Останнім часом у криптоспільноті розгорілася дуже цікава дискусія, з однієї сторони — гучний голос Волл-стріт Тома Лі, який виступає за зростання Ethereum, з іншої — співзасновник Mechanism Capital Ендрю Канг, який прямо називає логіку опонента «дурістю». Але найцікавіше — це відповідь Тома Лі, яка була просто геніальною.

Раніше Том Лі зробив сміливий прогноз, що справедлива вартість Ethereum може сягнути 60 000 доларів, головною причиною назвавши зростання токенізації, інституційного прийняття та стабільних монет. Звучить переконливо, правда? Але Ендрю Канг не купується на це.

Ендрю Канг прямо на X опублікував довгий пост, у якому навів п’ять причин спростувати Тома Лі. По-перше, він зазначив, що за останні роки обсяг стабільних монет і токенізованих активів виріс у сотні, а то й тисячі разів, але доходи протоколу Ethereum майже не змінилися. Чому? Тому що після оновлення мережі Ethereum транзакційна ефективність зросла, комісії знизилися, а Solana, Arbitrum та інші блокчейни відвоювали більшу частку стабільних монет і активів RWA. Ендрю Канг навіть навів приклад: якщо токенізувати борг на 100 мільйонів доларів і торгувати ним раз на два роки, внесок у Ethereum може становити всього 0,1 долара, тоді як високочастотна торгівля USDT приносить більше комісій.

По-друге, Ендрю Канг вважає, що порівнювати Ethereum із «цифровою нафтою» — це неправильно. Реальні ціни на нафту з урахуванням інфляції коливалися за останнє століття у широкому діапазоні, і ніколи не зростали безперервно лінійно. Тому навіть якщо й порівнювати з товаром, це не дає підстав для бичачих очікувань.

По-третє, він спростував ідею про те, що інституції купують Ethereum. Том Лі каже, що великі гравці для розвитку токенізованого бізнесу будуть купувати і закладати Ethereum як операційний капітал. Але Ендрю Канг запитує: чи банк зберігатиме бензин через необхідність платити за енергію? Ні, він купує його лише за потреби. Чи купують банки акції трастових компаній, що зберігають активи? Теж ні. Тому ця логіка не має сенсу.

З технічної точки зору, Ендрю Канг зазначає, що Ethereum зараз торгується у довгостроковому широкому діапазоні від 1000 до 4800 доларів (з поточною ціною 2,34 тисячі), і хоча нещодавно торкнувся верхньої межі, прорвати її не зміг — технічний аналіз налаштований на зниження. Його висновок — поточна оцінка Ethereum значною мірою базується на відсутності фінансової грамотності інвесторів.

У відповідь на таку гостру критику, Том Лі на конференції Token2049 був просто блискучий. Він сказав, що у світі криптовалют слово «Retarded» насправді є компліментом, тому він вважає, що Ендрю Канг просто його хвалить. Навіть пожартував, що сам — «іфті-дура» (I'm ETH-tarded). Це висловлювання було подвійним підтекстом: образливе слово перетворюється на символ «протидії консенсусу» і «відстоювання віри» у криптоспільноті, і вибухнуло зал.

Цікаво, що громадська думка одностайно підтримала Тома Лі. Люди обговорювали не технічні деталі його аргументів, а його сміливість і інтуїцію ринку. Хтось зазначив, що у квітні, коли ринок різко падав, Том Лі був єдиним, хто сміливо заявляв про V-образне відновлення у прямому ефірі — і за це його поважають. Інші кажуть, що перевага Тома Лі — у тому, що він знає, хто купує монети, і враховує макроекономічні фактори, зокрема структуру населення.

Чесно кажучи, дані Ендрю Канга дуже ретельно перевірені і логіка холодна. Але Тома Лі керує інтуїція і впевненість у ринку. Хто переможе? Можливо, лише капітал і час дадуть відповідь. Ця дискусія справді варта уваги, адже вона відображає вічне протистояння фундаменталістів і віруючих у крипторинку.