Капітальні інвестиції сприяють зростанню фондового ринку, чутки про «економічну рецесію» руйнуються самі по собі

Автор: Ентоні Помпліано, засновник і генеральний директор Professional Capital Management; переклад: Shaw, Golden Finance

За останні два роки прогнозів щодо наступної хвилі фінансової рецесії було безліч. Чи то торговельні конфлікти, потенційні ризики інфляції, чи то геополітичні напруженості — усі постійно стверджують: фінансова зима вже близько.

Однак на ринку прогнозів ймовірність економічної рецесії щойно досягла історичного мінімуму. Торговельна платформа Kalshi наразі показує, що ймовірність скорочення економіки США становить лише 17%, що значно знизилося порівняно з майже 40% у березні цього року.

До цього американські акції вже пережили один із найшвидших у історії відновлень ринку. Індекс S&P 500 за останній місяць виріс на 7,5%, а з кінця березня, з моменту мінімуму, — майже на 17%. У статті Bull Theory зазначається, що Nasdaq, S&P 500, Russell 2000, Dow Jones, а також компанії Google, Intel, Micron, Sandisk — усі закрили шість тижнів поспіль зростанням кожного тижня.

Перед тим, як усі почали говорити про бульбашку, журналіст Wall Street Journal Гунджан Банерджі зазначила, що ціна прибутку (P/E) S&P 500 з початку року фактично знизилася на 4%.

Ринок не лише має шанс отримати вищі за середні показники річні доходи, але й оцінки компаній продовжують знижуватися. Це яскраво демонструє, що на тлі загального прискорення економіки США, компанії, що виходять на біржу, значно підвищують продуктивність, а їхні доходи та прибутки зростають синхронно.

Дані Майка Закарді свідчать, що медіана змін EBITDA (прибуток до відсотків, податків, зносу та амортизації) за перший квартал досягла найкращого рівня за останні чотири роки.

Однак, інвестиційна компанія Citadel нещодавно прокоментувала, що цей різкий відскок ринку зосереджений навколо кількох окремих акцій. Одна з очевидних цифр: за останні 30 днів лише 22% акцій у складі S&P 500 обігнали ринковий індекс. Це також є найвищим рівнем концентрації ринкових прибутків за майже 30 років.

На ринку фактично існує лише два шляхи отримання прибутку: або інвестувати у штучний інтелект, або тримати широкий індекс. Якщо ви інвестували в інші галузі без індексних активів, швидше за все, ви програєте ринку, але при цьому можете обігнати високоефективні акції штучного інтелекту.

Порівняння доходів за останні два роки показує очевидну різницю: індекс S&P 500 виріс на 42%, тоді як без урахування акцій штучного інтелекту — лише на 16%.

Як інвестор, стратегія «заднім числом» щодо розподілу капіталу дуже ризикована. Фактори, що раніше рухали ринок, не обов’язково визначатимуть його майбутній прибуток. Однак обсяг капіталовкладень у компанії, пов’язані з штучним інтелектом, вже досяг рівня, що не можна ігнорувати.

Дані a16z свідчать, що за номінальним ВВП, капітальні витрати технологічних компаній становлять до 55% усіх капіталовкладень у США.

Порівняно з цим, такий темп зростання вражає: у 1960-х роках частка капітальних витрат технологічних компаній становила лише 15%, у 1990-х — близько 40%. Це викликає питання: звідки беруться величезні кошти і куди вони спрямовуються?

Пітер Діамантіс зазначив: «У 2024 році глобальні інвестиції у штучний інтелект досягнуть 252,3 мільярда доларів, приватні інвестиції зростуть на 44,5% у порівнянні з минулим роком. Лише у США приватних інвестицій у AI нараховує 109,1 мільярда доларів. Капітал завжди спрямовується у найнадійніші галузі.»

Капітальні вкладення дають прибуток зазвичай із затримкою у кілька місяців або років. І зараз, коли великі компанії активно інвестують у AI, це вже беззаперечний факт. Коли саме вони почнуть отримувати прибутки — одне з найгарячіших питань на Уолл-стріт. Я особисто вважаю, що кінцевий обсяг прибутку перевищить загальні очікування ринку, але інвесторам потрібно зберігати довгострокову перспективу, щоб скористатися цією хвилею доходів.

Завершуючи, хочу згадати популярну на ринку приказку: «Продай у травні, утік у червні». Вона стверджує, що прибутки на ринку після травня не виправдовують ризиків. Однак, за даними інвестиційної компанії Creative Planning, середньорічна доходність ринку з травня по жовтень становить 7%, і 72% цих періодів закінчуються зростанням.

Усі дані, які я бачу, ведуть до одного висновку: інвесторам слід входити на ринок і розподіляти капітал, щоб підготуватися до тривалого зростання бульбашки.

На ринку панує багато шуму. Песимісти не можуть змиритися з цим відновленням, але їхні критики не мають вагомих підстав. Бізнес у всіх сферах США працює разом, закладаючи фундамент для економічного зростання на наступні сто років. Від інфраструктури і енергетичних систем до програмного забезпечення — все проходить масштабне оновлення.

Ті інвестори, які зможуть чітко побачити цю глобальну тенденцію і правильно розставити акценти, у найближчі роки отримають значний прибуток.