Нещодавно я бачив, як хтось мал ланцюг причинно-наслідкових зв’язків, поєднуючи криву пропозиції стабільних монет з чистим потоком ETF, кажучи, що це має значення, але мені це трохи некомфортно… Взаємозв’язки — це дуже обманливий інструмент. Збільшення стабільних монет може означати входження на ринок, а може просто означати, що всі тримають гроші на ланцюгу в очікуванні можливості; потік ETF не означає, що гроші одразу вкладуть у ризикові позиції, а гроші з поза ринку можуть обійти кілька колів — хто знає. До того ж, останнім часом обговорюють зниження процентних ставок, індекс долара і так далі, і дискусії про те, що ризикові активи зростають і падають разом, досить голосні, але коли макронастрої починають переважати, людям легше сприймати «одночасне» як «причину і наслідок». Я сприймаю просте як пастку: коли бачу фразу «капітал прийшов», моя перша реакція — не радість, а перевірка джерела, шляху, чи не було додано більше дозволів, адже звикнути довіряти — це найголовніше.