【Звіт великої банківської установи】Барclays: цільова ціна SK Hynix значно зросла на 20% Китайські заводи швидко розширюють виробництво, не зазнавши впливу

Дослідження, опубліковане Barclays, має оптимістичний погляд на Samsung Electronics та SK hynix в цілому, зберігаючи рейтинг «Overweight» (перевищення ваги), підвищуючи цільову ціну SK hynix з 900 євро до 1100 євро, а цільову ціну Samsung з 4000 доларів до 4250 доларів.

Barclays очікує, що ціни на пам’ять продовжать рухатися у вигідному напрямку, і в короткостроковій перспективі не видно ознак закінчення напруженості у постачанні. У звіті зазначається, що через значне збільшення обсягу пам’яті у архітектурі дата-центрів у 2027 році, незважаючи на прискорення запуску нових потужностей виробниками, у найближчі два роки важко суттєво зменшити розрив між попитом і пропозицією.

Barclays підтверджує, що китайські виробники пам’яті швидко розширюють свої потужності, частково збільшуючи частку на ринку середнього та низького рівня смартфонів (головним чином у сегменті NAND), що створює певний ризик для попиту і пропозиції на ринку, окрім дата-центрів, але очікується, що це не матиме значного впливу на ринок дата-центрів.

Щодо SK hynix, Barclays зазначає, що хоча результати за перший квартал були трохи нижчими за очікування аналітиків, компанія, ймовірно, збережеться лідером у сегменті високопродуктивної пам’яті (HBM). Після незначної корекції прогноз на 2026 рік залишається вище за консенсус ринку.

Barclays підвищує прогнозний коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) SK hynix за 2026 рік з 5 до 6 разів, що приблизно відповідає оцінці Micron, і це сприяє підвищенню цільової ціни більш ніж на 20%. Крім того, потенційний вихід на біржу у США через депозитарні розписки (ADR) розглядається як каталізатор для переоцінки компанії.

Однак Barclays наголошує на основних ризиках для SK hynix, включаючи сильну конкуренцію, що може призвести до втрати частки ринку HBM, уповільнення попиту, пов’язаного з AI, а також повільне розширення потужностей, що може завадити повному використанню майбутніх можливостей.

Щодо Samsung Electronics, Barclays зазначає, що у короткостроковій перспективі компанія явно виграє від покращення середньої ціни на DRAM (ASP). Також Samsung демонструє здатність до ефективного управління сегментом HBM, і аналітики прогнозують, що у 2026 році дохід від HBM зросте у три рази, що підтверджує здатність Samsung зайняти значну частку ринку HBM цього року.

Хоча мобільний бізнес зазнає тиску, аналітики знизили прогнози і вважають, що у 2026 році обсяг поставок зменшиться на 12%, але здатність до ціноутворення у сегменті напівпровідників виявилася сильнішою за очікуваннями, що сприяло підвищенню загальних прогнозів прибутковості, а загальний дохід, ймовірно, зросте двозначними темпами.

Barclays зазначає, що мультиплікатор оцінки Samsung залишиться незмінним — 2,5 рази ціни до балансової вартості (PB) у 2026 році. Аналітики позитивно оцінюють диверсифікацію бізнесу компанії і вважають, що її мобільний бізнес має нижчий ризик у порівнянні з конкурентами.

Щодо інвестиційних ризиків Samsung Electronics, Barclays вказує на сильну конкуренцію у сегменті контрактного виробництва чіпів, що може призвести до втрати частки ринку; довгострокову слабкість економіки, яка обмежує зростання доходів; а також на те, що Китай досягне самодостатності у виробництві передових напівпровідників і споживчої електроніки, що може призвести до втрати доходів на китайському ринку.