Нещодавно багато хто обговорює питання розміру інвестиційної позиції, насправді за цим стоїть класична теорія, яка називається формулою Келлі, її використовують багато топ-трейдерів, але більшість роздрібних інвесторів про це навіть не знає.

Спершу подивимось, у чому різниця. Звичайний новачок думає лише про «зростання або падіння» — дві можливості, але справжні розумні гравці ставлять собі чотири питання: наскільки ймовірне зростання? Наскільки воно може бути великим? наскільки ймовірне падіння? Наскільки воно може бути глибоким? Комбінуючи ці чотири фактори, можна визначити, скільки саме потрібно інвестувати. Це і є основна логіка формули Келлі.

Чесно кажучи, філософія формули Келлі дуже проста, але глибока. Не будьте надто жадібними — навіть при високій ймовірності виграшу не можна ставити все одразу, бо один провал може знищити все. Але й надто обережними не слід бути — якщо можливість справді хороша, потрібно відповідно збільшити ставку, щоб заробити більше. Найголовніше — динамічно коригувати ставку залежно від поточного стану капіталу: якщо є гроші — ставте більше, немає — менше, тоді довгостроково зможете зберегти перевагу.

Математичне вираження формули Келлі насправді нескладне. Нехай f — це частка капіталу, яку потрібно інвестувати, p — ймовірність зростання, q — ймовірність падіння, g — розмір зростання, l — розмір падіння, тоді: f = p/l - q/g. Головна перевага цієї формули у тому, що вона враховує всі змінні, а не просто виграшність.

Чому купівля акцій або біткоїна відрізняється від азартних ігор? Тому що у випадку програшу — це лише частина капіталу, а не все одразу (хіба що до нуля), і в такій ситуації формула Келлі особливо корисна. Вона схожа на розумного розподільника капіталу, який допомагає визначити, скільки вкладати кожного разу, щоб максимально збільшити довгостроковий дохід і уникнути банкрутства.

Але є кілька підводних каменів. По-перше, точність формули залежить від ваших прогнозів щодо ймовірності виграшу і коефіцієнтів. Якщо ви їх переоціните — формула підставить вас під удар. По-друге, якщо вона рекомендує вкладати понад 100%, — це пастка, у реальності не існує безризикових стратегій. Багато досвідчених трейдерів використовують так званий «пів-Келлі», тобто ставлять лише половину від рекомендованої частки, щоб зменшити ризик.

Тому наступного разу, коли хтось скаже, що потрібно ставити все одразу, приготуйтеся і порахуйте за формулою Келлі — скільки насправді має бути оптимальна ставка. Основна ідея цієї формули — це: якщо є хороший шанс, ставте багато, але обов’язково залишайте резерв, щоб пережити невдачі.