Нещодавно я побачив досить цікаву аналітику щодо інфляції, і здається, багато людей можливо ігнорують деякі деталі.

Індекс споживчих цін у США за березень встановив найбільше місячне зростання з 2022 року, це виглядає дуже страшно, але при детальнішому розгляді основний індекс споживчих цін фактично майже не змінився. Що це означає? Простими словами, інфляційний тиск ще не проник справжньо у всю економіку, це більше тимчасові коливання.

Згідно з аналізом CryptoQuant, така структурна диференціація фактично вказує на дуже важливий сигнал. Якщо дивитись лише на поверхневі цифри CPI, можна налякатися, але у поєднанні з основним CPI та подальшими даними PCE картина змінюється. Можливо, інфляція більше викликана короткостроковими потрясіннями через геополітичну ситуацію, а не проблемами самої економіки.

Але тут є один ризик, який варто враховувати. Якщо конфлікти у світі продовжать загострюватися і затягнуться, ситуація стане більш складною. Тимчасові коливання інфляції можуть поступово перерости у системний ризик, і тоді економіка почне гальмувати, а Федеральна резервна система не матиме вибору — підвищення ставок знову стане можливим.

Інакше кажучи, зараз інфляція ще не найстрашніше. Страшним стане, якщо геополітичні конфлікти не припиняться, і інфляція перетвориться з тимчасової у структурну, тоді Федеральна резервна система буде змушена застосовувати радикальні заходи, наприклад, підвищення ставок у США, і це справді сильно вплине на цінності активів.

Тому короткостроково дані не такі песимістичні. Але довгострокова невизначеність справді зростає, і саме тому останнім часом ринкові настрої дуже коливаються.