Ви хочете дізнатися секрет фонду в 5,5 мільярдів доларів, створеного 24-річним інвестором? Останні кілька місяців портфель Леопольда Ашенбреннера були надзвичайно цікавими. Час, коли цей молодий чоловік робив ставку на акції Nvidia, вже минув.

Ще минулого року він активно купував акції компаній, що виграли від буму GPU. Nvidia, Broadcom, TSMC, Micron — виробники чипів. Але останній звіт 13F показує, що ситуація кардинально змінилася. Він майже повністю вийшов з цих позицій. Особливо Nvidia, оскільки його думка полягає в тому, що ці ціни вже достатньо враховані в ринку.

Куди ж тоді поділися ці гроші? Він переключився на енергетику та інфраструктуру. У 165-сторінковому дослідженні "Ситуаційне усвідомлення" він передбачав до 2027 року досягнення штучного загального інтелекту (AGI), але тепер здається, що він точно визначив наступну перепону.

Зараз його найбільша позиція — Bloom Energy. Це 8,55 мільярдів доларів, що становить 20% портфеля. Компанія виробляє паливні елементи, які перетворюють природний газ у електроенергію, яку можна використовувати безпосередньо у дата-центрах. Головне — не залежати від існуючих електромереж. Замовлення на суму понад 200 мільярдів доларів, а очікуваний річний дохід у 2025 році зріс на 34%, а у 2026 році прогнозується ще 40% зростання — попит значно перевищує пропозицію.

Чому ж він раптом зосередився на енергетиці? Тому що сучасна електромережа розрахована на людське споживання енергії, а не на величезні потреби AI дата-центрів. Саме тому Google, Meta, Amazon у своїх останніх квартальних звітах пообіцяли капіталовкладення у 650 мільярдів доларів — через цю проблему.

Інвестиція у 800 мільйонів доларів у CorWeave — теж у цьому ж контексті. Просто купити GPU недостатньо. Потрібно встановлювати їх у стелажі, подавати живлення та підтримувати охолодження — це зовсім інша справа. Тому він інвестував у компанії, що спеціалізуються на AI-інфраструктурі та хмарних сервісах.

Найбільш креативна частина — інвестиції у майнінгові компанії біткоїна. Зовні це може здаватися дивним, але якщо подумати, що у них є — це земля, електроенергія, вже отримані дозволи та доступ до мережі. Зазвичай отримати такі дозволи — справа кількох місяців або років. Тому він купує вже ліцензовані компанії та перетворює їх у AI дата-центри. Це як купити вже ліцензований бар, замість того, щоб чекати нову ліцензію.

Ще цікаво, що він зробив короткий продаж Infosys. Ця індійська компанія займалася аутсорсингом ІТ, використовуючи дешеву робочу силу. Але тепер моделі на кшталт Claude або GPT настільки потужні, що можуть виконувати не лише прості задачі, а й важливі ІТ-процеси. Тому він вважає, що їх бізнес-модель скоро зруйнується.

Загалом, його інвестиційна філософія — це перехід від софту до апаратного забезпечення. Софту зробити може будь-хто, а енергію, виробництво, дозволи та інфраструктуру створити за допомогою AI — ні. І все це зводиться до одного: хто найефективніше забезпечить майбутню енергетику. На його думку, акції наприклад Nvidia вже достатньо зросли, щоб врахувати цю перспективу.

Якщо подивитися на те, що він збільшив свій капітал з 1 мільярда до 5,5 мільярдів доларів за півтора року, стає зрозуміло, наскільки точними були його аналізи. Звісно, це не є інвестиційною порадою, а лише портфель одного інвестора. Але те, як рухається сектор енергетики та AI-інфраструктури цього року, — варто стежити.