Щойно я занурився у портфельні рухи Леопольда Ашенбреннера, і чесно кажучи, інвестиційна теза цього 24-річного хлопця досить дивна. Його фонд виріс з $1B до 5,5 мільярдів доларів приблизно за рік, і зміна стратегії, яку він робить, набагато цікавіша, ніж багато хто усвідомлює.

Отже, ось що привернуло мою увагу: він повністю вийшов з Nvidia та інших акцій чипів. Так, ви правильно прочитали. Поки всі ще одержимі іграми з GPU, він уже перейшов далі. Його думка полягає в тому, що до початку 2026 року ринок повністю врахував вартість GPU. Він навіть продав $300M опціони пут на Nvidia і відмовився від всієї ставки на напівпровідники. Я розумію, чому це здається божевільним, враховуючи, що ціни на акції Nvidia після закриття торгів домінують у розмовах на ринку, але його логіка має сенс — якщо GPU вже повністю оцінені, навіщо залишатися у грі?

Але справжній хід? Він перенаправив все у інфраструктуру та енергетику. І я маю на увазі все. Його найбільша позиція — Bloom Energy, яка становить 20% портфеля — близько 855 мільйонів доларів. Більшість людей навіть не чули про цю компанію три місяці тому. Вони виробляють оксидні паливні елементи, які безпосередньо перетворюють природний газ у електрику для дата-центрів. Без залежності від мережі. Без чекання місяцями дозволів на електроенергію. Просто встановіть їх поруч із вашим AI-кластером — і все.

Їхні показники неймовірні: $20B замовлень у черзі, 34% зростання доходів у 2025 році, прогноз на 40% у 2026. Постачання не встигає за попитом. Це справжній вузький місць, на яке він ставить.

Але тут стає цікаво. Він також інвестував $300M у CoreWeave, цього провайдера хмарної інфраструктури для AI, і почав купувати компанії з майнінгу біткоїнів. Спочатку це здавалося випадковим — криптовалюта вже мертва, так? Але цей хід геніальний: ці майнингові компанії володіють землею, дозволами на енергію та доступом до мережі. Замість того, щоб витрачати роки на отримання ліцензій, він просто купує компанії, які вже їх мають, і перетворює інфраструктуру для AI дата-центрів. Це як купити бар, який вже має ліцензію на алкоголь, замість чекати роками своєї.

Він також активно ставить на короткий продаж Infosys, вважаючи, що AI-агенти замінять аутсорсинг ІТ-роботи. Враховуючи те, що ми бачимо з Claude та моделями GPT, які виконують складні завдання, це не безглузда ставка.

Основна теза тут у тому, що програмне забезпечення стає товаром, тому справжня цінність — у фізичній інфраструктурі — енергії, виробництві, дозволах, нерухомості. AI-лабораторії вже мають багато GPU. Їм потрібна енергія. Ілон буквально запускає дата-центри у космос, бо сонце дає більше енергії. Google, Meta, всі борються за доступ до мережі.

Леопольд фактично каже: забудьте про цикл чипів, вузьким місцем тепер є потужність генерації енергії. І він вкладає свої гроші у компанії, яких більшість ще навіть не розглядала, — з високою впевненістю.

Чи збудеться його прогноз щодо AGI 2027 року — не важливо, здається, що теза про інфраструктуру має напрямок. Якщо ви думаєте, куди рухатимуться капітали далі, цей портфель варто вивчити. Його історія бути попереду трендів досить стабільна.