【AI+Великі банківські звіти】Морган Стенлі: Китайський AI рухається до нової фази 2.0, зосередженої на захопленні цінності, рекомендує 18 акцій

Морган Стенлі зазначає, що китайський штучний інтелект (ШІ) рухається до нової фази 2.0. Китай прагне одночасно просувати розвиток ШІ у всіх передових сферах, робототехніці, нових енергетичних автомобілях та великих моделях, а його план «Штучний інтелект+» швидко інтегрує нові здобутки ШІ та інтелектуальні агенти (AI agents) у світові високоякісні продукти, послуги та тілесний інтелект.

Морган Стенлі вказує, що хоча на даному етапі основною інвестиційною логікою залишаються здатні та базові моделі, широке застосування ШІ створює потенційні інвестиційні можливості для компаній, які можуть отримати з цього вигоду.

У аналізі ризиків і доходності застосування ШІ у компаніях, виділяються яскраві результати таких компаній, як Beisen Holdings (09669), Meitu (01357), Stone Technology (Шанхай: 688169), Midea Group (Шеньчжень: 000333) та Ecovacs Robotics (Шанхай: 603486). Морган Стенлі також зазначає, що MiniMax (00100) та Zhipu (02513) є ключовими постачальниками базових моделей ШІ в Китаї, а Alibaba (09988) — найкращим повним платформним рішенням у цьому секторі.

Що стосується енергетики, рекомендуються компанії CATL (03750), Yingli Green Energy (Шанхай: 603308) та Siyuan Electric (Шеньчжень: 002028). Крім того, аналітики зберігають позитивний погляд на Cambricon (Шанхай: 688256), Tianxu Zhixin (09903), North Huachuang (Шеньчжень: 002371), Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC, Шанхай: 688012), ACM Research (США: ACMR), SMIC (00981) та Xinxing Electronics (Тайвань: 3037), оскільки вони є ключовими здатними компаніями, що виграють від довгострокової тенденції локалізації напівпровідників у Китаї.

Більше цінності у китайському ШІ — фокус на три аспекти

Морган Стенлі зазначає: «Китайський ШІ входить у нову фазу, яка вже не зводиться до гонитви за можливостями, а більше зосереджена на захопленні цінності. Зараз ринок зосереджений не на тренуванні, а на логіці, не на технологіях, а на застосуванні, і не на потенціалі, а на реальній прибутковості».

Замість простої конкуренції у передових технологіях, Морган Стенлі вказує, що Китай оптимізує швидкість, ефективність витрат та системну інтеграцію, щоб ШІ швидко поширювався у реальній економіці. Також, за прогнозами аналітиків, рівень самодостатності китайського напівпровідникового сектору зросте з 41% у 2025 році до 86% у 2030 році, що сприятиме більш стійкому та економічно ефективному розгортанню.

Вплив ШІ на короткостроковий зростання у Китаї обмежений, але прибутковість користувачів ШІ перевищує індекс і ринок

На макроекономічному рівні Морган Стенлі прогнозує, що ШІ стане середньостроковим драйвером продуктивності (productivity lever), і за оцінками, за наступні десять років ШІ може підвищити загальну факторну продуктивність (total factor productivity) у Китаї приблизно на 3 відсоткові пункти, частково компенсуючи вплив старіння населення, а потенційний рівень ВВП до 2035 року буде на 3,5 відсоткових пункти вищим за рівень без застосування ШІ. Однак у короткостроковій перспективі вплив ШІ на зростання буде помірним, оскільки позитивні фактори капітальних витрат, пов’язаних із ШІ, та початкове помірне підвищення продуктивності будуть компенсовані впливом трансформаційних процесів на робочу силу.

Морган Стенлі також зазначає, що проникнення ШІ зростає: рівень застосування або здатності (enabler/adopter) у двох роках піднявся з 43% до приблизно 51%, і економічні вигоди стають більш очевидними. За останні два роки, компанії, що застосовують ШІ, очікують зростання чистого прибутку на акцію (NTM EPS) на 62%, що значно перевищує 10% зростання індексу MSCI China. Також, їхній операційний прибуток до вирахування відсотків і податків (EBIT margin) прогнозується розширитися на 12-13 відсоткових пунктів до 16-17%, що значно випереджає ринок.