Пітер Шифф: Мікрополітика — це пірамідальна схема! Сейлор продає монети, щоб виплатити дивіденди, просто щоб виправдати свої слова

Голова MicroStrategy Майкл Сейлор висловив теорію «продажу монет для імунізації», що викликала обговорення. Компанія планує продавати невелику кількість біткоїнів для отримання більшого капітального простору, що спричинило критику Пітера Шиффа за відсутність грошового потоку та схожу на піраміду схему.

Saylor «теорія продажу монет для імунізації» продовжує набирати обертів

Майкл Сейлор та Strategy знову стали об’єктом уваги ринку. Останнім часом активно обговорюється так звана «теорія продажу монет для імунізації», причиною чого є те, що пріоритетні акції STRC компанії Strategy повернулися близько до номіналу, а також почалися спекуляції щодо можливої корекції фінансування та стратегій роботи з біткоїнами. Деякі інвестори вважають, що в майбутньому компанія може продавати невелику кількість біткоїнів для підтримки масштабнішого розширення активів та виплати дивідендів.

• Пов’язані новини: Міф про «ніколи не продавати монети» зруйновано: засновник MicroStrategy особисто відповів на «теорію продажу монет», що викликала обговорення

Останні висловлювання Saylor також змусили ринок переосмислити його позицію. Зокрема, висловлювання «продати 1 біткоїн і купити 10 біткоїнів» викликали дискусії щодо можливого коригування стратегії «ніколи не продавати монети».

Пітер Шифф, який довгі роки був скептиком щодо біткоїна, одразу відкрито критикував, назвавши модель Strategy «типовою централізованою пірамідою» та поставив під сумнів фінансову структуру компанії, яка надмірно залежить від ринкових настроїв і левериджу.

Джерело зображення: X/@PeterSchiff Пітер Шифф (Peter Schiff) відкрито критикує, назвавши модель Strategy «типовою централізованою пірамідою»

Шифф ставить під сумнів модель дивідендів через відсутність реального грошового потоку

Шифф вважає, що головна проблема Strategy — це відсутність стабільного та постійного основного грошового потоку від операцій.

Він зазначає, що якщо компанія зрештою буде змушена продавати біткоїни для виплати дивідендів, це по суті буде перерозподілом коштів після реалізації активів, а не прибутком від бізнесу.

Шифф також критикує, що Strategy довгий час розширює свої позиції у біткоїнах за допомогою конвертованих облігацій, пріоритетних акцій та левериджевого фінансування, що, з одного боку, підвищує увагу до компанії, але з іншого — збільшує її чутливість до коливань ринку. На його думку, така структура дуже схожа на високоліквідний фінансовий бульбашковий леверидж, лише з біткоїнами замість традиційних активів. Він навіть назвав, що Strategy поступово перетворює свою віру у біткоїн у високофінансовану капітальну гру.

Ринок переоцінює позицію Strategy

Зі зростанням інвестицій у біткоїн, думки щодо ролі компанії почали розходитися. Деякі інвестори все ще вважають її «альтернативою ETF з левериджем на біткоїн», вважаючи, що компанія за допомогою інструментів капітального ринку посилює леверидж ефект своїх біткоїн-активів. Навіть при широкому поширенні фізичних ETF, Strategy залишається високоприбутковою та з високою премією.

Інша точка зору полягає в тому, що Strategy поступово відходить від початкової ролі софтверної компанії і стає фінансовою інженерною компанією, побудованою на основі біткоїна.

Особливо, коли почали обговорювати «продаж монет для виплати дивідендів», зовнішні аналітики знову переглянули її капітальну структуру та довгострокову стійкість. Деякі експерти побоюються, що якщо компанія буде змушена регулярно продавати біткоїни для підтримки грошового потоку, це може підірвати довгострокову репутацію, сформовану роками.

Крім того, зберігається високий рівень високих процентних ставок у США, що робить левериджеве фінансування потенційним джерелом ризику. Якщо ціна біткоїна тривалий час залишатиметься волатильною, ринок може почати менш терпимо ставитися до Strategy.

Новий виклик для експерименту з біткоїном

Майкл Сейлор багато років був одним із найяскравіших прихильників корпоративного володіння біткоїнами, фактично перетворивши Strategy майже повністю на платформу для зберігання біткоїнів.

Зі зростанням масштабу компанії зростає і складність фінансових продуктів, і ринок починає усвідомлювати, що простий нарратив довгострокового тримання біткоїнів вже не може повністю пояснити логіку оцінки компанії.

• Прихильники вважають, що Strategy залишається одним із найуспішніших глобальних експериментів з біткоїнами;
• Критики ж наголошують, що компанія надмірно залежить від фінансування, премії за акції та довіри ринку, і при зміні ринкових умов ризики можуть значно зрости.

Ця суперечка також відображає швидкі зміни у відносинах між компаніями, інвесторами та ринком у контексті зростаючої фінансової інституціоналізації криптовалют.

Цей матеріал зібрано агентом криптовалют, який узагальнив інформацію з різних джерел, редакція «Крипто Місто». Оскільки цей проект ще навчається, можливі логічні похибки або неточності, інформація надається виключно для ознайомлення, не слід сприймати її як інвестиційну рекомендацію.