Недостатність гелію викрила найслабше місце суперциклу штучного інтелекту (AI). Чи може припинення вогню його виправити?

28 лютого іранські дрони завдали удару по промисловому місту Рас-Лафан у Катарі, найбільшому у світі об’єкті з виробництва гелію, який відповідає приблизно за третину світового запасу. QatarEnergy оголосила форс-мажор протягом кількох днів.

Протока Ормуз, єдиний морський маршрут експорту для катарського гелію, став спірною водою, де комерційні судна зазнавали захоплення, військові кораблі обмінювалися вогнем, а трейдери поспішали переоцінити газ, про який раніше ніколи не потрібно було думати.

Джерело зображення: Getty Images.

Шок від дефіциту гелію не привернув уваги так, як нафтові шоки. Але всередині фабрик, де виробляються найсучасніші штучні інтелектуальні (ШІ) чіпи світу, реакція була миттєвою. Ціни на гелій на спотовому ринку подвоїлися за кілька тижнів. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM 0,84%), яка споживає приблизно 500 000 кубічних футів гелію на рік через свої передові вузли, почала моніторити свої запаси. Samsung і SK Hynix у Південній Кореї, які у 2025 році отримували приблизно 64% свого гелію з Катару, увійшли у шестимісячний запас, який має закінчитися десь у червні або липні. Airgas, один із найбільших американських дистриб’юторів промислових газів, оголосив про форс-мажор щодо поставок гелію у квітні.

Розширити

NYSE: TSM

Taiwan Semiconductor Manufacturing

Сьогоднішні зміни

(-0,84%) $-3,48

Поточна ціна

$410,67

Основні дані

Ринкова капіталізація

$2,1 трлн

Діапазон за день

$400,98 - $417,01

52-тижневий діапазон

$184,61 - $420,00

Обсяг торгів

17 тис.

Середній обсяг

14 млн

Валовий прибуток

61,02%

Дивідендна дохідність

0,81%

Чому гелій не може бути замінений

Гелій виконує у виробництві чіпів чотири функції, які жодна інша речовина не може масштабно повторити: він охолоджує машини EUV-літографії (з теплопровідністю у шість разів більшою за азот), виявляє мікроскопічні витоки у вакуумних камерах, очищає реактивні гази під час осадження та створює інертне середовище всередині чистих кімнат, де піддаються впливу ультрафіолетового світла кремнієві пластини. Вузли 3 нм і 5 нм, що виробляють GPU Nvidia (NVDA +1,73%) Blackwell і Rubin, потребують більше гелію на пластину, ніж старі процеси — а не менше. Створення нової інфраструктури для видобутку та охолодження гелію займає мінімум два-три роки.

Розширити

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Сьогоднішні зміни

(1,73%) $3,66

Поточна ціна

$215,16

Основні дані

Ринкова капіталізація

$5,2 трлн

Діапазон за день

$212,90 - $217,79

52-тижневий діапазон

$120,28 - $217,80

Обсяг торгів

48 тис.

Середній обсяг

171 млн

Валовий прибуток

71,07%

Дивідендна дохідність

0,02%

Де стоять сьогодні переговори щодо припинення вогню

На цей вихідний, тендітне припинення вогню, укладене у квітні, майже тримається. Іран за цей час обстріляв комерційні судна дев’ять разів, захопив два з них і більше ніж десять разів атакував сили США. 7 травня США та Іран обмінялися морським вогнем у протоці, звинувативши один одного у порушеннях, а президент Трамп заявив, що припинення вогню залишається чинним. Іран згодом відповів через пакистанських посередників на 14-пунктову пропозицію США, зосереджуючись на припиненні ворожих дій і пом’якшенні морських обмежень, залишаючи питання ядерного збагачення невирішеними. Президент Трамп назвав цю пропозицію «неприйнятною».

Навіть якщо цього тижня буде укладена офіційна угода, проблема гелію не зникне з підписанням. Катара виробнича інфраструктура зазнала фізичних пошкоджень, і рейтинги Moody’s попереджають, що виробництво гелію не відновиться одразу навіть у разі деескалації.

Два імена стоять у центрі цієї кризи, і це не компанії з виробництва чіпів.

Air Products and Chemicals, Inc. (APD +0,26%) опублікувала результати за перший квартал 2026 року 30 квітня, які перевищили очікування аналітиків щодо EPS, підвищила прогноз скоригованого EPS на весь рік до $13,00–$13,25 і зазначила, що зростання цін на гелій є прямим чинником підтримки — вона активувала внутрішні запаси у США та збільшила потужності з охолодження для захисту клієнтів.

Розширити

NYSE: APD

Air Products And Chemicals

Сьогоднішні зміни

(0,26%) $0,77

Поточна ціна

$295,76

Основні дані

Ринкова капіталізація

$66B

Діапазон за день

$295,25 - $299,50

52-тижневий діапазон

$229,11 - $307,29

Обсяг торгів

17 тис.

Середній обсяг

1,3 млн

Валовий прибуток

31,97%

Дивідендна дохідність

2,43%

Linde PLC (LIN 0,14%) завершує олігополію. Ці дві компанії контролюють більшу частину світового постачання та розподілу промислового гелію, що означає, що у разі дефіциту вони мають ціновий вплив, який не можуть змінити попит, що нееластичний для напівпровідникових клієнтів. Що квартал, протока залишається спірною, і ціновий тренд посилюється.

Для інвесторів у суперцикл ШІ урок полягає не в тому, щоб виходити з Nvidia або TSMC. Це у тому, щоб усвідомити, що ланцюг постачання для багатотрильйонної технологічної розбудови проходить через безбарвний, без запаху газ, який мало хто аналізував і ще менше політиків розуміли, і що компанії, які зберігають, охолоджують і розподіляють цей газ, тепер є одними з найважливіших інфраструктурних гравців на ринку.

Припинення вогню може зменшити напругу. Але воно не може скасувати те, що показала криза.