Стратегія називають “Понці-схемою”? Сейлер у відповідь однією фразою: ви зовсім не розумієте, що я роблю

Strategy збирається продавати біткоїни.

Новина викликала вибух у всьому крипто-середовищі.

Хтось каже: “Нарешті не витримали”

Хтось каже: “Циклічне заставлення, рано чи пізно лусне”

Ще хтось каже: “Сейлер — це просто грошовий термінал для акціонерів”

Навіть хтось прямо називає: “Це Понці, одягнений у біткоїн”

Саме так, кілька днів тому Сейлер дав інтерв’ю CoinDesk і розповів цю історію. Я прочитав і залишився з одним відчуттям:

Ви думаєте, що він піариться, насправді він давно вже не торгує біткоїнами.

Продаж крипти для погашення боргів? Ні в якому разі

Почнемо з найгарячішого: Strategy можливо продає BTC, щоб виплачувати дивіденди.

Як тільки це з’явилося, ринок одразу уявив собі “велику луску”.

Але що саме сказав Сейлер?

“Якщо в наступному році ми цілком будемо платити дивіденди, продаючи BTC, то за кожен проданий 1 BTC ми купимо одночасно 20.”

“Зараз щоденна ліквідність біткоїна коливається між 20 і 50 мільярдами доларів. Ми платимо дивіденди у BTC, сума яких приблизно 3 мільйони доларів.”

3 мільйони проти 50 мільярдів.

Ти кажеш, що це може вплинути на ринок? Це гірше за зливання цуценяти-купи.

Купівля на тижневих максимумах — дурість? Ні, це арбітражний гений

Найкласичніша критика: “Strategy кожного разу купує на тижневих максимумах, це поведінка “жадібних”.”

Відповідь Сейлера підняла моє розуміння на новий рівень:

“Коли ми купуємо BTC через обмін акціями, це тому, що акції MSTR зростають і мають величезний преміум. Ми в найширшому спреді, обмінюючи 1 акцію MSTR на еквівалентний 1 BTC.”

Переклад:

Він не купує крипту за готівку, а обмінює “перебільшені” акції на “недооцінені” монети.

Коли ви його критикуєте за “покупку на піку”, він робить безризиковий арбітраж.

STRC — це новий ядерний озброєний, а не облігація

Ще одна річ, яка сильно недооцінена: безстрокові пріоритетні акції STRC.

Що найстрашніше для традиційних облігацій? Виплата при погашенні, ліквідність-каскад.

Але дизайн STRC — це щось дуже “хитре”:

- Не має терміну погашення

- Не зобов’язаний викупати

- Власник не може вимагати викуп

Ось слова Сейлера:

“Якщо я у п’ятницю продам тобі 2 мільярди STRC, у понеділок ти не можеш прийти і вимагати гроші. Ти можеш лише знайти наступного покупця на ринку.”

Що це означає?

Strategy ніколи не буде “загнана у кут”.

Вони тримають твої гроші, купують BTC і тримають їх вічно. Хочеш піти? Можеш, шукай іншого на вторинному ринку.

Це не облігація, а безперервний двигун, що тримає тебе закритим у колесі біткоїна.

Ще страшніше — зростання STRC майже 400%.

Медвін? Не страшно.

Зникнення премії? Не страшно.

Паніка на ринку? Ще менше.

Бо SOFR+спред, який дає STRC, — це безризиковий дохід, який не може відмовити інституціям.

Новий наратив — не називайте їх “холдерами”, називайте “маркет-мейкерами біткоїна”

Це найважливіше, що потрібно зрозуміти з цієї статті.

Сейлер не “збирає” монети.

Він робить щось ще страшніше:

Він використовує премію акцій MSTR + фіксований дохід STRC + неправильну оцінку конвертованих облігацій, щоб створити безперервний механізм поглинання біткоїнів.

Біткоїн зростає? Заробляє на зростанні.

Біткоїн падає? Заробляє на волатильності і спреді.

Чи помітили ви —

Прибуток Strategy вже не залежить від зростання чи падіння біткоїна.

Вони заробляють на ваших очікуваннях, на ірраціональності ринку, на “мостових платах”, які традиційний капітал змушений платити, заходячи у крипту.

Це і є справжня “групова гра”.

Якщо через 10 років Strategy володітиме 10% BTC, це буде монополія чи стабілізатор?

Це питання, яке не дає спати багатьом.

Відповідь Сейлера дуже проста:

“Стабілізатор.”

Чому?

Тому що компанія з ринковою капіталізацією у трильйони доларів, яка тримає 10% BTC, не зірве ринок — вона не може.

Вона може лише робити одне: підтримувати передбачуваність ринку.

Це не монополія, це останній постачальник ліквідності біткоїна.

Як Федеральна резервна система не продає золото США — не тому, що не може, а тому, що це самогубство.

Наприкінці

Я не закликаю купувати MSTR і не закликаю купувати BTC.

Але хочу сказати одне:

На цьому ринку ті, хто критикує Понці, часто навіть не досягають його порогу.

Найбільша небезпека — не циклічне заставлення Сейлера, а той день, коли ви за 3 роки зрозумієте модель Strategy — і зрозумієте, що ціна вже недосяжна для вас.