BlackRock вкладає 7 мільярдів доларів у казначейський фонд на Ethereum

Токенізація Ethereum від BlackRock виходить за межі пілотних криптоекспериментів і переходить до основного ведення записів у великому казначейському фонді. У новій заяві до SEC BlackRock повідомила, що планує розмістити записи для свого Фонду ліквідності на основі казначейських цінних паперів Select Treasury Based Liquidity Fund на Ethereum, додати токенізовані класи акцій, прив’язані до ERC-20 токенів, і надати BNY Mellon центральну роль у підтримці офіційного реєстру в мережі.

Це важливо, оскільки мова йде не про нішевий цифровий актив. Фонд Select Treasury Based Liquidity Fund інвестує в короткострокові інструменти казначейства США і має активи приблизно на 7 мільярдів доларів. Він орієнтований на інституційних клієнтів і інвесторів по всьому світу. В результаті BlackRock просуває інфраструктуру блокчейну глибше у традиційний інструмент грошового ринку, а не створює окремий криптообгортку навколо нього.

Заява також показує, наскільки швидко токенізація інтегрується у знайомі фінансові структури. BlackRock вже працював у цій сфері через BUIDL. Однак цей проєкт розширює цю діяльність на більший продукт грошового ринку казначейства, поєднуючи публічні блокчейн-інфраструктури з однією з найконсервативніших галузей фінансів.

Токенізація Ethereum від BlackRock у структурі казначейського фонду

У центрі плану — просте, але важливе зміщення: BlackRock хоче перенести записи фонду для Фонду ліквідності на основі казначейських цінних паперів Select Treasury Based Liquidity Fund у мережу Ethereum.

Запропонована структура додасть класи акцій ERC-20, використовуючи широко поширений стандарт токенів Ethereum для представлення записів власності для нових класів. На практиці це дозволяє перенести традиційний формат фонду в ончейн-середовище без зміни основної інвестиційної спрямованості фонду.

Заява SEC є ключовою частиною цієї історії. Вона розміщує пропозицію у рамках існуючого регуляторного середовища, а не поза ним. Через це цей крок, ймовірно, приверне увагу далеко за межами криптовалютних ринків.

Саме тому токенізація Ethereum від BlackRock виділяється. Замість того, щоб розглядати блокчейн як окремий ринок, у заяві пропонується, що Ethereum може служити інфраструктурою для вже існуючих операцій з фондами.

Як працюватиме ончейн-реєстр BNY Mellon

Запропонована модель тримає одну ногу у традиційних фінансах і іншу — у публічних блокчейн-інфраструктурах.

Обов’язки ончейн-реєстру BNY Mellon поставлять банк у центр структури. Згідно з заявою, BNY Mellon підтримуватиме офіційний реєстр у мережі, створюючи операційний міст між власницькими записами на блокчейні та стандартним управлінням фондом.

Одночасно у заяві зазначається, що Ethereum використовуватиметься для представлення та відстеження власності, пов’язаної з токенізованими класами акцій, тоді як сам фонд залишатиметься під чинними ринковими та нормативними правилами. Це важливо, оскільки багато інституцій вважають токенізацію корисною лише тоді, коли вона пов’язана із довіреними системами зберігання та ведення записів.

Записи власності для запланованих класів акцій будуть розміщені на Ethereum.

ERC-20 токени слугуватимуть технічним стандартом, прив’язаним до цих записів.

BNY Mellon зберігатиме офіційний реєстр у мережі у рамках традиційної фінансової системи.

Ця комбінація допомагає пояснити, чому ця заява може резонувати як на ринках активів, так і в криптовалютних сферах. Вона пропонує версію токенізації, побудовану навколо знайомих контролів, а не лише нових технологій.

Чому цей крок важливий для інвестицій у казначейство

Фонд Select Treasury Based Liquidity Fund не є експериментальним продуктом. Це фонд грошового ринку, орієнтований на короткострокові інструменти казначейства США, широко використовувані для управління готівкою, забезпечення застави та низькоризикової доходності.

Розширюючи токенізацію у цьому типі фонду, BlackRock розширює сферу застосування блокчейну у ринку, де надійність і операційна ясність важливіші за хайп. Варто зазначити, що токенізація часто обговорювалася як майбутня можливість. Тут вона застосовується до великого казначейського продукту, вже використовуваного інституціями.

У заяві також міститься ширший сигнал ринку. Продукти, підтримувані казначейством, набирають популярності на ринках цифрових активів, особливо серед компаній, що використовують стейблкоїни, системи розрахунків на блокчейні та крипто-орієнтовані інструменти ліквідності. У такий спосіб структура, подібна до цієї, може полегшити зв’язок регульованого казначейського експозиції з зростаючим ончейн-фінансовим стеком.

Це одна з причин, чому токенізація Ethereum від BlackRock має значення поза межами самого фонду. Вона свідчить про те, що публічні блокчейни дедалі більше розглядаються як офіційна база для записів власності, а не лише для вторинної торгівлі або експериментальних розрахункових шарів.

Більший крок після BUIDL

Попередня робота BlackRock з BUIDL вже вказувала на її інтерес до токенізованого казначейського експозиції та інструментів управління готівкою. Ця остання заява просуває цю стратегію далі, застосовуючи токенізацію до більшого продукту грошового ринку казначейства.

Розрізнення важливе. BUIDL допоміг закріпити присутність BlackRock у сфері токенізованих фінансів. Ця нова заява, навпаки, більш безпосередньо торкається існуючої інфраструктури фондів. Вона менш про запуск окремого продукту з блокчейном і більше про адаптацію традиційного фонду для ведення записів у ончейні.

Це робить цей крок стратегічно важливим для двох аудиторій одночасно. Для традиційних фінансів він показує, що токенізація може бути інтегрована у регульовану структуру фонду без втрати знайомого контролю та управління. Для криптовалютних ринків він підсилює роль Ethereum як пріоритетної мережі для реальної токенізації активів, особливо там, де важлива сумісність з ERC-20 та інституційна знайомість.

Які інституції слідкуватимуть за наступним у токенізації Ethereum від BlackRock

Заява надає Ethereum більшу роль у веденні записів інституційних фондів і ставить BNY Mellon у центр моделі ончейн-реєстру. З цієї причини менеджери активів, кастодіани та компанії, що вже досліджують розрахунки та управління ліквідністю через блокчейн, ймовірно, приділятимуть цьому особливу увагу.

Не менш важливо, що структура зберігає фонд у межах стандартних нормативних і ринкових правил, одночасно переводячи його систему записів у блокчейн-інфраструктуру. Більше того, це може бути одним із найчіткіших ознак того, що токенізація дедалі більше розглядається не як побічний проєкт, а як практичне оновлення фінансової інфраструктури.

Для BlackRock це ще один крок у перетворенні токенізації із теми цифрових активів у робочу частину основних операцій фонду. Для Ethereum це ще один знак довіри від одного з найбільших менеджерів активів світу. А на ринках казначейства цей сигнал рідко залишаєся непоміченим.