Uber: результати завжди в мережі, але загроза Robotaxi важко зникне

Питання AI · Які глибокі сенси криються у угоді Uber щодо співпраці на тлі загрози від автоматичного водіння?

“Міжнародна версія Діді” $Uber(UBER.US) 6 травня ввечері перед відкриттям торгів на американській біржі опублікувала перший квартальний звіт за 2026 рік. Загалом, показники цього кварталу залишаються досить вражаючими: загальна сума замовлень та скоригований EBITDA — два ключові показники зростання та прибутковості — перевищують очікування, і тенденція зберігає сильний темп зростання та підвищення рентабельності.

Одночасно компанія** прогнозує, що у наступному кварталі загальна сума замовлень та скоригований прибуток також будуть кращими за очікування**, і на тлі значного корекційного зниження ціни через загрозу автоматичного водіння, ця хороша фінансова динаміка безперечно заслуговує на похвалу. Детальні ключові моменти:

1. Стабільне зростання кількості та цін: У цьому кварталі** основний бізнес (таксі + доставка їжі)** показав** зростання замовлень на 26% у порівнянні з минулим роком**, що значно швидше за 23% попереднього кварталу і перевищує ринкові очікування. Однак** темп зростання кількості замовлень — 20% — дещо сповільнився порівняно з 22% попереднього кварталу**, причому головним драйвером зростання суми замовлень стала** підвищена середня ціна за замовлення майже на 5%, що значно вище попередніх рівнів**, і безперечно, валютні курси сприяли цьому.

2. Сильний попит на таксі, доставка їжі — злегка зменшення темпів зростання: За сегментами,** замовлення у сервісі таксі (Mobility)** зросли на 25% у порівнянні з минулим роком, а без урахування валютних коливань — на 20%, що на 1 п.п. швидше за попередній квартал.** Думка Хамелеона: стратегія компанії (одночасне просування преміум-продуктів і дешевих варіантів) та політика знижок (надання субсидій на паливо і перерозподіл зекономлених коштів у вигляді знижок для користувачів) є головними факторами сильного зростання сервісу таксі.

Щодо** Uber Eats**, замовлення зросли на 28%, але без валютних коливань реальний темп зростання — 23%, що на 3 п.п. менше попереднього кварталу.** В минулому кварталі темпи зростання були найвищими за останні роки, тому зниження — цілком природне.

3. Зниження монетизації таксі, зростання доставки: У цьому кварталі** дохід від таксі зменшився лише на 5% у порівнянні з минулим роком, а без урахування валютних коливань — лише на 1%, що є значним падінням.** Загальний рівень монетизації (дохід/замовлення) знизився з приблизно 30% до близько 26%.

Це зумовлено** конфліктом між Іраном і США, що спричинило зростання цін на нафту**, і компанія** надала водіям субсидії на паливо, що враховувалося як зниження доходів.** Приблизно** сума таких субсидій — близько 1 мільярда доларів.**

На відміну від цього,** дохід від доставки їжі за квартал зріс на 28% без валютних коливань**, і** з урахуванням валютних коливань — на 23%, що трохи менше попереднього кварталу, але все ще високий темп.** Водночас, рівень монетизації доставки їжі зросла до 19,5%, що на 96 базисних пунктів більше, ніж у попередньому кварталі, і є найбільшим приростом за останні 23 квартали. Це, ймовірно, переважно зумовлено зростанням рекламної монетизації.

4. Зростання прибутковості основних бізнесів: У плані прибутковості, ключовий показник —** скоригований EBITDA** — склав 2,48 мільярда доларів, що на 33% більше минулого року.** Рентабельність (відносно суми замовлень) становить 4,6%. Хоча на рівень прибутковості вплинули субсидії на паливо,** вона все одно зросла на 26 базисних пунктів, хоча темпи зростання дещо сповільнилися.**

З цього кварталу компанія** перейшла до звіту про операційний прибуток за новою методологією**, що пояснюється зрілим етапом розвитку, коли не потрібно багато коригувань. Зокрема,** операційна рентабельність таксі — 7,7%, що на 0,2 п.п. вище минулого року**, і це свідчить, що зниження страхових витрат має більший вплив, ніж субсидії на паливо.

Щодо** доставки їжі**, операційна рентабельність зросла з 3,3% до 3,7%, що також відповідає зростанню рівня монетизації.

Загалом,** обидва основні бізнеси демонструють зростання рентабельності, тоді як загальна рентабельність компанії майже не змінилася через структурні зміни у співвідношенні між високорентабельною доставкою та менш рентабельним таксі.**

5. Зекономлені страхові премії — нові інвестиції у зростання: З точки зору витрат і собівартості,** валова маржа кварталу склала 45%, що на 5 п.п. вище за очікування і значно перевищує ринкові прогнози.** Навіть без субсидій на паливо, вона зросла, що свідчить про позитивний вплив зниження страхових витрат.

Проте,** загальні витрати зросли на 19% у порівнянні з минулим роком, що свідчить про активне інвестування.** Витрати на маркетинг, R&D і управління зросли понад 20%, а операційні витрати — щонайменше на 16%. Це означає, що** компанія переорієнтовує зекономлені страхові премії у зростання бізнесу, щоб підтримувати високі темпи і протистояти загрозі автоматичного водіння.**

<Кінець тексту>