Діалог з віце-президентом China Taiping, Су Ганом: посилити дослідження інноваційних високоякісних активів, таких як ABS, REITs, з нетерпінням очікуючи розширення квот QDII для дослідження можливостей глобальної інвестиційної розподілу.

Фінансове агентство 11 травня: (журналіст Лі Тінь)
Очікувані страхові фонди, кожна їх дія є об’єктом уваги ринку.
З тенденцій страхових фондів у першому кварталі 2026 року, за неповною статистикою, станом на кінець кварталу, страхові фонди вже з’явилися у списках десяти найбільших ліквідних акціонерів близько 650 акцій А-класу.
Збільшення частки у правовласних активах залишається основним напрямком.

Але не можна ігнорувати, що зниження центральної ставки, скорочення пропозиції якісних активів, нові стандарти бухгалтерського обліку, що посилюють коливання показників, стають «триєдиною тиском», що нависає над страховою галуззю, ускладнюючи інвестиції страхових фондів.

Як представник довгострокових та зобов’язальних фондів, інвестиції страхових фондів — це марафон, а також естафета, заснована на співвідношенні активів і зобов’язань. Як оцінювати помірне збільшення у правовласних активах та тиск короткострокових коливань? Як балансувати між структурою термінів і витратами у низькоінфляційному середовищі? Як враховувати ризики та можливості у секторах енергетичного переходу, технологічних інновацій? З цими питаннями нещодавно журналіст Fintech News поспілкувався з віце-президентом China Pacific Insurance, фінансовим директором Су Ганом.

Фінансове агентство: Як ви оцінюєте вплив коливань ринку правовласних активів з четвертого кварталу 2025 року на результати?

HK50-0.51%601601+1.73%CSI300+1.01%

Гонконгський індекс Гонконгу

Увага

Аналіз HK50

Включено до нашої стратегії штучного інтелекту

·

Переглянути деталі стратегії

26,249.50

▼-144.21(-0.55%)

Реальні дані·10:27:24

1 день

1 тиждень

1 місяць

6 місяців

1 рік

5 років

Максимум

Створено з Highcharts 11.4.801:3001:4001:5002:0002:1002:2026 20026 25026 30026 350

Зміст

HK50-0.51%601601+1.73%CSI300+1.01%

Аналіз HK50

Су Ган: Висока волатильність інвестицій у правовласні активи, у найближчі один-два роки потрібно особливо зосередитися на управлінні ризиком відкату.

З останніх звітів про результати страхових компаній видно, що за нових стандартів бухгалтерського обліку результати страхових компаній у короткостроковій перспективі значно коливаються.

«Новий стандарт бухгалтерського обліку зосереджений на оцінці за справедливою вартістю, активна реакція на ринкові коливання необхідна для активів, що не зовсім відповідає довгостроковим і стабільним характеристикам зобов’язань страхових компаній, що створює додатковий тиск на фінансову звітність і управління бізнесом», — зізнається Су Ган.
Як балансувати між довгостроковим зростанням і короткостроковою фінансовою віддачею у рамках існуючих правил? Це спільна проблема страхової галузі.

Однак у сучасних економічних умовах, одним із спільних заходів у розподілі активів за останні роки є збільшення частки у правовласних активах. Су Ган також вважає, що у низькоінфляційному середовищі ключовим фактором для підвищення доходності інвестицій страхових фондів є інвестиції у правовласні активи.
Проте, оскільки правовласні активи мають природну високу волатильність, важливо помірно збільшувати їхню частку, одночасно згладжуючи вплив на результати. Це вимагає від інституцій більш високої тактичної здатності у розподілі активів.

На думку Су Гана, підвищення інвестиційних можливостей у правовласні активи має зосереджуватися на двох напрямках:
по-перше, — на пошуку структурних можливостей;
по-друге, — на управлінні ризиком відкату.

«У 2024-2025 роках, коли індекс А-акцій уже двічі поспіль зростав, і тепер пройшов етап відновлення оцінки, прибутковість стала ключовою змінною на ринку», — зазначає Су Ган.
У такому контексті важливо глибше досліджувати галузеві ланцюги, аналізувати більш вузькі сегменти, шукати структурні можливості.
«Постійно відкривати нові сфери інвестицій, раніше визначати цінність активів — це постійний виклик, але необхідно наполегливо це робити».

Вибір правильних інвестиційних цілей важливий, але у розмові Су Ган багато говорив про управління ризиком відкату.
Він вважає, що з підвищенням номінального зростання ВВП у Китаї та очікуваннями покращення, ціна на прибутки у А-акціях вже частково закладена у ціни.
Якщо темпи відновлення прибутків компаній будуть нижчими за очікування ринку, ціноутворення активів може зазнати тимчасових коригувань.
Крім того, у контексті глобалізації, геополітичні ризики за кордоном можуть впливати на внутрішній ринок і змінювати його ризиковий профіль.
«У найближчі один-два роки потрібно особливо зосередитися на управлінні ризиком відкату, щоб зменшити втрати від коливань ринку у довгострокових інвестиціях».

Фінансове агентство: Як реагувати на коливання? Чи будете коригувати позиції через короткострокові коливання?

Су Ган: Залишати достатній «запас» для реагування на невизначеність, підвищувати інвестиційну гнучкість; зберігати стійкість, оскільки обіг правовласних активів у China Pacific Insurance становить лише п’яту частину від обігу відкритих фондів.

«Я вважаю, що найбільша небезпека в інвестиціях — це потрапити у ілюзію самовпевненості», — зізнається Су Ган.
Ринок має свої закономірності, і потрібно з повагою ставитися до невизначеності та невідомого.
«Обов’язково потрібно залишати резерви, як з точки зору ресурсів, так і у структурі портфеля, — це дає страховим фондам більшу гнучкість і можливість реагувати на несподівані коливання ринку».

Він вважає, що чим ближче дивитися у короткострокову перспективу, тим більше ризику втратити стратегічну резерву.
«Якщо стратегічна структура портфеля сформована, її не слід швидко змінювати без необхідності».
На його думку, правильна стратегія — це гармонійне поєднання довгострокових цілей і гнучкості у розподілі ресурсів.
«Не слід сумніватися у цій структурі і не потрібно через бажання підвищити довгострокову прибутковість збільшувати ризики».

У період коливань краще зберігати обережність, шукати можливості на ринку і робити точні прогнози.
Су Ган підкреслює, що для цього потрібно час і краще розуміти ритм ринку, а не поспішати з коригуваннями позицій.

Обережність Су Гана відображає стабільний інвестиційний стиль China Pacific Insurance.
За його словами, обіг правовласних активів у компанії становить приблизно п’яту частину від обігу відкритих фондів.
«Деякі рахунки мають ще нижчий обіг, — що це означає? Інвестиції страхових фондів — це ретельно обдумане рішення, сфери та цілі, які подобаються, — це довгострокове володіння і терпляче очікування, поки цінність активів поступово зростає. Страхові фонди не прагнуть до короткострокових коливань ринку».

Фінансове агентство: Як оцінити поточний розрив у довгостроковому управлінні активами і зобов’язаннями? Чи важко знову інвестувати по закінченню терміну?

Су Ган: Управління за рахунками, розрив у довгостроковому управлінні активами і зобов’язаннями відповідає очікуваним цілям; активізувати дослідження інноваційних активів, таких як ABS, REITs.

Страхові фонди, особливо житлові, мають довгостроковий і жорсткий характер витрат, що накладає природні обмеження на управління інвестиціями.
Зобов’язання страхових компаній створюють ситуацію, коли довгострокове забезпечення якісними активами є викликом.

«Жорсткість і запізнення у витратах на зобов’язання створюють довгострокові труднощі для розподілу облігаційних активів», — зізнається Су Ган.
У середовищі зниження ставок, при погашенні високодохідних активів, реінвестиції зменшують дохідність.
«Але у China Pacific Insurance розрив у довгостроковому управлінні активами і зобов’язаннями знаходиться у межах норми і відповідає очікуванням».

Він також поділився досвідом управління структурою термінів активів і зобов’язань.
На основі аналізу характеристик зобов’язань, ризиків реінвестицій, фінансових вимог і обмежень платоспроможності, компанія застосовує диференційовані стратегії управління термінами активів і зобов’язань для різних рахунків.
Для традиційних страхових рахунків важливо коригувати розрив у довгостроковій структурі, керуючи можливостями коливань ставок, подовжуючи терміни активів при високих ставках і скорочуючи їх у разі зниження.
Для рахунків з дивідендами важливо зберігати баланс між доходністю і ризиком.

У цій «марафонській» гонці важливий вибір реінвестицій.
«З практичної точки зору, вибір активів обмежений», — каже Су Ган.
Постійне збільшення частки у довгострокових облігаціях, подовження термінів активів і фіксація доходів — це обов’язкові заходи.
Також важливо збалансовано планувати структуру термінів активів, використовуючи градацію у виборі активів різних термінів, щоб уникнути тиску через одночасне погашення.

Обговорюючи напрямки реінвестицій, Су Ган особливо наголошує на дослідженні інноваційних активів із фіксованим доходом.
«У позасистемних фіксованих доходах слід активізувати інвестиції у ABS (сек’юритизація активів), REITs (інвестиційні трасти у нерухомість) та інші інноваційні активи, що дозволить диверсифікувати портфель і зменшити вплив зниження доходності традиційних активів».

Наприклад, у REITs — сектор з великим потенціалом зростання, хоча і з низькою ліквідністю, — ці активи мають обґрунтовану ринкову ціну, і страхові фонди можуть підвищити їхню цінність через оцінку, управління ризиками і подальше обслуговування.
«Майбутнє інноваційних активів — це один із напрямків, у яких страхові фонди планують збільшувати інвестиції».

Фінансове агентство: Окрім альтернативних інвестицій, у яких сферах ще плануєте активізуватися?

Су Ган: Постійно слідкуємо за високотехнологічним виробництвом, цифровою економікою, новими енергетичними технологіями, медико-оздоровчими сферами, прагнучи розширити квоти QDII для глобалізації портфеля.

Щодо інвестиційних можливостей страхових фондів, Су Ган зазначає, що сфери, пов’язані з економічною трансформацією, — це високотехнологічне виробництво, цифрова економіка, нові енергетичні технології, медико-оздоровчі сфери.
«Якщо вдасться ефективно врахувати оцінки і слідувати довгостроковим трендам галузі, це допоможе підвищити довгострокову дохідність інвестицій».

Він також підкреслює можливості глобалізації у портфельних інвестиціях.
«У будь-якій країні страхова галузь прагне до глобалізації, і диверсифікація по всьому світу — це ефективний спосіб протистояти зниженню ставок, як у Японії, Європі та інших розвинених країнах».
Су Ган вважає, що довгострокова дохідність тісно пов’язана з економічним зростанням, і для стабільної довгострокової віддачі страхові фонди мають використовувати глобальні можливості для участі у високоростучих ринках.

«China Pacific Insurance активно збільшує інвестиції у Гонконгські акції через QFII і HK Stock Connect, використовуючи Гонконгські компанії для міжнародного сервісу та доступу до глобальних активів», — вважає Су Ган.
«У майбутньому очікуємо розширення квот QDII, каналів “Південь-Захід” для облігацій і різноманіття іноземних інвестицій».

Крім того, він згадує про ESG-інвестиції та цифрові технології.
«China Pacific Insurance активно підтримує активи, що борються з кліматичними змінами, включаючи нову енергетику та зелені інвестиції».
На його думку, ESG-інвестиції відповідають довгостроковій стратегії стабільних інвестицій і створюють сприятливе середовище для зобов’язань страхової компанії.
«Компанія інтегрує ESG у процеси досліджень і управління відповідальністю, створює власну систему оцінки ESG і впроваджує вуглецевий облік активів».

Цифрові технології також є важливим напрямком.
«Страхові фонди мають великий обсяг даних і здатність створювати цінність через автоматизацію та аналітику. У майбутньому компанії, що глибоко інтегрують штучний інтелект у дослідження, управління ризиками і розподіл активів, зможуть створити конкурентну перевагу».

У процесі розмови видно, що Су Ган наполягає на принципі «стійкості».
«Не слід легко піддаватися чужим впливам, потрібно зосередитися на знайомих сферах і напрямках, тісно пов’язати їх із бізнес-моделлю страхової компанії, і розподіляти ресурси для проходження циклів і досягнення довгострокових цілей».