Американське регулювання криптовалют нарешті зробило прогрес. Переговори щодо закону «CLARITY», які почалися на початку року, після остаточного узгодження сенатора Томаса Тілліса та демократки-сенатора Ангели Алсобрукс минулого п’ятниці, фактично завершилися.

Я помітив, що найсуттєвіша суперечка — питання доходів від стабільних монет — нарешті отримала компромісне рішення. Нові правила забороняють платформам просто через володіння користувачами стабільних монет виплачувати відсотки, але тут є дуже важливий нюанс: нагороди за фактичну діяльність — торгівлю, платежі, маркетмейкінг, заставу — все ще дозволені. Іншими словами, якщо ви дійсно користуєтеся платформою, здійснюєте транзакції, перекази, берете участь у пулінгу ліквідності, ви отримуєте належні вам нагороди.

Голова політики Coinbase Фар'яр Шірзад у Твіттері зізнався, що банківська сфера дійсно наклала додаткові обмеження на механізми винагород, але вони зберегли найважливіше: користувачі США все ще зможуть отримувати відповідні нагороди за реальне використання платформи. Це — не маленька перемога для всієї екосистеми криптовалют.

Чому Coinbase так важливо? Дані говорять самі за себе. Лише у 2025 році їхній дохід від стабільних монет складе 1,35 мільярда доларів, основна частина — прибуток від співпраці з Circle у випуску USDC. Ця цифра цілком ілюструє важливість стабільних монет для бірж. Нещодавно вони також опублікували квартальний фінансовий звіт, що демонструє стабільність цієї частини бізнесу.

Закон також має інші обмеження: платформи не можуть заявляти, що стабільні монети — це «інвестиційні продукти» або мають FDIC-захист, за порушення передбачено штраф до 5 мільйонів доларів. Крім того, Федеральна резервна система і Мінфін мають протягом двох років оцінити вплив доларових стабільних монет на традиційні банківські депозити, що фактично дає банкам інструмент для лобіювання у майбутньому.

Однак розгляд ще далеко не завершено. Голова Сенатського банківського комітету Тім Скоти ще не оголосив офіційну дату розгляду, йому потрібно узгодити версії з Сенатським аграрним комітетом, а потім винести на голосування у всьому Сенаті. Після цього потрібно буде провести остаточні переговори з Палатою представників, яка ще у липні минулого року ухвалила свою версію. Кожен крок у криптовалютній політиці проходить дуже важко, але цей компроміс принаймні показує, що регулятори і галузь знайшли якийсь баланс.

Що це означає для інвесторів у coin stock? Принаймні, невизначеність щодо політики стабільних монет зменшується, платформи отримали більш чіткі межі для розробки механізмів винагород. Тепер залишається побачити, як ці правила реально запровадять і як ринок на це відреагує.