Отже, CME нарешті виводить ф’ючерси на волатильність біткойна на основний ринок. Вони планують запустити це 1 червня, за умови затвердження регуляторами, і чесно кажучи, це здається важливим кроком у розвитку криптовалютних деривативів.

Ось що цікаво: більшість людей думає про торгівлю біткойном найпростіше — ціна зростає або падає, ви виграєте або програєте. Але існує цілком інший вимір, який пропустили інституційні трейдери у регульованих ринках. Це волатильність. Це про ставку на те, наскільки хаотичними або стабільними стануть коливання цін, незалежно від напрямку.

Нові контракти будуть слідкувати за індексом CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX) замість безпосередньої ціни. Цей індекс в основному вимірює очікування ринку щодо того, якою буде волатильність біткойна протягом наступних 4 тижнів. Тому трейдери зможуть позиціонувати себе щодо того, чи стануть ситуації хаотичними або заспокояться, не обов’язково обираючи напрямок ціни.

Що показово, так це те, що офшорні платформи вже деякий час пропонують ф’ючерси на волатильність, прив’язані до власних індексів, але ці ринки залишалися відносно малими і здебільшого поза досяжністю для американських інституцій. Регульований сектор потребував чогось подібного. Зараз, якщо ви хочете отримати експозицію на волатильність у регульованому ринку, ви здебільшого застрягли у використанні опціонів і синтетичних структур. Це скоро зміниться.

CME стратегічно розвиває свій криптовалютний портфель. Ф’ючерси на біткойн запустили ще в грудні 2017 року і вони стали дуже популярними серед інституцій — мільярди обсягів і відкритих інтересів. Потім у січні 2024 року з’явилися спотові ETF на біткойн, і ринок опціонів вибухнув після цього. Тепер ми спостерігаємо природний перехід до деривативів на волатильність.

Є закономірність, на яку варто звернути увагу. У традиційних ринках індекс VIX — індекс страху щодо волатильності акцій — не став самостійним класом активів за одну ніч. Це сталося завдяки ETF і структурованим продуктам, побудованим навколо ф’ючерсів на VIX, що створило самопідсилюючу екосистему. Обсяг привертав ще більший обсяг. Те саме, ймовірно, станеться і з волатильністю біткойна. Як тільки продукт CME стане доступним і механізми проясняться, це може перетворитися на значущий ринок.

Розгляньте це з точки зору інституцій. Біткойн існує вже понад десять років, і якщо порівняти ціну біткойна десять років тому з нинішньою близько 81 тисячі доларів, видно, наскільки ринок зріс. Інфраструктура, продукти, участь — все зовсім інше. Торгівля волатильністю — це просто наступний рівень цієї зрілості.

Той факт, що опціони на IBIT від BlackRock вже мають відкритий інтерес, що перевищує показники великих офшорних платформ, говорить про все про те, куди рухається інституційний попит. Ф’ючерси на волатильність — логічний наступний крок. Це може стати переломним моментом у тому, як інституції керують ризиком на криптовалютних ринках.