Останнім часом я помітив дуже цікаве явище: біткоїн прорвав позначку 80 000 доларів, американський фондовий ринок божевільно зростає, ціни на нафту стрімко злітають, але золото тихо і майже без реакції — що ж насправді відбувається?

Спершу подивимось на американські облігації, дохідність 10-річних вже піднялася до 4,44%, що свідчить про те, що ринок оцінює ризики 39 трильйонів доларів боргу США і вимагає вищих відсотків, щоб хтось був готовий їх купувати. Постійне зростання цін на нафту підвищує очікування інфляції, і ринок швидко знизив очікування зниження ставок. Ще цікавіше — між фізичною нафтою і брентом спостерігається розрив більш ніж 20%, що в історії зазвичай є передвісником стагфляції.

Фізична нафта через зростання транспортних витрат коштує значно дорожче нафтових ф’ючерсів, і оскільки короткостроковий конфлікт ще не завершився, ціни залишаються високими. Це безпосередньо впливає на індекс споживчих цін у США, економіка може почати гальмувати, і швидке закриття імпортного дефіциту малоймовірне. Надалі нафтові ф’ючерси, ймовірно, через хеджування і фізичну поставку поступово вирівняють розрив, а енергетичні акції отримають короткостроковий стимул через підвищений попит.

Зростання біткоїна цілком логічне — він дуже чутливий до ліквідності. Це зростання, ймовірно, базується на очікуваннях підвищення інфляції в майбутньому. Біткоїн зазвичай раніше за золото реагує на ймовірність того, що ФРС в кінцевому підсумку почне друкувати гроші. Зараз золото — гарна можливість для входу, оскільки ФРС все одно рано чи пізно почне друкувати, інакше їм доведеться стикнутися з системною кризою боргової системи. Зростання доходності боргів призведе до швидкого зростання боргових зобов’язань і циклу нових боргів для погашення старих, що може зруйнувати всю систему. Тому ймовірно, що ФРС зробить ставку на ще одне друкування грошей, особливо враховуючи середньострокові вибори наприкінці року, що підвищує цю ймовірність. Перспективи золота на наступне десятиліття виглядають дуже обнадійливо — навіть у разі краху американських облігацій і долара, золото залишатиметься вигідним активом.

Це пояснює, чому ризикові активи і активи, що захищають від інфляції, зростають одночасно — бо гроші стають найгіршим активом у цю мить. Однак у порівнянні з країнами Азіатсько-Тихоокеанського регіону, які сильно залежать від імпорту нафти, долар залишається сильнішим. Індекс долара хоча й не зростає, але щодо країн Азії, таких як Японія і Південна Корея, він все ж знецінюється.

Моя думка — триматися подалі від «сміттєвих» технологічних акцій, хоча технологічні компанії з реальним доходом ще можуть залишатися популярними. Американський ринок, ймовірно, вже увійшов у стадію гучних голосів і активної торгівлі. У найближчі один-два роки вигідно буде інвестувати в енергетичний сектор, золото і біткоїн — активи, що захищають від інфляції, — це найкращий спосіб зберегти капітал. Історія показує, що крах трапляється миттєво, ніхто не знає, коли саме, тому єдине — це заздалегідь правильно розподілити активи. Найкраще, що може вас врятувати — це наявність достатньої ліквідності після краху. Саме тоді з’являться інвестиційні можливості у сфері штучного інтелекту, компанії з десятикратним і сотикратним зростанням, як у часи Інтернету. Зацікавлені можуть подивитися на ринкову ситуацію щодо відповідних активів на Gate.