Dell цього року пожежа. Чому UBS знижує рейтинг виробника ПК

Акції Dell Technologies, ймовірно, втратять імпульс, оскільки попит на її сервери, пов’язані з штучним інтелектом, здається, повністю врахований, повідомляє UBS. Інвестиційний банк знизив рейтинг апаратної компанії з “купувати” до “нейтрально”. Він підвищив цільову ціну на акції до 243 доларів з 167 доларів, що приблизно на 7% менше за закриття у п’ятницю. “Зростаючий попит на AI-сервери [is] здебільшого врахований у ціні,” сказав аналітик Девід Вогт у неділю у нотатці клієнтам. “Ризик/прибутковість у майбутньому є більш збалансованими після сильного виконання за останні 12 місяців.” Акції Dell за останні 12 місяців зросли на 172%, тоді як індекс S&P 500 за цей же період піднявся на 31%. Лише у 2026 році акції зросли більш ніж на 106%, тоді як базовий індекс піднявся на 8,1%. Ралі компанії відбувається на тлі того, що великі мовні моделі, такі як Claude від Anthropic і ChatGPT від OpenAI, підтримують мультимодальні та багатоголовні системи, що підсилює попит на обчислювальні ресурси для AI. Ця нова технологічна революція підвищила бізнес AI-серверів Dell, з доходом у 13 мільярдів доларів у першому кварталі фіскального 2027 року. “Зі зростанням керівництва компанії кілька осіб, що працюють у конкурентах AI, були звинувачені у незаконному експорті серверів на основі GPU Nvidia. Тому ми вважаємо, що неоклауд, підприємства та суверени можуть перенаправити майбутні замовлення на Dell,” сказав Вогт. “Однак, мультиплікатор P/E NTM та ціна акцій Dell зросли приблизно на 70% з моменту новини, тоді як ми оцінюємо, що короткостроковий потенціал EPS є більш скромним. Більше того, враховуючи, що експозиція Dell до AI більше орієнтована на неоклауд і підприємства, капітальні витрати клієнтів Dell мають зростати повільніше, ніж капітальні витрати гіперскейлерів, враховуючи сильніші балансові звіти та генерування грошових потоків у компаніях, таких як Meta, Google, Amazon і Microsoft,” додав він. Прогноз UBS йде всупереч консенсусу на Уолл-стріт. З 28 аналітиків, що висловлювалися щодо Dell, 20 мають рекомендацію купувати або сильне купівлю, показують дані LSEG.