Нещодавно я помітив дуже цікаве явище. З лютого весь сектор SaaS був розбитий ущент, Salesforce впав майже на 40%, ServiceNow за один день обвалився на 11%, і все через те, що керівництво згадав про можливий вплив AI-інтелекту на зростання клієнтської бази. Логіка ринку дуже проста і груба: AI може замінити людський труд, і тоді компаніям не потрібні будуть стільки ліцензій на софт, модель оплати за кількістю користувачів має померти. Цю паніку медіа назвали "кінець SaaS".

Але саме в той час, коли паніка охопила все навколо, керівник досліджень у сфері технологій у HSBC США опублікував провокаційний звіт — «Програмне забезпечення поглине AI». Його основна ідея прямо спростовує всю ринкову оповідь: AI не знищить софт, навпаки, його поглине, стане частиною здатностей, вбудованих у корпоративні системи.

Чесно кажучи, ця логіка дуже цікава. Ринок панікує, що "AI замінить софт", а цей дослідження рівня коду від HSBC каже: "Софт приручить AI". Він проводить аналогію з інтернет-епохою: коли вибухнув інтернет, початковою цінністю були інфраструктурні рішення, але перемогли ті компанії, що побудували софт на цій інфраструктурі. Те саме з AI — 2024-2025 роки будуть періодом закладання базових обчислювальних потужностей і моделей, а 2026-й стане роком комерціалізації софту.

Мені здається, його захисна аргументація найбільш переконлива. Чому компанії, що створюють AI-моделі, не зможуть замінити Oracle, SAP та інший корпоративний софт? Три причини дуже гострі. По-перше, базові моделі мають вроджені недоліки: тренування на публічних даних не дає можливості навчитися приватним архітектурам і бізнес-логіці, що накопичувалися десятиліттями у корпоративних системах. По-друге, здатність Vibe Coding (генерація коду природною мовою) сильно перебільшена — вона лише перекладає відповідальність за дизайн на розробників, і компанії, що створюють AI-моделі, зовсім не мають досвіду з експлуатації корпоративного софту. По-третє, вартість переходу — це справжня висока стіна: 99.999% часу безвідмовної роботи — не результат коду, а довіри і часу.

Найцікавіше — його якісна оцінка AI-інтелекту. Ринок вважає, що інтелектуальні агенти зруйнують софт, але цей звіт стверджує, що інтелектуальні агенти повинні працювати в межах параметрів і прав доступу, визначених софтом. Іншими словами, компанії потрібен не всесильний AI, а той, що підлягає управлінню, аудиту і працює в рамках нормативів. Це можливо лише за умови глибокого вбудовування агентів у корпоративні системи. Саме софт — ключовий спосіб контролювати і використовувати AI — це найголовніше висновок цього звіту.

З цією логікою, інвестиційна рекомендація HSBC дуже ясна: зараз оцінка сектору софту вже опустилася до історичних мінімумів, а перший рік комерціалізації AI вже на порозі — це можливість для входу, а не сигнал до виходу. У їхньому списку покупок — Oracle, Microsoft, Salesforce, ServiceNow, Palantir, CrowdStrike, Alphabet та інші ключові гравці. Головне — це ті компанії, що мають міцний захист даних, здатні вбудовувати AI і не залежать від моделі оплати за кількістю користувачів, щоб справді скористатися цим трендом.

Але мені здається, є одне питання, на яке цей звіт не дає прямої відповіді: якщо AI-інтелектуальні агенти справді зможуть ефективно працювати у рамках софт-фреймворків, чи не зменшиться ще більше потреба компаній у "ліцензіях" на софт? Логіка цінності софту як носія AI можлива, але чи зможе модель оплати за кількістю користувачів підтримувати поточні оцінки — залишається загадкою. У кожному фінансовому звіті 2026 року з’являться нові докази цієї дискусії.