Субота, спостерігаючи за щорічною загальними зборами акціонерів Berkshire Hathaway в Омахі, я відчув справжнє. Воррен Баффет у віці 95 років фактично відходить у тінь. Це був момент, коли він повністю передав проведення зборів Грегу А벨у, який керував ними протягом 60 років.

Найбільш символічною частиною була сцена. Абель керував питаннями та відповідями з центру сцени, а Воррен Баффет сидів у залі. Виступи керівників дочірніх компаній, таких як Аджит Зайн, Кеті Паймер, Адам Джонсон, які піднімалися на сцену і відповідали разом, чітко показали перехід від «особистої харизми» до «організованої системи». Вражаючим було, що Баффет у вступному слові похвалив Абеля, сказавши, що це «на 100% успішно», що свідчить про впевненість у спадкоємності.

Що стосується фінансових показників, тут теж багато цікавого. За перший квартал операційний прибуток зріс на 18%, до 11,3 мільярда доларів, а грошові резерви досягли рекордних 397 мільярдів доларів. Ці величезні грошові запаси — не просто цифри, а символ операційної свободи Berkshire. Абель підкреслив це — це позиція, яка дозволяє чекати можливостей без контролю з боку будь-кого.

Що стосується штучного інтелекту, тут теж було цікаво. Абель чітко заявив: «Ми не будемо робити AI заради AI». Це кардинально відрізняється від підходу інших керівників компаній, які йдуть за трендом AI. А ще цікаво, що перед початком сесії показали відео з глибоким фейком Баффета, який відповідає на питання, чому потрібно тримати акції Berkshire довго. Це стало наглядним інструментом для підвищення обізнаності щодо ризиків кібербезпеки, пов’язаних із AI. Абель назвав це «своєрідним нагадуванням для нашої команди».

Стратегія портфеля чітко відображає філософію Berkshire. Абель назвав ключовими компаніями Apple, American Express, Moody’s і Coca-Cola, а також наголосив на інвестиціях у п’ять японських торгових компаній. Вражаюче, що Баффет пояснив, що перша інвестиція в Apple була не через «технологічний сектор», а тому, що він зрозумів, «наскільки споживачі цінують цей продукт». Це — основа інвестиційної філософії Berkshire.

Що стосується розподілу капіталу, відповіді Абеля і Зайна також були цікавими. Зокрема, Зайн сказав, що «справжній успіх у страхуванні — це здатність сказати “ні”». Це підкреслює терпіння і дисципліну, а також ідею чекати можливостей, якщо умови інвестиційного середовища не ідеальні.

Що стосується управлінської філософії, Абель підкреслив, що Berkshire — це «децентралізована, але дуже ефективна холдингова компанія». Відсутність бюрократичних ієрархій — ключове. Також він зазначив, що компанії з конфліктами з працівниками або репутаційними ризиками розглядаються для продажу, що демонструє реалістичний підхід до управління.

Обговорювалися й геополітична невизначеність і митні питання. Керівники дочірніх компаній заявили, що «ми готові до таких ситуацій». Голова BNSF Railway повідомив, що у початку 2025 року зростання вантажів перед митами зросте, а потім стабілізується, а CEO NetJets сказав, що «компанії, які працювали з митами протягом 100 років, і цього разу впораються».

Що стосується даних центрів і попиту на електроенергію, тут теж багато цікавого. Абель зазначив, що зростання обсягів даних через бум AI створює значні можливості для розвитку дата-центрів і енергетичного сектору. Зараз навантаження на дата-центри становить 8% від максимальної потужності, але очікується зростання більш ніж на 50% за п’ять років.

Зменшення кількості учасників зборів порівняно з попередніми роками також цікаво. Це, мабуть, символізує кінець епохи Баффета. Але, дивлячись, як Абель обходить лобі і відвідує всі стенди, спілкуючись із акціонерами, створюється враження, що нове керівництво цілком здатне підтримувати зв’язок із акціонерами.

Загалом, головна ідея цього збору — хоча ера Баффета закінчується, культура і цінності Berkshire залишаються. Абель наголосив на обережності щодо «гордині, бюрократії і зарозумілості», а також заявив, що зберігатиме готівку у 397 мільярдів доларів і чекатиме можливостей з терпінням. Це і є справжнє значення Berkshire-інвестицій.