Щойно я побачив досить цікаву річ для роздумів. Співзасновник MetaMask Дан Фінлей у квітні минулого року оголосив про свою відставку, пояснивши це вигоранням і бажанням більше проводити час із родиною. Саме рішення не дивне, але час його відставки досить делікатний — напередодні IPO Consensys.

Чесно кажучи, цей засновник майже десять років майже не давав інтерв’ю. Він працював у Apple, за натурою — інженер, а не той, хто любить створювати образи. Коли така людина каже, що втомилася, зазвичай це справді так. Але проблема в тому, що його відставка сталася всього через кілька місяців після того, як Consensys найняв JPMorgan і Goldman Sachs у ролі радників з IPO.

Я помітив один феномен: хоча MetaMask і досі залишається найвідомішим продуктом у світі криптовалют — цю помаранчеву маленьку лисицю знає кожен — його ринкова позиція тихо змінюється. За даними блокчейн-аналізу, річний дохід Phantom становить приблизно 108 мільйонів доларів, тоді як MetaMask — лише 46 мільйонів. І це при тому, що Phantom з’явився п’ять років потому, ніж MetaMask.

Чому так? Phantom почався в екосистемі Solana і скористався всім процесом від краху до буму Solana за останні кілька років. У 2024 році обсяг торгів на децентралізованих біржах Solana перевищив Ethereum, а у 2025 році загальний дохід додатків на блокчейні досяг 2,39 мільярда доларів, зростання на 46%. MetaMask же підтримує Solana лише з травня 2025 року, раніше користувачам доводилося встановлювати сторонні плагіни. Це все одно, що використовувати Internet Explorer із ядром Chrome — незручно.

Проблема MetaMask не у технічних можливостях, а у ідентичності. Це — офіційний продукт Ethereum — засновник Consensys — Джо Лубін є співзасновником Ethereum. Підтримка Solana для Phantom — це розширення, а для MetaMask — майже зрада. Коли екосистема Ethereum почне сповільнюватися і міжланцюгові потреби стануть справжнім пріоритетом, вікно можливостей вже закриється.

Зараз ситуація така: конкурентоспроможність продукту знижується, засновник йде у відставку, але Consensys все ще готується до IPO. У жовтні минулого року компанія скоротила 20% персоналу (близько 160 людей), цього року у середині року знову відбувся раунд скорочень із причиною «підвищення прибутковості». Оцінки співробітників — жахливі. Але Consensys все одно наполягає на виході на біржу саме зараз.

Ще один невирішений момент — токен MASK. Лубін у 2021 році написав у Твіттері «Wen $MASK?», а потім багато говорив про DAO і поступову децентралізацію. У травні 2025 року, коли Finlay запитали, коли буде випущений токен, він відповів «Можливо». Це для користувачів — інтригуюче обіцянка; для Consensys — своєрідний козир перед IPO. Надто рано випустити — розмиє історію оцінки; занадто пізно — у спільноти вже немає терпіння.

Мій погляд — історія MetaMask по суті про «стандартний вибір». У технологічній індустрії стати стандартом — найпотужніша конкурентна перевага, але й найнебезпечніша анестезія. Коли ти — стандарт, зростання користувачів відбувається автоматично, але це приховує факт старіння продукту. Internet Explorer, Nokia, Windows Media Player — все це програли новим конкурентам саме через те, що, маючи велику базу користувачів і сильний бренд, нові користувачі вже були в інших місцях.

Зараз MetaMask перебуває саме в такій ситуації. У нього є існуюча база користувачів і сильний бренд, але приріст — в інших місцях. План IPO Consensys — по суті, монетизація існуючої бази. Коли цінність бренду перевищує цінність продукту, продаж — цілком раціональний вибір.

У день відставки Finlay MetaMask випустив нову функцію ERC-7715. Він сказав, що з нетерпінням чекає можливості спробувати її як звичайний користувач. Створювач продукту став його звичайним користувачем — це, можливо, найспокійніше прощання у криптоіндустрії. Але питання в тому, скільки ще звичайних користувачів щодня відкриватиме цю маленьку лисицю у наступному році?