Я бачив цікаву аналізу, що циркулює щодо даних зайнятості за квітень. Анна Вонг помітила щось, що ускользає від уваги більшості аналітиків: несподівану силу у цифрах зайнятості, незважаючи на зростання рівня безробіття. Це здається суперечливим, але має сенс, якщо добре подумати.

Найцікавіше те, що сектор транспорту спричинив більше ніж половину зростання зайнятості за місяць. Це не випадковість — PMI та регіональні опитування виробничого сектору Федрезерву це підтверджують. У даних є реальний рух, а не лише цифри на папері.

Ось тут з’являється цікава точка для тих, хто слідкує за кроками Федрезерву. Якщо зростання зайнятості, необхідне для підтримки стабільного рівня безробіття, є вищим за попередні оцінки, тоді економічний тиск відрізняється від того, що ми думали. Вонг прогнозує, що Федеральна резервна система ймовірно залишить ставки незмінними щонайменше до четвертого кварталу. Лише коли безробіття значно зросте, ми можемо очікувати суттєвого зниження ставок — приблизно на 50 базисних пунктів у одному кроці.

Ця перспектива можливого зниження ставок у четвертому кварталі трохи змінює сценарій. Це означає, що Федрезерв ще кілька місяців грає на підвищення зростання. Якщо справді станеться зниження ставок, коли ситуація з зайнятістю погіршиться, тоді ті, хто має короткі позиції на ризикових активів, можуть опинитися у складній ситуації перед кінцем року.