Я досить уважно стежу за ситуацією з Jump Trading, і чесно кажучи, це один із найнезручніших повернень, які я бачив у крипто. Компанія, очевидно, зараз робить повний ривок назад на ринок, наймаючи криптоінженерів по всьому світу та розширюючи ролі у політиці. Зовні здається, що вони використовують більш дружелюбну позицію адміністрації Трампа щодо криптовалют. Але, чувак, їхній послужний список — це щось інше.

Дозвольте розбити, чому це так заплутано. Jump Trading був залучений до деяких дуже сумнівних речей, особливо навколо краху Terra UST. У травні 2021 року, коли UST вперше від'єдналася від пегу, Jump таємно купила величезну кількість її, щоб штучно підтримати попит і повернути ціну до долара. Цей хід приніс їм мільярд доларів прибутку. Потім усе це обвалилося у 2022 році, і Jump зіткнулася з кримінальними звинуваченнями за маніпуляцію ринком. Вони також були глибоко пов’язані з екосистемою FTX, тому коли вона вибухнула, Jump зазнала великих збитків.

Що дивно, так це те, як їм вдалося залишитися. Компанія досі тримає близько 677 мільйонів доларів у активів у блокчейні, майже половина з яких у Solana. Вони технічно просунуті, глибоко інтегровані в екосистему Solana через розробки та інвестиції. У паперах вони все ще є найбільшим гравцем серед криптовалютних маркет-мейкерів. Але ось що мене турбує: їхній стиль маркет-мейкінгу завжди описували як жорсткий. Є позов від FractureLabs щодо того, як Jump маніпулювала цінами токена DIO, систематично ліквідуючи активи та заробляючи мільйони, поки токен обвалився до половини цента.

Ця ситуація підкреслює більшу проблему у крипті, про яку люди недостатньо говорять. У традиційних фінансах маркет-мейкінг суворо регулюється. Існує фізичне розмежування між маркет-мейкінгом і венчурним капіталом, щоб запобігти конфліктам інтересів і внутрішній торгівлі. Але у крипті компанії, як Jump Trading, розмивають усі ці межі. Вони створюють ринки для проектів, у які інвестували, працюють безпосередньо з командами проектів, і майже немає регуляторного контролю. Це фактично тіньова банківська система, що працює відкрито.

Jump Trading лише наприкінці 2024 року погодилася з SEC на виплату 123 мільйонів доларів через справу з Terra, і це, здається, відкриває шлях до їхнього повернення. Регуляторне середовище однозначно змінилося під новою адміністрацією, і інші маркет-мейкери, як Cumberland DRW, також отримують вигоду від більш ліберальної політики SEC. Але я вважаю, що криптоспільнота має залишатися скептичною. Історія Jump щодо ймовірної маніпуляції цінами, їхня відсутність прозорості та фундаментальні конфлікти інтересів у їхній діяльності роблять цю ситуацію вартою пильної уваги. Їхній повернення може означати більше ліквідності на ринку, але також і концентрацію влади в руках компанії з підозрілою репутацією.