Чи втрачає чинність теорія циклів наполовинювання Біткоїна? Це колись вважалося непорушним правилом — «4-річний закон бичачих і ведмежих ринків», але тепер воно здається все менш і менш точним.

Згадати це досить цікаво. У ранньому ринку Біткоїна кожні 4 роки відбувалося зменшення нагороди за майнінг, ця механіка була дуже розумною — шляхом регулярного зниження швидкості емісії нових монет стримувати інфляцію. І дивно, але кожного разу після наполовинювання ринок запускався у бичачий тренд. У листопаді 2012 року, липні 2016-го та травні 2020-го — ці три наполовинювання фактично стали точками запуску цінових зльотів, і Біткоїн зазвичай у наступному році після наполовинювання оновлював історичний максимум.

Згідно з цією логікою, цього року також не має бути винятком. У квітні 2024-го відбулося останнє наполовинювання, і за минулими закономірностями, Біткоїн мав би досягти піку вже у жовтні цього року. Звучить ідеально логічно.

Але аналітики K33 Research поставили під сумнів цю теорію. Вони вважають, що цей сценарій вже застарів, і причина цьому цілком зрозуміла. У ранні роки ринок Біткоїна був невеликим, обіг був малим, і вплив зменшення нагороди за майнінг легко міг викликати значні коливання. Але зараз ситуація зовсім інша — великі обсяги інституційних інвестицій, держави починають активно вкладатися у Біткоїн. Зі зростанням ролі Біткоїна у глобальній фінансовій системі, рушійною силою вже не є просто попит і пропозиція.

Насправді, на ринку визначальними стають макроекономічні чинники — загальний стан економіки, інфляційний тиск, геополітичні ризики. Історично наполовинювання Біткоїна, можливо, спричиняло численні цінові буми, але сучасний ринок уже не реагує так на цю подію.

K33 Research прямо заявляє, що Біткоїн перебуває у процесі трансформації. Раніше він був високоризиковим активом із характеристиками «рефлексивності» — зростання ціни привертало покупців, які купували на підйомі, що ще більше піднімало ціну, створюючи самовідтворюваний цикл. Тепер він перетворюється у більш зрілий, раціональний засіб збереження цінності, і чистий ефект наполовинювання вже не здатен кардинально впливати на ринок. Хоча наполовинювання все ще відбуватиметься, воно вже не є обов’язковим тригером для бичачого тренду. Ринок дорослішає, і логіка його змінюється.