Вулиця Уолл-стріт по черзі відтерміновує очікування щодо часу зниження ставок Чи під загрозою зниження ставок Федеральної резервної системи цього року?

Автор: Чжао Ін, Wall Street Journal

Сильні дані щодо зайнятості та постійне зростання інфляційного тиску сприяють колективному відкладанню основними інституціями Уолл-стріт очікувань щодо зниження ставки ФРС, деякі з них навіть відтермінували перше зниження до 2027 року.

Goldman Sachs та Bank of America нещодавно у минулому тижні скоригували свої прогнози, відклали дату наступного зниження ставки ФРС з вересня цього року на більш пізній термін.

Тим часом, трейдери ринку посилюють ставки на те, що ФРС утримає ставку незмінною протягом усього 2026 року, і очікують можливого підвищення ставки на початку 2027 року. У внутрішніх колах ФРС також з’явилися яструбині сигнали — під час останнього засідання центрального банку двоє посадовців висловили думки, що наступним кроком може бути підвищення ставки, а не її зниження.

Удар по нафтовому ринку через війну в Ірані, що підвищує інфляційні очікування, додатково звузив простір для монетарної політики. Внаслідок цього ціни на державні облігації США знизилися у понеділок, дохідність зросла, а дохідність двохрічних облігацій, чутливих до монетарної політики, піднялася більш ніж на 6 базисних пунктів до 3,95%. Американські акції зросли незначно, а індекс долара також трохи зміцнів.

Дані щодо зайнятості стають “останньою соломинкою, що зламала спину верблюду”

Керівник досліджень економіки США у Bank of America Адитія Бхаве у звіті від 8 травня написав: “Дані зовсім не підтверджують зниження ставки цього року. Основна інфляція надмірно висока і все ще зростає. Звіт про зайнятість за квітень показав сильні результати, що стало останньою соломинкою, особливо на тлі постійних яструбиних сигналів від посадовців ФРС.”

Бхаве та його команда наразі прогнозують, що наступне зниження ставки ФРС буде відкладено до липня 2027 року, що значно пізніше попередніх прогнозів на вересень цього року. Стратеги з процентних ставок у Bank of America у іншому звіті також зазначили клієнтам, що ціни трейдерів на ризик підвищення ставки ФРС “значно недооцінені”, і рекомендували короткостроковий продаж двохрічних облігацій, ставлячи на те, що короткострокова дохідність перевищить довгострокову.

Звіт про зайнятість у квітні показав, що кількість нових робочих місць у США другий місяць поспіль перевищує очікування, що свідчить про стабільність ринку праці навіть за умов тривалої конфлікту на Близькому Сході.

Goldman Sachs у свою чергу підтримав цю тенденцію, і кілька великих банків об’єднали зусилля

Команда під керівництвом Джана Хатціуса у Goldman Sachs після публікації даних про зайнятість у квітні також відклала прогноз щодо зниження ставки ФРС з вересня цього року на грудень 2026 року, одночасно знизивши ймовірність рецесії в США на найближчий рік.

Раніше Morgan Stanley та Barclays прогнозували тривале утримання паузи з боку ФРС. Глобальний стратег Morgan Stanley з макроекономіки Мэтт Хорнбах у понеділок у інтерв’ю Bloomberg сказав: “Звіт про інфляцію цього місяця безумовно буде більш складним. Ціни на нафту щодня суттєво коливаються, що матиме значний вплив на інфляцію до кінця року.”

Стратег Bloomberg з макроекономіки Саймон Вайт також зазначив, що зростання інфляції вже є загальноприйнятим у ринку, але подальша дискусія зосередиться на тому, скільки триватиме високий рівень інфляції, чи з’являться вторинні ефекти, і на кінцевому підсумку — на розмірі підвищення ставки центральним банком.

Деякі інституції все ще очікують зниження ставки у цьому році

Не всі інституції Уолл-стріт перейшли до яструбиних очікувань. Економісти Citigroup Ендрю Холленгорст, Вероніка Кларк і Гізела Янг наполягають, що ФРС знизить ставку до кінця року. Їхня причина — за останні кілька місяців зростання зайнятості та темпи зростання зарплат залишаються помірними, а ринок недооцінює ймовірність політики з пом’якшенням.

Зараз ринок уважно стежить за даними щодо інфляції цього тижня. За опитуванням Bloomberg, економісти очікують, що у вівторок буде оприлюднено індекс споживчих цін (CPI) за квітень, який порівняно з минулим місяцем зросте з 3,3% до 3,7%; базовий CPI без урахування продуктів харчування та енергоносіїв, за прогнозами, зросте на 2,7% у річному вимірі. У середу буде оприлюднено дані про індекс цін виробників (PPI), що дасть більш повну картину інфляції.