Найбільша вітчизняна угода з поглинання чипових фабрик успішно схвалена! SMIC придбав 49% акцій SMIC North за 40,6 мільярдів юанів, з премією 98%

Зображення взято з: Тучун Творчість

Вечором 11 травня China International Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. (688981.SH) оголосила, що її план придбання 49% акцій China Microelectronics Northern Integrated Circuit Manufacturing (Пекін) Co., Ltd. (далі — «China Microelectronics Northern») вже пройшов погодження Комітету з злиттів і поглинань Шанхайської фондової біржі.

Це означає, що найбільша за масштабом внутрішня угода з поглинання у галузі контрактного виробництва мікросхем, яка стартувала ще у 2025 році, вже перейшла через ключовий регуляторний бар’єр, і далі чекатиме реєстрації Комісією з цінних паперів і фондового ринку, завершення емісії акцій та передачі активів. Тоді China Microelectronics Northern стане повністю дочірньою компанією China International Semiconductor Manufacturing Co., Ltd.

Згідно з нещодавнім оприлюдненням компанії China International Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. у звіті «Звіт про випуск акцій для придбання активів та пов’язані угоди (проект для зборів)», ціна угоди становить приблизно 40,6 мільярдів юанів, з премією 98,19%, і ця угода не передбачає залучення додаткових коштів.

Сторонами угоди виступають: Державний інвестиційний фонд у галузі інтегральних схем (далі — «Державний інвестиційний центр у галузі інтегральних схем»), Центр інвестицій у виробництво та обладнання інтегральних схем у Пекіні (обмежене партнерство) (далі — «Інвестиційний центр у галузі інтегральних схем»), Beijing Yizhuang International Investment Development Co., Ltd. (далі — «Yizhuang Guotou»), China Development Group Co., Ltd. (далі — «Zhongguancun Development») та Beijing Industrial Development Investment Management Co., Ltd. (далі — «Beijing Gongtou»).

Після завершення угоди, Державний інвестиційний центр у галузі інтегральних схем, Інвестиційний центр у галузі інтегральних схем, Yizhuang Guotou, Zhongguancun Development та Beijing Gongtou відповідно отримають 4,18%, 1,18%, 0,75%, 0,15% та 0,15% акцій China International Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., увійшовши до топ-10 найбільших акціонерів компанії. Варто зазначити, що у цій угоді не передбачено зобов’язань щодо досягнення фінансових показників або компенсаційних угод.

Від початку розгляду до затвердження пройшло менше ніж 3 місяці

Ця угода з придбання China Microelectronics Northern почалася наприкінці серпня 2025 року, і за приблизно 4 місяці було визначено загальну суму угоди та ціну емісії — відповідно 40,6 мільярдів юанів і 74,2 юаня за акцію.

З точки зору часових рамок, процес погодження цієї угоди був досить швидким. У лютому 2026 року угода офіційно була прийнята Шанхайською фондовою біржею; на початку березня компанія отримала запит на додаткову інформацію щодо перевірки угоди від біржі; у квітні — відповіла на цей запит і оприлюднила «Звіт про випуск акцій для придбання активів та пов’язані угоди (поправлений варіант)» (далі — «поправлений звіт»). Нарешті, 11 травня Комітет з злиттів і поглинань Шанхайської біржі схвалив цю угоду.

Це найбільша за історією технологічної галузі злиття та поглинання, яка стартувала у 2025 році, і пройшла через процес затвердження всього за понад 8 місяців, а від моменту прийняття — менше ніж 3 місяці.

За даними, штаб-квартира China Microelectronics Northern розташована у Пекіні, вона має дві лінії виробництва 12-дюймових мікросхем, кожна з яких виробляє 35 000 пластин на місяць, загальна місячна потужність — 70 000 пластин. Основний бізнес охоплює виробництво чіпів з технологічним процесом від 65 нм до 28 нм, що робить її одним із провідних внутрішніх виробників у цій галузі.

За останні роки ефективність роботи China Microelectronics Northern стабільно зростає. У 2023, 2024 та січні-серпні 2025 року її операційний дохід становив відповідно 11,576 млрд юанів, 12,979 млрд юанів і 9,012 млрд юанів; чистий прибуток за вирахуванням непередбачених витрат — 549 млн юанів, 1,63 млрд юанів і 1,468 млрд юанів; валова маржа — 10,73%, 12,50% і 14,74%, що свідчить про постійне зростання.

Варто відзначити, що ключовий показник ефективності у контрактному виробництві мікросхем — EBITDA, у 2023, 2024 та січні-серпні 2025 року становив відповідно 49,94%, 51,64% і 52,58%, що значно перевищує середній рівень у галузі і свідчить про переваги у грошовому потоці, управлінні витратами та масштабі.

Завантаженість виробничих потужностей China Microelectronics Northern також стабільно зростає: у 2023, 2024 та січні-серпні 2025 року — відповідно 88,74%, 96,34% і 100,76%, що свідчить про високий рівень ефективності роботи виробничих ліній.

Зростаюча конкуренція вимагає зміцнення масштабних бар’єрів

За цим стоїть все більш жорстка конкуренція у галузі контрактного виробництва мікросхем. Виробництво чіпів — це ключовий етап у створенні мікросхем, а самі чіпи — базовий апаратний компонент цифрової економіки, штучного інтелекту, нових енергетичних технологій. Зі зростанням попиту на обчислювальні потужності AI, електромобілі та потужні напівпровідники, значущість галузі контрактного виробництва мікросхем зростає.

Ця тенденція безпосередньо відображається у фінансових показниках лідерів галузі. Згідно з фінансовою звітністю, China International Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., лідер у цій галузі, у 2025 році отримала доходи близько 67,32 млрд юанів, що на 16,5% більше попереднього року; чистий прибуток — близько 5,04 млрд юанів, зростання на 36,3%; валова маржа — 21,6%, чиста — 10,7%. У тому ж році дохід від контрактного виробництва мікросхем склав приблизно 62,79 млрд юанів, що на 17,9% більше ніж у попередньому році.

Хоча у 2025 році China International Semiconductor Manufacturing посіла друге місце у світі за обсягами продажів у глобальній галузі контрактного виробництва мікросхем і перше в Китаї, компанія зазначає, що у порівнянні з глобальними лідерами у технологічному рівні ще є певний розрив, і ринкова частка залишається обмеженою. У майбутньому можливий надлишок потужностей.

«Якщо компанія не зможе швидко запропонувати конкурентоспроможні технології та платформи, вона може втратити клієнтів і зменшити цінову конкурентоспроможність», — зазначає China International Semiconductor Manufacturing.

Придбання China Microelectronics Northern є важливим кроком для зміцнення масштабних бар’єрів, підвищення синергії та протистояння конкуренції.

Насправді, China Microelectronics Northern вже є важливою контрольованою компанією China International Semiconductor Manufacturing, яка наразі володіє 51% її акцій. Нещодавно компанія заявила, що, хоча і зберігає контроль, важливі рішення щодо операцій, планування потужностей, розподілу клієнтів і технологічних напрямків потребують узгодження з іншими акціонерами, що створює певні витрати на комунікацію.

Стати повністю дочірньою компанією China International Semiconductor Manufacturing дозволить спростити управління, забезпечити єдине прийняття рішень і швидке виконання, а також посилити контроль над ключовими активами з виробництва мікросхем, що відповідає особливостям галузі з високими капітальними витратами, довгими циклами та високою синергією. Після завершення угоди компанії зможуть глибше співпрацювати у технологіях, клієнтських ресурсах, ланцюгах постачання, розподілі потужностей і управлінні операціями.

Конкретні переваги включають: спільне використання технологічних платформ для прискорення розвитку та оновлення технологій, зниження витрат на дослідження і розробки; централізовані закупівлі для підвищення цінової конкурентоспроможності та безпеки ланцюга постачання; єдине розподілення потужностей 12-дюймових виробничих ліній для підвищення загальної здатності до виконання замовлень; уніфікація виробничих, якісних і фінансових систем управління тощо.