Аналіз ринкових тенденцій: Circle опублікувала білу книгу Arc Network. Чи зможе новий економічний механізм сприяти її становленню як "шару узгодження розрахунків" для стабільних монет на рівні інституцій?

Як легко освоїти актуальні ринкові тренди, технологічні нововведення, екосистемні досягнення та тенденції управління у галузі Web3?
Розділ «Аналіз ринкового пульсу» від зовнішнього дослідження (Web3Caff Research) глибоко досліджує та відбирає актуальні гарячі події, надаючи їхню ціннісну інтерпретацію, коментарі та аналіз принципів.
Звертаючись до явищ, щоб побачити сутність, — слідкуйте за нами, щоб швидко уловлювати напрямки першого фронту ринку Web3.

Автор: ShirleyLi, дослідник зовнішнього дослідження (Web3Caff Research)

Обкладинка: Типографіка від зовнішнього дослідження (Web3Caff Research)

Кількість слів: усього понад 3100 слів

Зазначення про відповідність:
Стейблкоїни — це віртуальні валюти (Token), і просимо вас бути обізнаними, що випуск та участь у інвестиціях у Token у різних країнах і регіонах регулюються різними суворими нормативами та обмеженнями, зокрема в материковому Китаї випуск Token може кваліфікуватися як «незаконний випуск цінних паперів», а посередництво у торгівлі Token та інші дії, пов’язані з криптовалютами, — як «незаконна фінансова діяльність» (рекомендується читати «Законодавство та нормативи щодо блокчейну та віртуальних валют у материковому Китаї»).
Наступний зміст є лише об’єктивним аналізом прогресу Arc Network та ринкових стратегій, а також спрямований на дослідження та аналіз відповідального розвитку застосунків на базі технології блокчейн у глобальному регулюванні.
Будь ласка, не приймайте цю інформацію для прийняття будь-яких рішень і суворо дотримуйтесь законів і нормативів вашої країни та регіону, не беріть участі у незаконних фінансових операціях.

Завжди стабільнікони були важливою частиною фінансової системи на блокчейні.
Останнім часом, із швидким розвитком сценаріїв RWA, міждержавних платежів тощо, їхня роль поступово змінюється з просто засобу транзакцій у мережі на важливий ціннісний носій, що з’єднує традиційні фінанси та економіку на блокчейні у деяких країнах і регіонах світу, а платежі у стабільконах стають новою формою фінансової інфраструктури.

Минулого травня Circle оголосила про запуск Layer1 публічного блокчейну Arc, створеного спеціально для платежів стабільконами та їхньої екосистеми, щоб забезпечити високопродуктивний, прогнозований та відповідний регуляторним вимогам корпоративний вхід у стабількони.
З’явившись, Arc може перетворити нативний стабільнокон USDC з функціонального токена для платежів у корисний токен для публічного блокчейну.
Раніше Circle випустила Arc Literpaper, у якому описала логіку роботи цього блокчейну на рівні продукту, а Web3Caff Research детально його проаналізував:

Arc як L1 публічний блокчейн зосереджений на інноваціях для корпоративних користувачів:

USDC як нативний Gas Token:
Arc вперше вводить USDC як нативний Gas Token, щоб усунути вплив коливань ціни токена, зробивши прогнозування витрат на взаємодію безпосередньо залежним від базової вартості за одиницю Gas.
Щоб зменшити волатильність, Arc використовує експоненційно зважене ковзне середнє (EWMA) історичного використання блоків для динамічного коригування базової вартості, уникаючи раптових зростань комісій через мережеві затори.
Крім того, при оплаті іншими стабільконами, Arc автоматично використовує Circle Paymaster для попередньої оплати взаємодій нативним стабільноконом та списує з рахунку користувача відповідну цінність інших стабільконів, що забезпечує гнучкість для міжнародних компаній і користувачів у регіонах, де не використовуються долари, і робить Arc глобальною мультивалютною платіжною мережею.

Високопродуктивний консенсус:
Через те, що у контексті мережі підтвердження завершеності транзакцій потребує часу, компанії не можуть миттєво обробляти кожне замовлення, оскільки можливі скасування автоматичних фінансових або бізнес-систем.
Кожна транзакція може вимагати додаткових витрат, що у реальній роботі є неприпустимим.
Тому Arc використовує механізм консенсусу Malachite (Tendermint з фолт-тестом), за яким одна транзакція, підтверджена двома третинами валідаторів, миттєво фіксується і не може бути скасована.
Валідатори Arc — не анонімні стейкінг-ноді, а відібрані організації з високою репутацією, здатні відповідати глобальним регуляторним вимогам.
У майбутньому планується запровадити мультипропонерів (Multi-proposer), щоб у одному часовому вікні кілька валідаторів могли паралельно генерувати пропозиції блоків, а у фазі консенсусу — об’єднувати їх у один блок, що підвищить пропускну здатність системи та зменшить затримки у фінансовій обробці.

Корпоративна приватність:
Щоб захистити конфіденційність бізнес-інформації, Arc пропонує опціональні можливості приватності, що впроваджуються поетапно.
Зі зрілістю технологій secure multi-party computation та гомомічного шифрування, у майбутньому Arc додасть складніші налаштування приватності, наприклад, приватні ордер-лісти або приватні фінансові стратегії, що автоматично працюватимуть у приватних смарт-контрактах.

Якщо бажаєте глибше зрозуміти логіку роботи Arc, рекомендуємо прочитати:
«Аналіз ринкового пульсу: Чи зможе Arc стати першою легальною платіжною мережею стабількона?».

У травні цього року, через півроку після запуску тестової мережі Arc, Circle опублікувала білий папір Arc, у якому детально описала логіку дизайну ARC Token як нативного координаційного активу мережі Arc, і повідомила, що основна мережа планується запустити вже цього літа.

Раніше згадувалося, що мережа Arc використовує PoA (авторитетне підтвердження), де група відібраних організацій відповідає за валідацію та створення блоків, але цей підхід має ризики централізації, і більш підходить для початкової фази проекту.
З розширенням масштабів мережі, ймовірно, вона перейде на PoS, але USDC не підходить для стейкінгу.
Circle розглядає введення нового Token — ARC Token, що стане нативним координаційним активом мережі, для узгодження інтересів учасників (валідаторів, розробників, користувачів, інституцій).

Згідно з білим папером, власники ARC зможуть брати участь у голосуваннях з управління мережею, визначаючи комісійні ставки, інфляцію та механізми знищення токенів;
також вони отримають права на доступ до протоколу та взаємодії у майбутньому.
Однак, у документі зазначено, що модель управління Arc не є повністю DAO, і збережуться механізми організаційного узгодження.
Значущі питання, такі як безпека, відповідність регуляторним вимогам, допуск валідаторів та оновлення протоколу, залишатимуться під контролем Circle та визначених організацій у початковій фазі.

Користувачі, що платять у стабільконах у мережі Arc, автоматично отримують у нагороду ARC Token, частина яких буде розподілена валідаторам і стейкерам, а частина — знищена.
Ця модель ближча до інституційних та корпоративних звичок, ніж традиційний підхід із прямим володінням Gas Token.

Майбутнє застосування ARC Token у мережі Arc може розширитися:
— для побудови приватних транзакційних каналів;
— для управління активами та обміном даних між різними блокчейнами;
— для підтримки сценаріїв з мультиактивним Gas у Circle Paymaster, що дозволить платити мережеві збори різними стабільконами.

Зображення: ARC: Нативний актив економічної ОС

Проте слід враховувати, що система ARC наразі перебуває у стадії обговорення та проектування, і у майбутньому можливі значні зміни.
Circle підкреслює, що ARC не є цінним папером і не є інвестиційним продуктом, не надає прав на акції чи доходи.

У мережі Arc, орієнтованій на стабількони, масштабна економічна активність здебільшого походить від банків, платіжних організацій, корпоративних клієнтів і капітальних ринків.
З розвитком нормативної бази щодо стабільконів, активів на блокчейні та фінансових операцій, шлях до участі цих інституцій у інфраструктурі стає яснішим.
Це змінює логіку конкуренції у Web3: замість змагання за швидкість і низькі комісії, фокус зміщується на ліквідність, відповідність регуляціям, стабільність, сталий розвиток і масштабованість екосистеми.

Звісно, цей перехід не станеться миттєво, і майбутній розвиток Arc потребує подолання багатьох викликів.

Наприклад, поточна архітектура Arc має сильний елемент централізації.
Хоча Circle намагається через ARC Token створити довгострокову економічну та управлінську модель і поступово перейти до PoS, ця система ще перебуває у стадії обговорення і не запроваджена офіційно.
Графік управління та економічна модель ще мають значну невизначеність.
Крім того, механізм ARC Token може додати додаткові ризики управління та безпеки, наприклад, чи зможе економічна модель відповідати реальним потребам мережі, і чи не призведе концентрація великих стейкерів до централізації управління.
Ці питання потребують подальшого обговорення та оптимізації.

Крім того, хоча регулювання стабільконів поступово вдосконалюється, різні країни мають різні нормативні рамки, що вимагає постійної адаптації мережі Arc до змін у регуляторних вимогах.

Загалом, традиційні публічні блокчейни, такі як Ethereum, Base, Solana, активно розвивають інфраструктуру для фінансів, стабільконів і корпоративних застосунків.
Це свідчить про те, що провідні гравці Web3, включаючи Circle, прагнуть змін, але хто саме зможе створити наступну глобальну фінансову інфраструктуру — ще невідомо і потребує подальшого спостереження.

Структурна схема ключових моментів:

Джерела:
[1] Введення у білий папір ARC: дослідження нативного координаційного активу Arc

Застереження:
Цей звіт підготовлений Web3Caff Research і містить лише інформацію для ознайомлення, не є прогнозом, інвестиційною рекомендацією, пропозицією чи офертою.
Інвесторам не слід покладатися на цю інформацію при купівлі, продажу цінних паперів, криптовалют або застосуванні інвестиційних стратегій.
Використані терміни та погляди спрямовані на розуміння галузевих тенденцій і відповідального розвитку Web3 і блокчейн-індустрії, і не слід їх трактувати як юридичну позицію або думку Web3Caff Research.
Погляди авторів відображають їхню особисту думку станом на дату публікації і можуть змінюватися.
Інформація та погляди взяті з надійних джерел, але не гарантуються їх точність.
Web3Caff Research не несе відповідальності за можливі помилки або неточності.
Можуть міститися «прогнозні» дані, що не гарантують точність.
Рішення про використання цієї інформації — виключно особистий вибір читача.
Цей звіт є лише для ознайомлення і не є рекомендацією щодо купівлі чи продажу цінних паперів, криптовалют або інвестиційних стратегій.
Дотримуйтесь законів і нормативів вашої країни.