Телефонна конференція Coinbase: "Все-обмінник" показує перші результати, прискорюючи перехід до "AI-орієнтованої" трансформації

Запитання до AI · Як трансформація в галузі AI-орієнтованих технологій може підвищити ефективність роботи інженерів?

Від Wall Street Journal згадується, що після закриття торгів 7 травня, Coinbase оголосила про чистий дохід за перший квартал у розмірі 140 мільйонів доларів США, що на 21% менше попереднього кварталу, та зафіксувала чистий збиток у розмірі 3,94 мільярда доларів США. Головний фінансовий директор Alesia Haas у вступному слові під час телефонної конференції зазначила:

Через зниження цін на криптоактиви та обсягів торгівлі більш ніж на 20%, дохід зазнав неминучого впливу, але компанія виконує план у межах контрольованих рамок, всі цілі досягнуті або перевищують очікування.

Ринкова частка криптовалютної торгівлі досягла історичного максимуму, обсяг волатильних стабільних монет USDC також оновив рекорд, значне зростання доходів від деривативів та прогнозних ринків та нових продуктів забезпечує важливу підтримку загальним показникам.

Що стосується активів, незважаючи на падіння цін на криптоактиви, обсяг активів платформи залишився позитивним, забезпечуючи чистий притік активів уже 12-й квартал поспіль. Генеральний директор Brian Armstrong зазначив:

У складних ринкових умовах ми бачимо, що клієнти зосереджують свою торгівлю на платформах, яким довіряють.

Одночасно компанія цього тижня оголосила про скорочення штату та перехід до AI-орієнтованої операційної моделі, що, за оцінками, дозволить заощадити близько 500 мільйонів доларів на рік. Haas зазначила:

Ми трансформуємося у компанію, яка є AI-орієнтованою. Швидкість оновлення наших продуктів зростає стрімко. Кількість Pull Requests (запитів на злиття) кожного інженера за рік зросла майже на 80%.

“Магазин всього” показує перші результати, не криптовалютний бізнес та деривативи відіграють ключову роль

На тлі тиску з боку основного ринку спотової торгівлі, найбільше питання для інвесторів: де полягає стійкість зростання доходів Coinbase? Відповідь у фінансовій звітності — стратегія “Магазин всього” (Everything Exchange) дає повний ефект.

Крім стабільних доходів від підписки та сервісів у розмірі 584 мільйонів доларів (44% чистого доходу), нові бізнес-напрямки швидко комерціалізуються:

• Роздрібний деривативний бізнес: досяг нових історичних максимумів, річний дохід вже перевищує 200 мільйонів доларів.
• Прогнозні ринки: швидке зростання, у березні, через два місяці після запуску, річний дохід склав 100 мільйонів доларів.
• Некриптові контракти: обсяги торгівлі сріблом, золотом, нафтою зросли більш ніж у 4 рази порівняно з попереднім періодом.

Генеральний директор Brian Armstrong зазначив:

Ми чуємо від клієнтів, що вони хочуть торгувати не лише криптовалютою на Coinbase. За минулий рік ми перетворили Coinbase із платформи, що зосереджена на спотових операціях, у платформу для торгівлі будь-якими активами.

Brian Armstrong додав:

У будь-якому ринку завжди є активи, що зростають, і активи, що падають — це суть торгівлі. Ми бачимо справжню силу у диверсифікації активних класів.

Щодо інституційного ринку, незважаючи на зниження доходів від інституційної торгівлі за перший квартал на 27% до 1,36 мільярда доларів, попит на кредитування з боку інституцій залишився високим, середньоденний баланс позик досяг рекордних 1,4 мільярда доларів.

Компанія також підтвердила, що інтеграція бізнесу опціонів Deribit для інституцій йде успішно, і очікується завершення до 2026 року.

Обіймаючи “AI-орієнтованість”: агентний бізнес відкриває нові можливості для оцінки

Якщо деривативи були недавньою опорою показників, то “злиття AI та криптотехнологій” — це найсильніша довгострокова історія зростання Coinbase для Уолл-стріт. На цій телефонній конференції “AI” став найчастотнішим стратегічним словом.

Armstrong малює картину майбутнього бізнесу з високою автоматизацією:

Незабаром буде сотні мільярдів AI-агентів, що здійснюють торгівлю, їм потрібна швидка та масштабована інфраструктура. Криптовалюти — єдині, що можуть одночасно задовольнити три умови: швидкість, низька вартість і глобальність. Світова економіка переходить у блокчейн, а Coinbase створена для того, щоб скористатися цією трансформацією.

За даними керівництва, понад 90% обсягів транзакцій на блокчейні з AI-агентами припадає на підтримуваний Coinbase ланцюг Base, і 99% часу при здійсненні платежів агентами використовують USDC. Протокол X4O2, який був створений Coinbase і вже відкритий для спільноти, стає найпопулярнішим стандартом для агентного бізнесу.

Цей “AI-орієнтований” підхід проявляється не лише у зовнішніх бізнесах, а й глибоко трансформує внутрішні дослідження та розробки Coinbase. Haas повідомила про показники ефективності:

Ми трансформуємося у компанію, орієнтовану на AI. Швидкість оновлення продуктів зростає стрімко, кількість Pull Requests (запитів на злиття) кожного інженера за рік зросла майже на 80%. Це змінює правила гри у нашій здатності швидко масштабувати команду та продукти.

Крім того, криза регуляторної невизначеності, що тривала довго, починає прояснюватися. Щодо закону “Clarity Act”, головний юрист Coinbase Paul Grewal висловив дуже оптимістичні очікування:

Ми впевнені, що цей законопроект буде винесений на голосування у Верховній Раді вже на початку літа. Це означає, що до кінця літа ми побачимо підписаний і набравший чинності закон.

Щодо раніше суперечливого питання “доходів від стабільних монет”, Grewal підкреслив, що поточний компромісний варіант зберігає доходи, що залежать від активної діяльності, і забороняє пасивний банківський прибуток, і він зазначив:

З тексту, що був опублікований, очевидно, що доходи будуть захищені, і ми зможемо зберегти ключові елементи нашого поточного плану.

Повний переклад протоколу конференції Coinbase за перший квартал 2026 року (з допомогою AI):

Модератор

Ласкаво просимо на конференцію Coinbase щодо фінансових результатів за перший квартал 2026 року. Перед початком хочу зауважити: у цій конференції можуть бути зроблені прогностичні заяви, реальні результати можуть суттєво відрізнятися від прогнозів. Ознайомтеся з документами, поданими до SEC, та відповідними слайдами презентації, щоб зрозуміти ризики, невизначеності та інші фактори, що можуть вплинути на результати.

Також у дискусії будуть використані деякі нефінансові показники за стандартом GAAP. Відповідні пояснення наведені на сайті Coinbase у розділі інвесторських відносин.

Alesia Haas, фінансовий директор

Вітаю всіх! Це Алісія Хаас, фінансовий директор Coinbase. Сьогодні у нас нова особа — Sean Aggarwal.

Дозвольте мені коротко представити його — він наш головний операційний директор і новий керівник з питань інвесторських відносин. Надалі ви будете часто його бачити. Sean був одним із перших керівників IR у компанії. У 2018 році він керував нашим раундом фінансування E, у період IPO 2020-2021 був моїм найкращим помічником. Це його перша публічна фінансова конференція з моменту призначення, і я дуже радий знову його представити. Sean, ласкаво просимо. Тепер передаю слово тобі, щоб ти ознайомив усіх із порядком денним.

Shan Aggarwal, головний операційний директор і керівник з інвесторських відносин

Дякую, Алісія. Вітаю всіх! Радий знову керувати IR. Як сказав Алісія, я — Шан Аггарвал, головний операційний директор Coinbase і керівник з інвесторських відносин. Сьогодні я проведу цю конференцію. Крім мене та Алісії, присутні наш співзасновник і CEO Brian Armstrong, президент і COO Emily Choi, а також головний юрист Paul Grewal.

План такий: спершу виступлять Brian і Алісія з оглядом стратегії Coinbase і результатів першого кварталу, потім відповімо на питання користувачів платформи X і аналітичної спільноти. Brian, прошу.

Brian Armstrong, генеральний директор і співзасновник

Дякую, Шан. Почну з нашої місії — сприяти глобальній економічній свободі. Це важливо для всіх, адже 4 мільярди людей позбавлені доступу до фінансової системи — безбанківські та безброкерські клієнти. Криптовалюти вирішують цю проблему, надаючи кожному рівні права на власність, стабільну валюту та безліч фінансових послуг без дозволу.

Поточна ситуація на ринку

Хоча загальний ринок криптовалют падає, фундаментальні показники зростають. Фінансова індустрія все більше переходить у блокчейн, оскільки криптовалюти пропонують швидку, дешеву та ефективну інфраструктуру. За 7 років обсяг торгівлі зріс у понад 50 разів; ринкова капіталізація стабільних монет перевищила 300 мільярдів доларів і швидко зростає; токенізація реальних активів зростає і, за оцінками, до 2030 року досягне 16 трильйонів доларів. Крім того, з’явився новий каталізатор — AI. Очікується, що сотні мільярдів AI-агентів будуть торгувати, і їм потрібна відповідна інфраструктура. Криптовалюти — єдині, що відповідають трьом умовам: швидкість, низька вартість і глобальність. Світова економіка переходить у блокчейн, і Coinbase створена для того, щоб скористатися цим.

Конкурентні переваги Coinbase

Загалом, світ рухається у бік блокчейну, і Coinbase — ключовий гравець у цій трансформації. Причини:

1. Ми — найнадійніший бренд у криптоіндустрії. Люди та компанії довіряють нам зберігання активів — більше, ніж будь-хто інший у світі.
2. Ми зібрали глобальну ліквідність у централізованому обміні, що створює мережевий ефект.
3. Ми — найбільша регульована платформа стабільних монет у світі.
4. У нас — досвід у створенні та масштабуванні передових продуктів.

Коротко кажучи, з переходом світу у блокчейн, Coinbase має всі шанси на перемогу.

Продуктова матриця

Продукти Coinbase обслуговують три основні групи клієнтів: споживачів (через роздрібний, просунутий і самостійний трейдинг), інституційних клієнтів (через Prime) і розробників (через Coinbase Developer Platform — універсальну платформу для інтеграції криптофункцій).

Всі продукти побудовані на спільній інфраструктурі, що створює мережевий ефект і економію масштабу. Це: зберігання активів у надійних системах, швидке і дешеве розрахункове обслуговування, глибока ліквідність, стабільні монети для високої ефективності руху капіталу — і все це підтримується понад десятирічним досвідом регуляторної відповідності.

Основні результати кварталу

Попри труднощі на ринку, ми виконуємо план у межах контролю. Зростання деривативів і прогнозних ринків — результат реалізації стратегії “Магазин всього”. Обсяг стабільних монет USDC у наших продуктах — рекордний, торгівля на Base — у 10 разів більша, ніж торік. Понад 90% обсягів на блокчейні з AI-агентами — на Base.

Основні показники

Ринкова частка криптовалютної торгівлі: попри спад, вона зросла і досягла історичного максимуму. У складних умовах користувачі концентрують торгівлю на платформах, яким довіряють.

Обсяг активів: Coinbase зберігає найвищий рівень активів у світі. Незважаючи на падіння цін, чистий притік активів триває вже 12 кварталів. Це — ключова стратегія: залучати активи на платформу через довіру.

Зростання стабільних монет: у цьому кварталі USDC досяг нових максимумів. Ми — найбільший дистриб’ютор USDC, понад 25% зберігається у наших продуктах, і ми отримуємо близько 50% економічних вигод від USDC.

Три стратегічні пріоритети на 2026 рік

1. Магазин всього (Everything Exchange): Ми почули побажання користувачів торгувати різними активами. За рік перетворили Coinbase із платформи для спотової торгівлі у універсальну для будь-яких активів. Додали торгівлю акціями, ф’ючерсами, деривативами, географічне розширення. Прогнозні ринки вже запущені. Результати: деривативний дохід — понад 200 мільйонів доларів на рік; прогнозні ринки — у 3 рази швидше зростають, ніж минулого року, і вже приносять 100 мільйонів доларів на рік; додано нефінансові контракти — срібло, золото, нафта — у 4 рази більше.

2. Глобальна підтримка USDC: Coinbase має повний стек рішень для стабільних монет: USDC, Base, Coinbase Developer Platform. Це прискорює adoption. За два роки обсяг стабільних монет подвоївся, USDC — у лідерах. У березні обсяг торгівлі стабільними монетами подвоївся, понад 80% — USDC і партнерські стабільні монети. Base — домінуючий ланцюг для стабільних монет, 60.2%.

3. Розвиток інфраструктури агентів: USDC і Base підтримують більшість транзакцій AI-агентів. 99% платежів агентами — USDC, понад 90% — на Base. У першому кварталі активно застосовуються протоколи X4O2 для торгівлі, AI-обчислень, медіа, зберігання. Coinbase — у центрі агентної економіки.

4. Зростання бізнесу на блокчейні: спрощення DeFi через Coinbase. Обсяг DEX — у 2 рази більше, кредитний портфель — понад 1 мільярд доларів.

Висновок: майбутнє фінансів — у блокчейні, і Coinbase — ключовий гравець. Криптовалюти оновлюють фінансову систему, а агентний бізнес — новий фронт. Передаю слово Алісії.

Alesia Haas, фінансовий директор

Дякую, Brian. За перший квартал 2026 року ми отримали 1,4 мільярда доларів доходу, чистий збиток — 394 мільйони, скоригований EBITDA — позитивні 303 мільйони. Перед тим, як перейти до цифр, хочу поділитися загальною оцінкою кварталу: цифри не дають повної картини.

Оцінка кварталу

В межах контролю — все зроблено належним чином, фундаментальні показники — хороші: ринкова частка зросла до максимуму, чистий притік активів — 12-й квартал поспіль, деривативи і прогнозні ринки — у зростанні, витрати — нижчі за план.

Однак макросередовище залишає бажати кращого: капіталізація і обсяги торгівлі знизилися більш ніж на 20%, волатильність активів — на історичному мінімумі. Це означає, що ціни негативно вплинули на доходи, але базові показники залишаються стабільними.

За нашими прогнозами на лютий, результати цього кварталу відповідають або перевищують очікування, що підтверджує нашу стратегію фокусування на контрольованих процесах.

Аналіз доходів

Загальний дохід за квартал — 1,4 мільярда доларів, зниження на 21%. Це зумовлено слабкістю ринку. Важливо розуміти, що наші доходи мають нелінійний характер і багато залежить від цін і обсягів торгівлі. Головне — чи зможемо ми підтримувати розвиток продуктів і платформ у циклі, щоб забезпечити довгострокове зростання.

Торговий дохід — 756 мільйонів доларів, з них споживацький — 567 мільйонів, зниження на 23%, при цьому обсяг спотової торгівлі — на 35%. Це краще за ринок, бо структура змістилася у бік основних клієнтів і нових продуктів, що не враховуються у ключовому показнику “торгівля”.

Інституційний дохід — 1,36 мільярда доларів, зниження на 27%.

Підписки і сервіси — 584 мільйони доларів, зниження на 16%. Чистий притік активів — у зростанні, але ціни і ставки знижуються. Доходи від стабільних монет — 305 мільйонів, USDC — у рекордних обсягах, понад 190 мільярдів доларів.

Зверніть увагу, що контракт із Circle щодо USDC автоматично оновлюється кожні 3 роки і не може бути розірваний.

Також повідомляю, що у звіті цього кварталу ми перерозподілили 18 мільйонів доларів доходу від корпоративних стабільних монет у “інші доходи”. Це — відповідь на нашу політику вважати USDC і готівку взаємозамінними активами, що узгоджується з рішенням від початку року щодо відображення платежів у грошах і грошових еквівалентах.

Доходи від блокчейн-реїзнів — 101 мільйон доларів, зменшилися через падіння цін і зниження ставок, але обсяг стейкінгу зріс.

Відсотки і фінансові комісії — 68 мільйонів доларів, зростання на 13%, середній баланс позик — 14 мільярдів доларів, кількість активних клієнтів — у двозначному зростанні.

Наостанок, хочу підкреслити, що кількість підписників Coinbase One вже перевищила 1 мільйон, що свідчить про цінність продукту незалежно від ринкових умов. Ці клієнти генерують більше транзакцій і доходів, мають найкращу економіку.

Мультифункціональність доходів

Мультифункціональність — один із ключових фінансових пріоритетів. У нас є 12 продуктів із доходом понад 100 мільйонів доларів на рік. Деривативи, прогнозні ринки — у зростанні, і мають потенціал для подальшого розвитку. Ми зосереджені на розширенні асортименту та швидкому запуску нових продуктів із масштабним доходом.

Витрати і баланс

Витрати за квартал — 1,4 мільярда доларів, зниження на 5%. Технічні і розробницькі — 526 мільйонів, зростання через придбання в кінці 2025 року. Адміністративні — зменшилися на 17% завдяки попереднім заходам з оптимізації. Це — 13-й квартал позитивного EBITDA, що підтверджує стабільність бізнесу.

На кінець кварталу у нас понад 10 мільярдів доларів готівки і еквівалентів, загальні ресурси — 12 мільярдів. Це дає нам гнучкість для інвестицій, стратегічних рішень і викупу акцій.

Нагадаю, що наші конвертовані облігації 2026 року погашаються 1 червня. Ми плануємо погасити борг у 1,3 мільярда доларів, якщо не буде обміну за умовами. За перший квартал викупили близько 600 тисяч акцій на 1,1 мільйон доларів, що майже компенсує випуск акцій для співробітників з кінця 2024 року.

Прогнози

На другий квартал очікуємо дохід від підписки і сервісів у межах 565-645 мільйонів доларів, з можливістю зростання. Витрати — 820-870 мільйонів, зменшення на 4-9% порівняно з першим кварталом. Також передбачаємо витрати на реструктуризацію — 50-60 мільйонів доларів, які будуть відображені окремо.

Як повідомили цього тижня, ми переходимо до AI-орієнтованої компанії. Швидкість оновлення продуктів зростає, кількість Pull Requests — майже на 80% порівняно з минулим роком. Водночас, якість і тестування — у пріоритеті: за останні 6 місяців покриття тестами зросло у 3 рази. Це змінює наші можливості швидко масштабувати команду і продукти.

Окрім звичайних витрат, ми вперше надаємо повний прогноз витрат на рік: у 2026 році вони складуть 4,3-4,6 мільярда доларів, що на 500 мільйонів менше за середній показник 2025 року. Якщо не враховувати зростання USDC, то витрати залишаться приблизно на рівні 2025 року.

Це — наші основні тези. Тепер передаю слово Шану для відповіді на питання.

Shan Aggarwal, керівник з інвесторських відносин

Дякую, Алісія. У цьому кварталі питання — у письмовій формі, і ми постараємося охопити всі цікаві теми. Спершу — про регулювання.

Питання 1: Закон “Clarity” (від Джеймса Яроу, Goldman Sachs)

Paul Grewal, головний юрист

Щодо “Clarity”, ми впевнені, що цей законопроект буде винесений на голосування у Верховній Раді вже на початку літа, а до кінця сезону його підпишуть і він набуде чинності.

Це — важливий момент — прогрес у питанні стимулів. Минулого тижня сенатори Тілліс і Брукс оголосили про компроміс щодо стимулів. Ми не кажемо, що це — остаточна перемога, але дякуємо їм за зусилля. Законопроект ще обговорюється, і голоси будуть зважені. Але, з нашого погляду, важливо, що він зберігає активні стимули і забороняє пасивний банківський прибуток — це — життєздатний і сталий шлях.

Деталі важливі, але з тексту видно, що стимули будуть захищені, і ключові елементи збережуться.

Що стосується впливу на бізнес, після ухвалення закону потрібно буде ще багато правил, тому рано робити висновки. Але ми будуємо бізнес, орієнтований на залучення користувачів і практичність, і ця модель залишиться актуальною незалежно від деталей.

Це відкриває великі можливості для індустрії, наших клієнтів і Coinbase — особливо у створенні нових продуктів у регульованому просторі. Це — довгостроковий шлях, і ми активно працюємо, щоб просунути цей закон.

Питання 2: Вплив “Clarity” на екосистему (від Джона Воррінгтона, JP Morgan)

Brian Armstrong, CEO

Значення “Clarity” — не лише стабільні монети і стимули. Це — можливості для токенізації, розмежування товарів і цінних паперів, ролі бірж і кастодіанів, DeFi і самостійних гаманців.

Це — схоже на наслідки закону “Genius”: після його ухвалення багато великих компаній у США почали інтегрувати стабільні монети. Після “Clarity” очікуємо, що багато компаній додадуть криптофункції для фінансування, обслуговування клієнтів і глибшої інтеграції з Coinbase Developer Platform.

Це — відкриття для залучення інституційних капіталів у галузь. Ми прагнемо, щоб кожна компанія використовувала криптовалюти так само, як сьогодні — інтернет або AI.

Питання 3: Вплив “Clarity” на доходи від стабільних монет (від Пола Крістіансона, Citi)

Paul Grewal, головний юрист

Контракти з Circle — автоматичні, і ми очікуємо їх продовження на тих самих умовах. Деталі ще не визначені, але ми впевнені, що співпраця триватиме.

Alesia Haas, фінансовий директор

Я додам, що доходи від стабільних монет залежать від їхнього обсягу і adoption, а не від стимулів.

Питання 4: Ризики для нефінансових користувачів, що використовують AI для написання коду (від користувача платформи X)

Brian Armstrong, CEO

Я б сказав так: ми заохочуємо менеджерів, дизайнерів і нефінансових співробітників використовувати AI для створення коду. Це стає все легше. Але перед запуском будь-який код проходить перевірку інженерів, і для особливо важливих систем — багаторівневу перевірку.

AI може підвищити швидкість, залучити більше людей і покращити якість і безпеку. Наприклад, модель Anthropic може виявити понад 99% вразливостей, які не помічає людина. Це — схоже на автоматичне водіння: вже безпечніше за людину. У майбутньому нефінансовий співробітник з AI-ревізією зможе запускати код безпосередньо, але це — ще не сьогодні. Coinbase тестує цю технологію, і коли AI стабільно перевищить людські стандарти — автоматизація стане відповідальним вибором.

Alesia Haas, фінансовий директор

Я додам, що наші інвестиції у якість і тестування вже випереджають зростання Pull Requests, що підтверджує нашу увагу до якості платформи.

Питання 5: Конкуренція і зростання ринкової частки (від Ramsey El-Assal, Cantor Fitzgerald)

Emilie Choi, президент і COO

У першому кварталі Coinbase досягла історичного максимуму у частці криптовалютної торгівлі. Навіть при зниженні обсягів ринку більш ніж на 20%, ми зросли у спотовій і деривативній торгівлі, у 5 разів з початку 2023 року. Це — через довіру клієнтів і інновації. Ми запустили деривативи у додатку, додали нефінансові контракти. Стратегія “Магазин всього” підтверджена: доходи від деривативів — понад 200 мільйонів доларів, прогнозні ринки — понад 100 мільйонів, і це — додатковий дохід від існуючих клієнтів. У період спаду ринку частка зростає і залишиться такою.

Питання 6: Стратегія стабільних монет і інфраструктура (від Andrew Jeffrey, William Blair)

Emilie Choi, президент і COO

Ми створили швидкий, дешевий і глобальний розрахунковий стек: USDC — головний інструмент, Base — ланцюг, API — для бізнесу, X4O2 — стандарт для агентів. Це — повністю вертикально інтегрована технологія. Ми — не просто учасник мережі, а платформа для стабільних монет. Це — величезна можливість, і ми вважаємо, що ще на початку.

Питання 7: X4O2 і агентний бізнес (від Reena Kumar, Oppenheimer)

Brian Armstrong, CEO

X4O2 — відкритий протокол, створений у Coinbase для агентного бізнесу. Він дозволяє агентам платити будь-якими сумами у запитах — для електронної комерції або взаємодії з іншими агентами. Зараз протокол відкритий у Linux Foundation, і багато компаній — Cloudflare, AWS, Stripe, Shopify, Google — вже долучилися. Це — найпопулярніший стандарт для агентного бізнесу.

Для Coinbase головне — у тому, що 99% транзакцій у першому кварталі — у USDC, і ми отримуємо вигоду від співпраці з Circle. 90% обсягів — на Base, і ця ланцюг — лідер. Завдяки тому, що X4O2 створений у Coinbase, ми маємо API для розробників, щоб легко інтегрувати його у будь-який застосунок.

Це — ілюстрація концепції “повного стеку”: ми — єдина компанія, що має X4O2, Coinbase Developer Platform, Base і USDC — і ці продукти формують провідний технологічний стек агентного бізнесу.

Питання 8: Комерціалізація “Магазину всього” і доходи (від Patrick Moley, Piper Sandler)

Alesia Haas, фінансовий директор

Як сказано, “Магазин всього” вже дає реальні результати. Доходи від деривативів — понад 200 мільйонів доларів, прогнозні ринки — у 3 рази швидше зростають, ніж минулого року, і вже приносять 100 мільйонів. Обсяги нефінансових активів — у 4 рази більше, наприклад, торгівля сріблом, золотом і нафтою. Це — підтвердження нашої ст