та Ірану короткочасно підтримували золото, але ринки знову стали обережними після того, як Іран відхилив останню пропозицію. Невизначеність щодо припинення вогню продовжує тримати енергетичні ринки напруженими та ризики інфляції високими.

Незважаючи на недавнє зниження, структурна підтримка для золота залишається міцною. Попит з боку центральних банків продовжує підтримувати ринок, зокрема стабільні закупівлі з боку США та польського центрального банку. Диверсифікація резервів від долара США залишається довгостроковим бичачим фактором.

Позиціонування інвесторів також може стабілізуватися. Глобальні ETF на золото зафіксували нові притоки у квітні після попередніх відтоків, що свідчить про можливе поступове покращення настроїв, якщо інфляція почне знижуватися, а ФРС наблизиться до зниження ставок наприкінці року.

Хоча короткострокова волатильність може зберігатися, загальний прогноз для золота залишається позитивним. Зниження інфляційного тиску, зниження цін на енергоносії та можливе зниження ставок ФРС можуть дати золоту шанс відновити зростання у другій половині року. Аналітики продовжують бачити потенціал для цін досягти $5 000 за унцію до кінця року, хоча тривалі геополітичні напруженості та стійко висока інфляція залишаються ключовими ризиками зниження.