Я відчув у собі ту саму тривогу, про яку всі говорили останнім часом на CT — Трамп зірве середньострокові вибори, і ми всі залишимось без крипто-політики. Але потім я справді заглибився в історичні цифри, і це неймовірно, як це повністю змінює наратив.

Подивіться на середньострокові вибори з 1946 року до сьогодні. З 20 циклів, партія чинного президента програла місця у 18 з них. Це 90%. Вони зазвичай втрачають близько 28 місць у Палаті представників і 4 у Сенаті в середньому. Втрати — це буквально стандартна налаштування. Це як політична гравітація — виборці інстинктивно коригують курс кожні два роки.

Тому побоювання крипто-спільноти щодо втрат у середньострокових виборах? Це не паніка, це просто розуміння того, як насправді працює американська політика. Було всього три рази, коли цього не траплялося, і кожен з них вимагав чогось масштабного — ФДР оговтався після Великої депресії в 1934 році, Клінтон зіткнувся з самовбивчими республіканцями через імпічмент у 1998, а Буш пережив патріотичну хвилю після 9/11 у 2002. Ми говоримо про екстремальні зовнішні шоки.

Тепер подивімося, де саме стоїть Трамп перед 2026 роком. Його рейтинг підтримки становить 41%, невдоволення — 57%, чистий негатив — -15,2%. Але ось жорстка частина — його економічна підтримка лише 31%, фактично найнижчий рівень за кар’єру. Тарифні мита коштують американським сім’ям в середньому додатково 233 долари щомісяця. Ціни на нафту можуть перевищити 120 доларів. Це найбільше податкове підвищення у відсотковому співвідношенні до ВВП з 1993 року. Республіканці мають дуже тонку більшість у 5 місць у Палаті. Ринок Kalshi оцінює ймовірність того, що демократи візьмуть Палату, у 84%.

Але картина у Сенаті інша. Карта 2026 року на користь республіканців, оскільки демократи мають набагато більше місць, які потрібно захищати. Більшість прогнозів сходяться на тому, що — демократи виграють Палату, республіканці зберігають Сенат. Класична модель розділеного уряду. Уолл-стріт зазвичай це підтримує, бо ніхто не може протягнути екстремальні закони, що робить ситуацію більш передбачуваною. Але для стилю управління Трампа? Це фактично стіна.

Однак ось у чому справа — втрата Палати не означає, що він безсилен. Виконавчі накази — його хліб і масло. Заміна голови SEC, зміна політики CFTC, видача керівних принципів Мінфіну щодо стабільних монет, зміна підходу OCC до крипто, що тримається на банках — все це не потребує Конгресу. Трамп видав понад 220 виконавчих наказів у перший термін. Більшість рухів щодо дерегуляції крипто насправді не вимагають законодавства.

Потім є повноваження призначати. Сенат підтверджує його кандидатури до SEC, CFTC, ФРС, Мінфіну. Якщо республіканці контролюють Сенат, люди Трампа потрапляють у владу. Регулювання часто менше залежить від законів і більше від того, хто сидить у кріслі і приймає рішення.

Ще один інструмент — узгодження. Бюджетні законопроекти можуть обійти поріг у 60 голосів, якщо республіканці контролюють Сенат і хоча б один із двох палат. Податкові положення щодо стейкінгу і звітності цифрових активів можуть пройти цим шляхом.

І вето — навіть якщо демократичний Палата ухвалить антикриптові закони, якщо вони помруть у Сенаті або їх накриє вето, це буде кінець.

Головна проблема — структурне законодавство, яке потребує більшості в обох палатах. Закон про ясність і стабільні монети — це ті закони, що дадуть галузі реальну юридичну визначеність. Якщо їх не ухвалять до літа 2026 року, ми матимемо справу з управлінням виконавчої влади до 2028 року щонайраніше. Короткострокові перемоги продовжують надходити, але довгострокова основа відсувається назад.

Галузь усвідомлює, що цей графік критичний. Fairshake сам по собі має 193 мільйони доларів підтримки від Coinbase, a16z, Ripple. Весь сектор вклав у цей середньостроковий цикл виборів 288 мільйонів доларів — більше, ніж вони витратили на попередні президентські вибори. Але гроші не вирішують фундаментальні проблеми. Виборці турбуються про ціну газу і цінники в магазинах, а не про умови доходності стабільних монет. Лобі крипто — другорядне порівняно з економічною реальністю.

Ось що люди не хочуть визнавати: ми встановлюємо нереалістичні очікування щодо Трампа у крипто. Темп руху здається повільнішим, ніж сподівалися. Ціни не слідують за політичною наративом. Впровадження не було так прямолінійним, як ми уявляли. Але зупиніться на секунду. Трамп — найдружелюбніший до крипто президент, якого ми коли-небудь мали. Зміна ставлення SEC, лібералізація ETF, входження стабільних монет у конгресну дискусію, обрання про-крипто законодавців — нічого з цього не було у 2022 році. Той факт, що ми навіть дискутуємо про закриття законодавчого вікна, — це величезний прогрес.

Розчарування виникає через занадто високі очікування. Але ситуація справді змінилася.

Тож так, ймовірно, це станеться. Республіканці, ймовірно, втратять Палату у середньострокових виборах. Це просто статистика цих циклів. Головна увага має бути зосереджена на тому, чи просунеться крипто-законодавство до літа 2026 року. Пропустиш цей вікно — і чекати доведеться до 2027 або пізніше для структурних законів. 288 мільйонів доларів, інвестованих галуззю, — це не про прогнозування результатів середньострокових виборів, а про купівлю часу для просування ключових законів до того, як Палата зміниться. Позиція виглядає міцною, але час йде. Сподіваємося, все закріпиться, але навіть якщо ні — загальний напрямок не змінюється. Це і є головна різниця.