Загарбницькі майнінгові компанії прискорюють розгортання AIDC: від «майнера» до «власника обчислювальної потужності» — велика індустріальна міграція

З 2025 року криптомайнингові компанії переживають кардинальну зміну напрямків. До березня 2026 року майнінгові компанії підписали контракти на суму понад 65 мільярдів доларів із компаніями AI та технологічними гігантами. Головні гравці, такі як CoreWeave, Microsoft, NVIDIA, стали клієнтами майнінгових компаній, а 12-річний контракт між CoreWeave і Core Scientific коштує до 10,2 мільярдів доларів.
Головною причиною трансформації є структурний крах прибуткової моделі майнінгу. У третьому кварталі 2025 року витрати на майнінг із урахуванням амортизації для публічних компаній склали 112 000 доларів США, що перевищує ціну біткоїна за той самий період, і збитки на одну монету сягали майже 20 000 доларів. CoinShares прогнозує, що до кінця 2026 року частка доходів від майнінгу у трансформованих компаніях зменшиться з понад 85% до менш ніж 20%, поступово перетворюючись на «операторів дата-центрів із додатковим майнінгом».
Переваги трансформації майнінгових компаній походять від їхньої обмеженості у електроенергії та інфраструктурі. Традиційний термін будівництва AI дата-центрів становить 3–5 років, тоді як переобладнання майданчиків — всього 18–24 місяці. Вони вже розмістили низьковартісну електроенергію (зазвичай 3–5 центів за кіловат-годину) поблизу основних мегаполісів і мають розвинуті системи охолодження та підключення до електромереж, що є дуже цінним у нинішній боротьбі за обчислювальні ресурси AI.
Комерційний потенціал значний, але ризики реалізації не можна ігнорувати. Оцінка ринкової вартості трансформованих компаній у кілька разів перевищує чисту вартість майнінгових компаній, і ринок уже вклав реальні кошти у довіру до цієї історії. Однак капітальна щільність інфраструктури AI (інвестиції до 11 мільйонів доларів на мегават) є високою, а ризики, пов’язані з технологічною інтеграцією, концентрацією клієнтів і коливаннями цін на електроенергію, залишаються. Чи зможуть майнінгові компанії подолати «пастку витрат» — найбільший фактор невизначеності. Ця трансформація від «майнера» до «власника обчислювальної потужності» символізує переоцінку стратегічної цінності обчислювальних ресурсів як нового ключового активу.