Останнім часом хтось запитав мене, чому кількість біткойнів завжди обмежена 21 мільйоном, і ця проблема насправді відображає багато неправильних уявлень про логіку дизайну біткойна. Багато хто називає біткойн цифровим золотом, але справжніх розумів його принципів небагато.

Спершу скажу висновок: обмеження загальної кількості біткойнів встановлено Сатоші Накамото у білий папір — це 21 мільйон, і це не випадкове рішення, а базується на складній математичній моделі. Кожні 4 роки — це один цикл емісії, і нагорода за блок зменшується вдвічі. Перший цикл — кожен блок давав 50 біткойнів, потім ця кількість зменшувалася вдвічі, за формулою геометричної прогресії, і в кінцевому підсумку обмеження становить 21 мільйон.

Подивіться на часи наступних напівзменшень, і зрозумієте, наскільки ця механіка точна. У листопаді 2012 року відбулося перше напівзменшення — нагорода знизилася з 50 до 25; у липні 2016 року — друге, до 12.5; у травні 2020 року — третє, до 6.25. А у 2024 році вже завершилося четверте напівзменшення, і нагорода становить 3.125 біткойнів. Цей зменшувальний механізм створений для контролю інфляції і збереження цінності біткойна.

Чому ж потрібно добувати його за допомогою майнінгу? Тому що біткойн використовує повністю децентралізовану систему реєстру. Всі транзакції записані у блокчейні — без центрального банку і третіх сторін. Щоб забезпечити безпеку транзакцій, майнери мають розв’язувати складні обчислювальні задачі (доказ роботи), щоб підтвердити новий блок. Винагороди майнерів включають нововипущені біткойни і комісії за транзакції, і цей стимул гарантує безпечну роботу мережі.

Цікаво, що з підвищенням складності майнінгу зростають і витрати майнерів. Це пов’язано з концепцією, яку багато ігнорує — ставкою фінансування (funding rate). На ринках деривативів ставка фінансування відображає різницю у витратах між довгими і короткими позиціями у перпетуальних контрактах. Коли прибутки від майнінгу зменшуються, а витрати зростають, майнери частіше починають хеджувати ризики на ф’ючерсних ринках, що безпосередньо впливає на рівень ставки фінансування.

Одиниці біткойна також дуже цікаві. Мінімальна — сатоші (Satoshi), 1 сатоші = 0.00000001 BTC, і ця назва — в честь Сатоші Накамото. Вище — мікробіткойн, мілібиткойн, і так далі, що зручні для різних масштабів транзакцій.

Ця складна конструкція чудово працює завдяки поєднанню математики і стимулів. Відсутність емісії понад обмежену кількість створює дефіцит, що надає біткойну функцію збереження цінності — подібно до золота. Якщо хочете глибше зрозуміти, як ці механізми впливають на ринок, можете дивитися в реальному часі на дані на Gate, особливо на налаштування складності майнінгу і зміни ставки фінансування у деривативах — ці показники часто відображають реальні очікування учасників щодо довгострокової цінності біткойна.