Щойно я послухав останній подкаст All-In, і чесно кажучи, ці четверо технічних хлопців говорять дещо шалене про 2026 рік. Джейсон Калаканіс, Чамат Паліхапітія, Девід Фрідберг і Девід Сакс фактично окреслили свою всю інвестиційну стратегію на рік, і вона досить відрізняється від того, на що ставлять більшість людей.

По-перше, всі одержимі ситуацією з податком на багатство в Каліфорнії. Чамат буквально шукає будинок в іншій штаті, водночас публічно заявляючи, що залишиться — класичний хід. Математика жорстка: якщо цей податок пройде, приблизно половина оподатковуваного багатства Каліфорнії може зникнути. Навіть якщо він не пройде на голосуванні, люди вже панікують і виїжджають. Сакс переїхав до Техасу, Фрідберг спостерігає за хаосом, і чесно кажучи, сама невизначеність вже спричиняє економічні збитки.

Тепер ось де стає цікаво з інвестиційної точки зору. Чамат цілком інвестує в мідь. Його теза: глобальний дефіцит пропозиції ~70% до 2040 року через електрифікацію, дата-центри та оборонні витрати. Всі про це забули. Тим часом, Фрідберг ставить на те, що Huawei перевищить очікування щодо західних чипів, а Polymarket стане основною платформою для прогнозних ринків. Він вважає, що кожна велика біржа інтегрує її цього року.

Сакс пророкує великий бум IPO — повернення компаній до приватного статусу. Він подає це як частину ширшої історії «буму Трампа». Його вибір? Amazon. Він щиро вірить, що вони досягнуть «корпоративної сингулярності», коли роботи почнуть приносити більше прибутку, ніж люди. Їхня мережа доставки в один день в Остіні вже є доказом концепції.

Що стосується програшу, Чамат бачить, що корпоративний SaaS буде знищений AI. Вся модель доходу «обслуговування та міграція», яка генерує 90% доходів SaaS, скоро зруйнується. Сакс налаштований песимістично щодо каліфорнійської нерухомості, особливо розкішних об'єктів. А щодо нафти? Чамат вважає, що ймовірніше $45 за барель, ніж $65. Тренд електрифікації незворотній.

Ось контрарні ідеї, що привернули мою увагу: Чамат думає, що SpaceX не стане публічною компанією — вона об’єднається з Tesla. Більш цікаво: він вірить, що центральні банки створять новий суверенно-контрольований криптоактив, щоб замінити золото і Біткоїн. Щось квантово-стійке, цілком приватне і під контролем держави. Це величезний зсув у нашому розумінні цифрових активів.

Контрарна позиція Сакса — що AI насправді збільшить попит на знаннявих працівників, а не зменшить його (парадокс Джевонса). Більше генерації коду = більше софту = більше потреби у кваліфікованих фахівцях. Фрідберг каже, що падіння режиму Ірану не принесе миру на Близькому Сході — навпаки, спричинить ще більше конфліктів. А Джейсон вважає, що конфлікт США і Китаю в значній мірі вирішиться за адміністрації Трампа.

Що стосується показників активів, Фрідберг подвоює ставку на Polymarket, Чамат ставить на корзину критичних металів, а Сакс підтримує технологічний суперцикл. Джейсон несподівано оптимістичний щодо спекулятивних платформ, таких як Robinhood і Coinbase — вважає, що у людей буде більше вільних грошей для азартних ігор.

Найгірші показники? Каліфорнійська розкішна нерухомість, нафта, традиційні медіа (особливо Netflix) і долар США. Усі погоджуються, що долар під тиском через зростаючий державний борг.

Що стосується ВВП, прогнози коливаються від 4,6% до 6%. Чамат каже, що якщо США досягнуть 6% за капіталізму і демократії, а Китай — через повний контроль держави, це буде справді вражаюче. Сакс зазначає, що інфляція вже на рівні 2,7%, реальні зарплати зросли, а витрати на іпотеку знизилися на $3 000.

Політично вони бачать, що DSA набирає обертів у Демократичній партії (відображаючи захоплення MAGA республіканців), «бум Трампа» — найбільший переможець, а центристи-демократи — найбільші програвші. Техіндустрія стикається з популістською критикою з обох боків — стає політичним мішенню.

Одна річ, яка кидається в очі: ці хлопці не всі одностайні, але вони мислять системно. Чи погоджуєтеся ви з їхніми поглядами чи ні, вони окреслюють реальні економічні сили, що переформатовують ринки і політику. Гра міддю, крипто-парадигмальні зрушення, бум IPO, приріст продуктивності AI — це не випадкові ставки. Вони читають ті самі макро-тренди, просто роблять ставки на різні результати.