В останні кілька років, коли Уолл-стріт почала звертати увагу на криптоактиви, відбулися справді революційні зміни. У 2020 році інвестиції в криптоактиви вважалися кар’єрним ризиком, але тепер великі інституційні інвестори серйозно розглядають можливість входу. Що саме сталося на цьому поворотному пункті, я хотів би трохи підсумувати.

Перш за все, слід звернути увагу на рух великих управлінських організацій. З появою на ринку таких гігантів, як BlackRock, сприйняття криптоактивів змінилося з просто спекулятивних інструментів на основу фінансової інфраструктури. Практики традиційних фінансів усвідомили, що технологія блокчейн може одночасно забезпечити швидкість транзакцій, зниження витрат, підвищення прозорості та посилення безпеки. Щоб запобігти кризам, подібним до фінансової кризи 2008 року, викликаним відсутністю прозорості, ця технологія має суттєву цінність.

Цікаво, що криптоактиви виникли не з Уолл-стріт, а від звичайних користувачів. Саме тому вони розвивалися поза рамками традиційного регулювання. Ті ж керівники великих фінансових установ спочатку були обережними, через що й виникла така позиція. Але тепер вони серйозно переосмислюють свої підходи. Вони визнають стейблкоіни як ключовий додаток і сприймають криптоактиви не як валюту, що замінює долар, а як інструмент для реконструкції фінансової інфраструктури.

Після періоду обмежень 2023–2024 років позиція урядів кардинально змінилася. Прийняття закону GENIUS, нові ініціативи SEC щодо криптоактивів, дозволи на включення криптоактивів до планів 401(k) — регуляторне середовище швидко розвивається. З’являється перспектива початку перетворення короткострокових державних облігацій у стейблкоіни та поступового переходу до блокчейнізації традиційних активів.

Використання смарт-контрактів дозволяє знизити витрати на IPO до кількох десятків мільйонів доларів, зберігаючи при цьому прозорість SEC. Це підносить ефективність фінансів на новий рівень. Оскільки Уолл-стріт — це галузь, яка інвестувала у технології, — їм природно бути частиною цієї тенденції.

Хоча крипто ETF вже є успішним продуктом, справжні великі інституційні інвестори ще не зробили повноцінного входу. Біткойн ETF займає лише 7% від загального обсягу пропозиції, а великі інвестиції з пенсійних фондів і державних фондів ще попереду. Тобто, сприйняття криптовалют як альтернативи інвестиційних можливостей ще формуються.

У найближчі п’ять років існує кілька драйверів зростання. Це — потік коштів у 401(k), незадоволеність молодих людей традиційною доходністю, злиття AI та криптоактивів, передача багатства від покоління бебі-бумерів до молоді. Особливо сильний синергічний ефект матиме AI, оскільки він потребує блокчейн для підтвердження контенту та швидких фінансових транзакцій між агентами AI із застосуванням криптозасобів. Це не просто інвестиційний об’єкт, що замінює криптовалюти, а потенційно — необхідна інфраструктура епохи AI.

Якщо стане очевидною співпраця Мінфіну США та ФРБ, триватиме низька відсоткова ставка та високий рівень інфляції. Такий режим традиційно вигідний для криптоактивів без доходності. Крім того, прогрес у регулюванні стейблкоінів і інтеграція традиційних активів у блокчейн ще більше знизять бар’єри для входу.

Звісно, існують ризики. Це — ризики ліквідації високоризикових фінансових компаній із високим кредитним плечем, вразливість безпеки традиційних фінансових інститутів. Можливий корекційний спад до 30%. Але ймовірність катастрофічного падіння низька. Поточна інфраструктура, регуляторне середовище і прийняття інституційних інвесторів є набагато більш зрілими, ніж у минулих циклах.

Загалом, йдеться не про інвестиції у криптовалюти як альтернативу, а про структурний перехід у підвищення ефективності всієї фінансової системи. Це не просто додавання ще одного класу активів, а початок масштабного процесу реконструкції фінансової інфраструктури.