【CRCL результати】Circle у першому кварталі прибуток на акцію перевищив очікування, обсяг торгів USDC зріс у 2,6 рази, ціна акцій зросла майже на 13%

Стабільна монета емітент Circle Internet Group (США: CRCL) опублікувала результати за перший квартал, загальний дохід та резервний дохід зросли на 20% у річному вираженні до 694 мільйонів доларів США, що менше за ринковий прогноз приблизно 720 мільйонів доларів; постійний операційний прибуток на акцію склав 0,21 долара, що перевищує ринкові очікування приблизно 0,18-0,19 долара; скоригований EBITDA зріс на 24% у річному вираженні до 151 мільйона доларів, також вище за ринковий прогноз у 138 мільйонів доларів. Результати показали змішану картину, проте прибутковість, що перевищила очікування, підняла ціну акцій, після чого ціна Circle зросла майже на 13%, до 128 доларів.

Зростання обігу USDC, зниження доходності резервів тягне за собою зниження доходів

Основна модель прибутку Circle полягає у вкладенні резервних активів, що підтримують стабільну монету USDC, у державні цінні папери США та інші активи, отримуючи відсотковий дохід. Тому зростання обігу USDC дозволяє розширити базу доходів компанії; але якщо ставки знизяться або доходність резервів зменшиться, це безпосередньо вплине на зростання доходів.

На кінець кварталу обіг USDC становив 770 мільярдів доларів, що на 28% більше у річному вираженні; обсяг транзакцій USDC у блокчейні за перший квартал досяг 21,5 трильйонів доларів, що на 263% більше у річному вираженні. Однак, доходність резервів знизилася на 66 базисних пунктів до 3,5%, що нижче за ринковий прогноз у 3,56%.

За цей період, завдяки середньому обігу USDC, що зріс на 39% у річному вираженні, резервний дохід підвищився на 17% до 653 мільйонів доларів; інші доходи також зросли у зв’язку з підписками, сервісами та транзакційними доходами, що подвоїлися до 42 мільйонів доларів.

Доходи нижчі за очікування, але якість основного доходу перевищує цільові показники

Перший квартал приніс менший, ніж очікувалося, дохід, але якість доходу після вирахування витрат на розподіл та транзакцій (RLDC margin) була кращою. RLDC margin за перший квартал становив 41%, що вище за річний орієнтир у 38-40%. Цей показник відображає, скільки доходу компанія може зберегти після сплати комісій платформам-партнерам, таким як Coinbase, та транзакційних витрат, і вважається важливим індикатором прибутковості Circle.

Фінансовий директор Джеремі Фокс-Гін у звіті зазначив, що зростання інших доходів, збільшення USDC на платформі Coinbase та помірне зниження деяких каналів високих нагород сприяли покращенню RLDC margin у першому кварталі. Іншими словами, хоча доходи не досягли очікувань, здатність перетворювати їх у прибуток залишається високою і відповідає ціллям керівництва на рік.

Circle зберігає річний прогноз, очікуючи, що обіг USDC у багаторічному циклі зросте з середньою складною річною швидкістю 40%; у 2026 році інші доходи складуть від 150 до 170 мільйонів доларів; RLDC margin становитиме від 38% до 40%; скориговані операційні витрати — від 570 до 585 мільйонів доларів. Однак компанія зазначає, що поточний прогноз не враховує фінансовий вплив попередніх продажів ARC Token, програми стимулів Arc та майбутніх потоків доходів Arc.

Попередній продаж Arc залучив 222 мільйони доларів, AI-агентські платежі — драйвер зростання

У той самий день Circle оголосила, що попередній продаж ARC Token залучив 222 мільйони доларів, що за повним розподілом з урахуванням оцінки мережі становить 3 мільярди доларів, інвесторами стали a16z crypto, BlackRock, Apollo, Ark Invest, Intercontinental Exchange та Standard Chartered Ventures. Circle заявила, що блокчейн Arc підтримуватиме фінансові застосунки стабільних монет, включаючи міжнародні платежі та розрахунки на ринку капіталу.

Крім того, Circle запустила Circle Agent Stack, щоб закласти основу для сценаріїв AI-агентських платежів, дозволяючи AI-агентам володіти активами, шукати послуги та здійснювати програмовані транзакції з USDC. Генеральний директор Джеремі Аллэр у звіті зазначив, що технологія AI-агентів швидко розвивається, і у діалогах з компаніями, фінансовими установами та ключовими партнерами майже завжди обговорюється застосування агентського штучного інтелекту. Аналізатор Citigroup Пітер Крістіансен вважає, що модель Circle — «стабільна монета плюс повна платформа послуг» — має потенціал стати стандартною платформою розрахунків для AI-агентів. Зараз Circle намагається перевести USDC з інструменту криптовалютної торгівлі у більш широкі сфери платежів, розрахунків та інфраструктури AI-агентських транзакцій, що стане ще одним фокусом довгострокового зростання компанії.