Ринок американських акцій у секторі чіпів стрімко зростає, приховуючи ризики. Малі інвестори масово вкладаються зараз, що викликає занепокоєння.

Дані показують, що під час рекордного зростання американських акційних компаній у квітні, що спеціалізуються на мікросхемах, більшість роздрібних інвесторів утримувалися від активних дій. Нині, коли ринок все більше побоюється, що зростання може втратити імпульс, вони починають масово входити.

За даними позиційних показників JPMorgan, минулого тижня інвестиційна активність роздрібних інвесторів у технологічних акціях досягла найвищого рівня за рік. Зокрема, компанії з сектору зберігання даних, що отримали вигоду від буму штучного інтелекту, користуються особливою популярністю, а грошові потоки у апаратне забезпечення досягли другого за історією рівня.

За останні шість тижнів індекс філадельфійських напівпровідникових компаній виріс на 60%, майже всі показники оцінки здаються надмірно дорогими. Для звичайних роздрібних інвесторів, які увійшли у сектор лише у травні, це означає, що при раптовій зміні ринкової динаміки вони можуть зазнати значних збитків.

Генеральний директор Roundhill Financial Inc. Дейв Мацца зазначив: «Цього кварталу фінансових звітів довели, що логіка торгівлі інфраструктурою штучного інтелекту залишається актуальною, а компанії з напівпровідникового та зберігаючого сектору показали гарні результати. Але очікування ринку вже зростають».

«Повернення роздрібних інвесторів на ринок не обов’язково є сигналом на пониження, але вони додатково підсилюють вже неймовірно зростаючий і починає набирати параболічної форми тренд».

Повернення коштів роздрібних інвесторів також свідчить про суттєві зміни у ринковому настрої порівняно з початком весни. Тоді через побоювання щодо конфлікту на Близькому Сході індекс S&P 500 тимчасово наближався до рівня технічного відкату, і багато інвесторів утримувалися від активних дій.

Зараз, у міру просування переговорів між США та Іраном, роздрібні інвестори знову масово вкладаються у напівпровідниковий сектор та апаратне забезпечення, зокрема компанії Sandisk, Micron Technology, Intel тощо. Стрімке зростання сектору також сприяло тому, що індекс Nasdaq 100, що переважно складається з технологічних акцій, за шість тижнів виріс на 25%.

Керівник технічної та макростратегічної команди Strategas Securities LLC Кріс Верроне у звіті для клієнтів написав: «Сектор напівпровідників вже починає ставати дедалі більш божевільним, у деяких випадках його крайні рівні навіть порівнюють з 1999 роком».

«Параболічний тренд часто набирає власної сили, і ми не можемо точно передбачити, коли він зміниться, але потрібно уважно стежити за позиціями і бути готовими до ризиків».

У ширшому індексі S&P 500 частка акцій, що торгуються вище 200-денної середньої, знизилася з 58% минулого тижня до 53%, що команда досліджень Strategas вважає сигналом формування «звуженого зростання» (melt-up).

У складі філадельфійського напівпровідникового індексу 97% акцій знаходяться вище довгострокової середньої.

Головний інвестиційний директор Newedge Wealth Камерон Доусон зазначив: «Безперечно, сектор напівпровідників вже серйозно перекуплений — це найекстремальніше відхилення від довгострокової тенденції з початку 2000 року».

Доусон підкреслив, що найважливішим питанням для інвесторів зараз є: чи означає цей зростаючий тренд довгострокову структурну зміну, чи це лише новий цикл підвищення для історично високорецидивного сектору.

Хоча бум штучного інтелекту змусив багатьох вважати, що через довгостроковий попит виробники мікросхем мають отримати постійно вищі оцінки, Доусон все ж вважає, що цей сектор за своєю природою залишається циклічним — і зараз він перебуває у наймасштабнішому та найтривалішому суперциклі за всю історію.

«З 2023 року цей суперцикл був серйозно недооцінений ринком. Він дійсно був дуже захоплюючим, але з часом темпи зростання попиту все одно знизяться. Питання не в тому, чи станеться це, а коли».

Зараз індекс філадельфійських напівпровідників на 57% вище за 200-дневну середню. Головний технічний стратег Macro Risk Advisors Джон Коловос зазначив, що з 1990 року ця ситуація траплялася лише двічі — у 1995 та 2000 роках.

Обидва рази після цього американські ринки зазнавали корекції, причому у 2000 році — перед крахом інтернет-бульбашки. Коловос зазначає, що це ставить інвесторів у складне становище:

З одного боку, підвищена ризикова активність, що сприяє зростанню, зазвичай триває довше, ніж очікується, і при передчасному виході з ринку через «перебір» можна втратити значний прибуток;

З іншого — ті, хто надмірно залежить від лідерства у динамічних секторах, при справжньому розвалу тренду можуть швидко втратити контроль.

Проте деякі аналітики на Уолл-стріт вважають, що зараз ще зарано робити ставку на вершину мікросхемного ринку.

Голова глобальної стратегії акцій Barclays Bank Александер Алтманн зазначив, що нещодавно його часто запитують клієнти, чи варто продавати мікросхеми, і він вважає, що наразі ринок ще не показав достатніх ознак екстремального буму, і ця хвиля ще не завершена.

Він прямо заявив, що зараз грати проти VanEck Semiconductor ETF (SMH) — це майже як ризикувати своєю кар’єрою.