Нещодавно я побачив, що жіноча криптоінвесторка Cathie Wood з компанії Ark Investment опублікувала досить цікакий аналітичний звіт, у якому розглядаються чотири основні тренди, що змінюють позицію біткоїна на ринку. Простими словами, біткоїн поступово перетворюється з маргінального активу у стандартний компонент інвестиційних портфелів.

Почнемо з макросередовища. США вже давно завершили цикл кількісного послаблення, а цикл зниження ставок ще перебуває на початковій стадії, що означає, що значна кількість низькоприбуткових коштів шукає нові інвестиційні можливості. Одночасно регуляторне середовище покращується: такі рамкові закони, як закон про ясність у США, чітко окреслюють межі регулювання цифрових активів, що є важливим плюсом для входу інституцій. У Техасі навіть вже включили біткоїн до державних резервів, а уряд США обговорює можливість включення біткоїна до національних стратегічних резервів.

Структурний попит — це особливо цікава тема. Розширення масштабів фізичних ETF на біткоїн повністю змінює баланс попиту і пропозиції. До кінця 2025 року активи у ETF і DAT, що тримають біткоїн, перевищать 12% від загального обігу. Традиційні фінансові гіганти, такі як Morgan Stanley і Vanguard, у четвертому кварталі включили біткоїн до своїх інвестиційних платформ, що означає, що біткоїн стає мостом між традиційними фінансами і крипторинком. На корпоративному рівні компанії, такі як Coinbase і Block, вже увійшли до індексів S&P 500 і Nasdaq 100, а MicroStrategy, як DAT-юридична особа, володіє 3,5% від загального пропозиції. Це не малі цифри.

Цікава точка зору — співвідношення між біткоїном і золотом. У 2025 році ціна золота зросла на 64,7%, тоді як біткоїн навпаки знизився на 6,2%, що здається протилежним. Але якщо дивитися історично, золото зазвичай є провідним індикатором. За аналізом ARK, біткоїн слід розглядати як цифрове розширення золота з високим бета-коефіцієнтом, логіка якої полягає у слідуванні макрооповіді про цінність золота. Цікаво, що фізичний ETF на біткоїн за менше ніж два роки досяг масштабів, які на це ж часі фізичний ETF на золото здобув за 15 років, що свідчить про швидке зростання визнання біткоїна як засобу збереження цінності.

З точки зору ринкової структури, волатильність біткоїна значно знизилася. Раніше один цикл часто супроводжувався спадом понад 70-80%, але в цьому циклі (до лютого 2026 року) максимальний спад склав близько 50%. Навіть найневезучіші інвестори, купуючи по 1000 доларів щороку на піках з 2020 по 2025, до кінця 2025 року отримали 61% прибутку. Це свідчить про те, що тривалість утримання і розмір позиції важливіші за точний час входу. Ринок винагороджує тих інвесторів, які зосереджені на цінності біткоїна, а не на короткострокових коливаннях.

Отже, основна ідея жіночого криптоінвестора і Ark Investment полягає в тому, що до 2026 року історія біткоїна вже не стосується питання «чи виживе він», а стосується «який відсоток у портфелі він займає». Біткоїн — це дефіцитний не суверенний актив, високий бета-розширювач традиційних засобів збереження цінності, а також глобальний ліквідний інструмент, доступний через регульовані інструменти. З покращенням регулювання і інфраструктури, інституційні і суверенні суб’єкти вже активно поглинають нові пропозиції біткоїна. Враховуючи низьку кореляцію з іншими активами, включення біткоїна до портфеля може підвищити ризик-скоригований дохід.

Ця логіка досить ясна: вже не питання «чи варто його включати», а «скільки і як саме його включати».