Тільки що зрозумів щось неймовірне про Jane Street, що більшість людей повністю пропускає. Ця компанія тихо домінувала на Уолл-стріт, залишаючись майже непоміченою для публіки, і чим глибше ти копаєш, тим дивніше стає.

Почну з цифр, бо вони чесно шалені. Jane Street заробила 20,5 мільярдів доларів чистого торгового доходу у 2024 році. Щоб поставити це у перспективу, весь торговий підрозділ Citigroup у тому ж році отримав 19,8 мільярдів доларів. Bank of America? 18,8 мільярдів доларів. Компанія з приблизно 3000 співробітниками просто перевищила за доходами дві банківські гіганти з сотнями тисяч співробітників разом. До 2025 року ситуація стала ще більш безглуздою — вони досягли 10,1 мільярда доларів у другому кварталі, випередивши майже всі великі банки Уолл-стріт.

Але ось де стає цікаво. Як така прибуткова компанія залишається такою непоміченою? Відповідь у тому, що їхня культура справді відрізняється від усього іншого у фінансах. Немає CEO. Немає ієрархії. Немає титулів на кшталт Віце-президента. Замість цього 30-40 старших співробітників приймають рішення колективно і фактично володіють компанією. Винагорода кожного прив’язана до прибутків компанії, а не до окремих угод, що означає, що ніхто не зацікавлений у ризикованих операціях заради власної премії.

Вони також використовують OCaml — цю маловідому мову функціонального програмування, яку майже ніяка інша фінансова компанія не торкається. Їхня кодова база налічує понад 25 мільйонів рядків — приблизно половина розміру коду Великого адронного колайдера. Чому? Тому що у торгівлі одна помилка може коштувати сотні мільйонів. Типова система OCaml ловить помилки до того, як вони стануть катастрофічними. Внаслідок цього трейдери, які залишають Jane Street, важко працевлаштовуються в інших місцях, бо їхні навички не переносяться. Це справжній геніальний спосіб утримання талантів.

Їхній процес найму теж дивний. Вони не питають про ваш досвід у фінансах чи програмуванні. Вони питають, чи можете ви розв’язувати проблеми під тиском — питання ймовірності, теорія ігор, розрахунки очікуваної вартості. Початкові стажери отримують базову зарплату у 300 000 доларів. Це не маркетинговий хід; вони щиро вірять, що наймають розв’язувачів головоломок, а не фінансових експертів.

А тепер — де стає темніше. Jane Street брала участь у серйозних юридичних справах, що показують, наскільки агресивно вони працюють.

В Індії Комісія з цінних паперів і бірж (SEBI) розпочала 105-сторінкове розслідування їхніх торгових практик. Їхня стратегія була складною: у дні закінчення терміну дії опціонів на Bank Nifty вони купували великі обсяги індексних акцій і ф’ючерсів вранці (іноді понад 20% від загального обсягу торгів), одночасно короткуючи опціони. Потім у другій половині дня вони продавали все, штучно знижуючи індекс, щоб отримати прибуток із коротких позицій. У один із днів, коли SEBI досліджувала їх, вони втратили 7,5 мільйонів доларів на спотовій торгівлі, але заробили 89 мільйонів на опціонах. Чистий прибуток: 81,5 мільйонів доларів. З січня 2023 до березня 2025 SEBI підрахувала, що Jane Street заробила приблизно 4 мільярди доларів у всіх торгових сегментах в Індії, тоді як 93% роздрібних трейдерів опціонів у цьому ринку втрачали гроші.

Їх призупинили у липні 2025, їхні рахунки заморожено, але після внесення 560 мільйонів доларів у ескроу, торгові привілеї були відновлені у липні — хоча вони залишаються під слідством.

Далі — ситуація з Terra/Luna. У травні 2022 року, коли стабільна монета UST Terra руйнувалася, внутрішній меморандум Jane Street показує, що хтось на ім’я Брайс Претт — колишній співробітник Terraform, який приєднався до Jane Street — був у приватній чат-групі з працівниками Terraform. 7 травня Terraform тихо зняла 150 мільйонів доларів UST із пулу ліквідності Curve. Через десять хвилин гаманець Jane Street зняв 85 мільйонів доларів із того ж пулу. Разом вони вивели 235 мільйонів доларів, фактично зламавши підтримку ліквідності UST і спричинивши крах. За кілька годин до краху екосистеми Jane Street вже перенесла свою експозицію у безпечне місце. Ліквідатор подав позов у лютому 2026 року, назвавши це внутрішньою торгівлею. Відповідь Jane Street була простою: вони назвали це безнадійним позовом і вказали, що шахрайство Док Квона — справжня проблема. Обидва твердження можуть бути правдою.

Семюель Банкман-Фрід працював у Jane Street з 2014 по 2017 рік, піднявшись з бонусів у 300 000 до 1 мільйона доларів. Під час виборів 2016 року він створив систему для швидшого прогнозування результатів голосування ніж CNN, і Jane Street використала її для коротких позицій перед тим, як було закладено перемогу Трампа. Вони заробили 300 мільйонів доларів за одну ніч — і втратили все, коли ринок піднявся, а не обвалився. Їх не звільнили. Вони хвалили його точність прогнозів. Такий середовище сформувало його уявлення про ризик.

Коли обвалився FTX, мережа колишніх співробітників Jane Street була шокуючою. SBF, Кароліна Еллісон (генеральний директор Alameda і колишній трейдер Jane Street), Гейб Банкмен-Фрід, Лілі Чжан, Дункен Рейнганс-Ю — концентрація людей Jane Street у криптовалютному колапсі була неможливою ігнорувати.

Отже, що саме таке Jane Street? Вони безперечно — одна з найприбутковіших торгових операцій на планеті. Їхня частка ринку говорить сама за себе — 24% ринку ETF у США, 41% обсягу торгів бондів ETF, 17% європейського вторинного ринку ETF, приблизно 8% обсягу опціонів у США. Щоразу, коли ви купуєте або продаєте ETF, є велика ймовірність, що Jane Street — на іншому боці угоди.

Але вони також працюють у сірих зонах, які регулятори все більше досліджують. Вони — експерти з інформаційної асиметрії, які масштабували цю перевагу до системного рівня. Математичні питання у їхніх інтерв’ю, крах Terra, індійська торгова стратегія — це всі головоломки. І коли увага ринку нарешті звернулася до самої Jane Street, компанія стала найбільшим головоломкою з усіх.