Нещодавно я дивився подкаст із Dragonfly, де гостем був Haseeb, який поділився глибокими спостереженнями щодо сучасного ринку криптовалют, і деякі його точки зору були досить цікавими.

Він згадував дуже важливий феномен: роздрібні інвестори фактично вже вийшли з ринку. З жовтня минулого року активність роздрібних трейдерів на біржах знизилася до меншої частки від рівня бурхливого періоду 2020 року, показники пошукових запитів, завантажень додатків — все це зменшується. Зараз підтримку ринку забезпечують інституційні інвестори. Ви бачите ETF на біткоїн — хоча загальний ринок знизився на 7%, але виведення коштів з ETF відбувається дуже повільно, що свідчить про те, що інституції все ще тримають оборону.

Куди поділися роздрібні інвестори? Вони переключилися на золото, акції AI, нафту — активи з більшою волатильністю. Це фактично відображає дуже реальну проблему: криптовалюти зараз втратили свою привабливість, вони вже не є найзахопливішим інвестиційним продуктом. Роздрібні інвестори спочатку йшли за високою волатильністю, а якщо криптовалюти стануть низьковолатильними активами, їм це вже не буде цікаво.

Цікаво, що Haseeb вважає, що потреба в нарративі навколо біткоїна перебільшена. Його точка зору — людям не потрібна якась особлива історія, вони просто вірять, що біткоїн буде існувати завжди. З виходом покоління бебі-бумерів із керівних позицій, їх змінюють покоління X і мілленіали, які природним чином сприйматимуть біткоїн як частину фінансових активів. У найближчі 15-20 років біткоїн поступово закріпиться і стане зрозумілим і прийнятим активом.

Щодо ризику квантових обчислень, його метафора дуже яскрава. Загроза квантових комп’ютерів — це як Y2K, реальна проблема, але якщо спільнота заздалегідь підготується до міграції, коли квантові комп’ютери стануть реальністю, криза вже буде подолана. Тоді історики дивитимуться назад і дивуватимуться, чому тоді так боялися.

Що стосується альткоїнів, ситуація інша. Роздрібні інвестори більше цінують нарратив навколо них, бо крім проектів, які генерують реальний дохід, більшість криптовалют — це очікування щодо майбутніх пар. Тому потрібно розповідати їм правдоподібні історії, пояснювати, чому ці проекти важливі.

Найцікавіше — його погляд на AI-агентів. Він вважає, що криптовалюти за своєю суттю створені не для людей, а для AI-агентів. Поточний досвід з крипто — жахливий: 12-значний приватний ключ, монети з 15 знаками після коми, складні смарт-контракти — це справжній кошмар для людини. Але для машин це ідеально. AI не зможе розголошувати ключі, миттєво аналізувати смарт-контракти і навіть у разі хакерської атаки реагувати в сто разів швидше за людину.

Якщо AI-агенти стануть достатньо зрілими, уявлення масової аудиторії про ризики криптовалют кардинально зміниться. Нові учасники не будуть приходити для азартних ігор, а для пасивних інвестицій і заощаджень. Вони купуватимуть стабільні монети, токенізовані реальні активи. Коли ця хвиля масового входу почнеться, екосистема криптовалют справді вибухне.

Ця логіка досить ясна: роздрібні інвестори повернуться через волатильність, але інституційних коштів недостатньо для того, щоб підняти ринок до нових максимумів. Щоб криптовалюти справді злетіли, потрібне поєднання AI та широкого залучення мас.