Тільки-но згадав про щось, що мене турбує. Державний борг США щойно перевищив 36,4 трильйона доларів, і чесно кажучи, математика більше не сходиться. Вся система побудована на цій борговій моделі, яка мала сенс після розпаду Бреттон-Вудсу в 71-му, але тепер? Виглядає, ніби будинок із карт.

Дозвольте розібратися, що насправді відбувається. Після того, як Ніксон відв’язав долар від золота, США фактично сказали: ми будемо вести величезні торгові дефіцити, заповнювати світ доларами, а ви купуйте наші казначейські облігації, щоб зберігати цей капітал. Це працювало десятиліттями, бо долар був єдиною грою в місті. Але ось у чому проблема — дилема Трифіна все ще актуальна. США потрібно залишатися у дефіциті, щоб долари продовжували текти за кордон, але також потрібно повернути виробництво додому. Не можна мати і те, і інше. Оберіть щось одне.

До того ж, комерційна нерухомість — це годинниковий бомба. McKinsey оцінює, що попит на офіси знизиться на 13% у світі до 2030 року. В США борг у комерційній нерухомості на суму 1,5 трильйона доларів скоро стане під загрозою, і малий банківський сектор тримає 44% цієї експозиції. Якщо ці банки почнуть збанкрутувати, ми матимемо фінансову кризу, яка зробить 2008 рік м’яким порівняно з цим.

Як США вирішити цю проблему? Деякі пропонують божевільні ідеї. Продати золотовалютні резерви Фед? Не станеться — це сигналізувало б про повну втрату довіри до системи долара і спричинило б кризу ліквідності миттєво. Продати Біткоїн? Трамп жартував з цього приводу, але США тримають лише 12 мільярдів доларів у Біткоїнах. Проти 36 трильйонів боргу — це майже дрібниця. До того ж, економіки, що тримають борг у доларах, можливо, й не приймуть платежі у Біткоїнах з політичних причин.

Але тут починається цікаве. Деякі пропонують прив’язати долар до Біткоїна так само, як ми робили з золотом за Бреттон-Вудсом. Звучить розумно, так? Але це фактично зруйнувало б гегемонію долара. Біткоїн — децентралізований — будь-яка країна або особа теоретично може випустити свою валюту, прив’язану до Біткоїна. Це буквально те, що сталося під час епохи вільних банків із дикими банками. Крім того, волатильність Біткоїна передаватиметься глобально і посилюватиме коливання валют. США ніколи добровільно не віддадуть цей контроль.

Що щодо маніпуляцій ціною Біткоїна, як США роблять із золотом? Не працює. Золото централізоване і контрольоване. Біткоїн працює на децентралізованій мережі, яка захоплює глобальну ліквідність із надто багатьох складних міжнародних джерел. Навіть якщо США спробують пригнічувати ціну Біткоїна, витік ліквідності з Біткоїна не обов’язково повернеться до долара — вона піде в інші високоризикові активи.

Мій висновок: короткостроково, якщо станеться фінансова криза, Біткоїн звалиться разом із усім іншим, бо його все ще вважають високоризиковим. Але довгостроково? Біткоїн стане Ноєвим ковчегом. Зі знеціненням долара і руйнуванням довіри до інституцій люди захочуть цінний актив, який обмежений у кількості і яким ніхто не керує. Запас Біткоїна фіксований. Його мережа завжди працює. Він працює скрізь.

Питання не в тому, чи зламається система долара — математика каже, що так має статися рано чи пізно. Питання — що її замінить. Жодна фіатна валюта не достатньо сильна. Жодна інша криптовалюта не має такого консенсусу і ефекту мережі, як Біткоїн. Біткоїн уже має найширше визнання, найвищу Adoption і найсильніший вплив у криптосфері. Коли настане час, він буде єдиним кандидатом, що дійсно готовий.

Варто стежити за розвитком боргової ситуації. Баланс Фед — це справжня історія, якщо придивитися уважно. Це може статися досить швидко.